專題：2009消費投資學(xué)
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2007年的牛市，讓孫先生加入了百萬級投資者行列，他開始考慮換車了。

一位百萬投資者的換車計劃

在此之前，他開的是一輛別克賽歐，雖然早已擁有車輛升級的條件，但他的投資理念告訴他，金錢不能輕易用于消費，而應(yīng)該投資于可增值的資產(chǎn)，所以他給自己定了一個目標，如果股市里的資金超過100萬元后，可以用超過100萬元以上的部分用來換車，以作為對自己投資業(yè)績的獎勵。

由于孫先生從事的工作需要經(jīng)常和客戶打交道，他也相信，一輛好點的車，能夠幫助他更好地贏得商業(yè)機會，從另一個角度講也算是投資而不是消費。

當牛市接近尾聲時，孫先生開始了他的換車計劃，考慮到實用性和維護成本，他希望能換輛價格在20萬元~30萬元之間的中級車，即夠應(yīng)付商務(wù)往來，又不至于增加太多的日常開銷。

在多方比較后，別克君越2.4精英版成了孫先生的選擇，吸引他的有兩點，其一別克車的質(zhì)量和服務(wù)已經(jīng)在他的賽歐車上實踐了7萬公里，而上海汽車的其他車系質(zhì)量也有不錯的表現(xiàn)。其二君越的遙控發(fā)動功能讓他覺得可以在冬天省去一些點火預(yù)熱的時間。

至于別克頗受爭議的油耗問題，當然被精打細算的孫先生關(guān)心，但向多位開君越的朋友咨詢后，他得到了一個讓他接受的答案：百公里油耗12升。

一年以后，孫先生對別克君越的滿意度頗高，別克君越的自動化設(shè)計非常人性，如遙控啟動、落鎖后自動關(guān)窗、電子信息系統(tǒng)等都讓孫先生覺得很方便，汽車的油耗也像他以前打聽的那樣，市區(qū)內(nèi)百公里綜合油耗12.2升，高速公路上的油耗僅百公里6升，一箱油從北京跑到濟南還有富裕。

唯一讓他覺得不足之處，駕駛的靈巧度遠不如日系車，“剛開時覺得這車的方向盤、油門都偏沉，現(xiàn)在卻沒什么感覺，不知道是這車磨合好了，還是天天開它自己的力氣變大了。”孫先生笑言。

銷量第一，業(yè)績牽強

在與車磨合好之后，孫先生開始琢磨是否也應(yīng)和君越相關(guān)的上市公司上海汽車（600104.SH）“磨合磨合”：上汽擁有多少與自己一樣的客戶？公司的前景如何？

據(jù)統(tǒng)計，2007年君越轎車共銷售了7.1萬輛，別克系列轎車總銷量為33.2萬輛，加上通用旗下卡迪拉克、雪佛蘭等品牌，整個上海通用系列轎車的銷售近50萬輛，這已是通用系列轎車連續(xù)三年蟬聯(lián)全國汽車銷售總冠軍。

除了通用系列以外，上海汽車還擁有上海大眾、榮威、南汽MG、韓國雙龍等乘用車品牌，并擁有上汽依維柯、申沃客車、上海匯眾等商用車品牌，諸多品牌加在一起，2007年上汽的汽車總銷量達169萬輛，是國內(nèi)銷量最大的汽車廠家。盡管2008年經(jīng)濟開始下滑，但上半年上海汽車的整車銷量依然實現(xiàn)99萬輛，同比增長17.6%，占全國市場份額的18.2%，位于行業(yè)之首。

雖然上半年上汽銷量保持的不錯，但公司的財務(wù)報表卻不斷在傳遞壞消息。上汽2008年上半年利潤僅實現(xiàn)不到20億元，同比下降了27.6%。但據(jù)上汽公司解釋，如果剔除收購南汽造成虧損的因素，上汽在2008年上半年國內(nèi)汽車業(yè)務(wù)的盈利同比增長依然達到了17%，與其銷量增速水平基本一致。

大多數(shù)分析師對上海汽車2008年和2009年的每股利潤預(yù)測分別為0.4元和0.5元，相比2007年的每股利潤0.7元嚴重下滑。而利潤預(yù)測下降的主要原因，主要歸結(jié)為市場需求下降、自主品牌和收購品牌虧損兩大原因。

渤海證券分析師認為，上海汽車自主品牌榮威750和榮威550上市以來，銷量持續(xù)低迷，導(dǎo)致2008年前三季度虧損1億元以上，加上8億多元的研發(fā)支出，預(yù)計全年拖累業(yè)績10億元左右；此外，通過收購獲得的南汽名爵和韓國雙龍，由于國內(nèi)外銷量萎靡，預(yù)計全年虧損合計8億元。而公司2008年全年的銷售收入預(yù)計能超過1000億元，但凈利潤可能不到30億元。

受業(yè)務(wù)下滑拖累，上海汽車的股價在一年內(nèi)由26元下降到6元，跌掉了77%。

過冬棉衣不用愁

雖然業(yè)績不如人意，但公司穩(wěn)健的財務(wù)狀況令人驚訝，目前公司總市值為390億元，2008年第三季度公司賬面現(xiàn)金為155億元，凈資產(chǎn)為365億元。相當于每股現(xiàn)金有2.37元，每股凈資產(chǎn)5.57元。這樣的財務(wù)狀況至少預(yù)示著，如果未來兩年都是上海汽車的艱難歲月，公司至少不用為過冬的棉衣發(fā)愁。

上海汽車在2005年股改以后，花了大量的資源和精力用于產(chǎn)業(yè)鏈布局，從汽車零部件，到各檔次和類型的整車生產(chǎn)，從汽車金融到汽車清潔能源技術(shù)的開發(fā)，已經(jīng)形成了國內(nèi)汽車公司中最為完善的產(chǎn)業(yè)鏈條。

而通過與通用和大眾兩大汽車廠家合作，以及海外收購等手段，公司的自主汽車設(shè)計開發(fā)能力、市場營銷和售后服務(wù)能力都大幅提高，而這正是一個汽車企業(yè)長遠發(fā)展所需的核心競爭力。

公司主營業(yè)務(wù)分布方面，國內(nèi)收入占83%，海外收入占17%。國內(nèi)需求雖然短期受到經(jīng)濟危機因素影響有所放緩，但長期來看其增速依然可以保持全球領(lǐng)先水平，特別是為拉動內(nèi)需政府將出臺直接刺激汽車消費的財政政策，可能縮短汽車行業(yè)下行的空間。

國際市場未來將出現(xiàn)一個巨大的變化，高端汽車依然由知名廠商原產(chǎn)地生產(chǎn)，中低端汽車轉(zhuǎn)移到低成本地區(qū)生產(chǎn)，中國擁有完善的配套工業(yè)和制造經(jīng)驗，是全球汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移最好的承接者，而上海汽車現(xiàn)有的布局，決定了其將在這塊蛋糕中分得最大一塊。