專題：牛年銀行理財賺錢攻略
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2008年，股市暴跌造成基金規(guī)模大幅萎縮，從年初的3萬億元縮減至2萬億元以下。與此同時，銀行理財產(chǎn)品卻迎來快速發(fā)展期，發(fā)行總規(guī)模超過2.6萬億元，成為增量資金投資的避風(fēng)港。

據(jù)各大研究機(jī)構(gòu)對今年全球和中國經(jīng)濟(jì)形勢的分析，2009年投資形勢依然不容樂觀，各國股市將難有起色。對于具有強(qiáng)烈保本意愿的投資者來說，在2009年他們會繼續(xù)看重風(fēng)險相對較低的銀行理財產(chǎn)品。

理財新品規(guī)模增3倍

2008年，銀行理財產(chǎn)品在承受經(jīng)濟(jì)劇烈變化的同時，抓住了發(fā)展壯大的機(jī)會，發(fā)行規(guī)模快速增長。資本市場的驟冷一方面讓結(jié)構(gòu)型、QDII型銀行理財產(chǎn)品遭到重創(chuàng)；另一方面，也為信貸類、債券類產(chǎn)品帶來了極好的發(fā)展機(jī)會。

截至2008年三季度末，銀行理財產(chǎn)品新增規(guī)模接近2萬億元，全年新增超過2.6萬億元，而2007年銷售總額為8190億元，相比之下增長了3倍多，增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于前兩年。

 從發(fā)行的數(shù)量看，全年銀行理財產(chǎn)品共發(fā)行了5099款，和2007年相比增長了1倍多。盡管2008年初理財產(chǎn)品市場經(jīng)歷了“零收益門”事件，但各季度的發(fā)行量仍保持穩(wěn)步上升，一季度發(fā)行產(chǎn)品958款，二季度1111款，三季度1815款，四季度1215款。

據(jù)Bankrate(銀率)研究機(jī)構(gòu)最新發(fā)布的統(tǒng)計報告顯示，如果按幣種劃分，人民幣理財產(chǎn)品占據(jù)發(fā)行數(shù)量的70%；在外幣產(chǎn)品中，有約50%為美元產(chǎn)品。按投資期限劃分，短期產(chǎn)品發(fā)行量飆升，而期限1年以上的產(chǎn)品發(fā)行量逐漸減少。

從產(chǎn)品類型上看，信貸資產(chǎn)及票據(jù)類占據(jù)半壁江山。由于股票市場持續(xù)走低，結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量持續(xù)減少。此外，曾經(jīng)在2007年風(fēng)靡一時的銀行系QDII產(chǎn)品由于遭遇最高超過60%的虧損，到2008年下半年幾乎銷聲匿跡。

從收益類型上看，非保本型浮動收益產(chǎn)品占比57.3%，保本型產(chǎn)品占比42.7%。其中保本保收益類型產(chǎn)品從8月開始發(fā)行數(shù)量穩(wěn)步增長。

不同產(chǎn)品收益率分化明顯

盡管2008年的銀行理財市場一派繁榮，但事實上，各類產(chǎn)品的收益率卻呈現(xiàn)出較大分化。

不少掛鉤匯率、大宗商品期貨的產(chǎn)品，以及QDII產(chǎn)品大幅虧損的景象，令投資者一改此前對銀行理財產(chǎn)品“穩(wěn)賺不賠”的印象，體驗到了零收益甚至是賠本的境況。去年8月爆發(fā)的匯率風(fēng)險令不少外幣產(chǎn)品損失最高超過30%。

相比較而言，2008年只有純債類、固定收益類、貨幣基金等理財產(chǎn)品保持了正收益。純債券產(chǎn)品在去年全年的年化收益率可達(dá)6%~10%，銀行固定收益類人民幣理財產(chǎn)品可達(dá)3.5%~6.5%。

但隨著債券市場在2008年下半年的大幅上漲，以及央行在去年年末的大幅降息，不少固定收益類銀行理財產(chǎn)品的收益率已經(jīng)大幅下滑，一些長期的理財產(chǎn)品有的提前終止，有的無法兌現(xiàn)預(yù)期收益。

2008年12月下旬，所有由銀行發(fā)行的債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品，預(yù)期年收益率全部被調(diào)低至3%以內(nèi)，部分商業(yè)銀行發(fā)行的1個月期和2個月期的理財產(chǎn)品預(yù)期年收益率將降至1.5%。

中國社科院金融研究所發(fā)布的《理財產(chǎn)品12月月報》顯示，2008年，銀行理財產(chǎn)品的信息透明度依然存在較大問題。具體表現(xiàn)在復(fù)雜的銀行理財產(chǎn)品設(shè)計和合同條款讓投資者難以理解，作為資產(chǎn)托管方的銀行與投資者之間信息不對稱，且對投資者存在較大的誤導(dǎo)。在上海銀監(jiān)局發(fā)布的《2008年受理銀行業(yè)客戶投訴處理情況》顯示，在客戶投訴中，涉及理財產(chǎn)品的投訴大幅增長。

選擇保本保息產(chǎn)品

讓投資者失望的2008年里，大部分銀行理財產(chǎn)品仍保持了正收益或者零收益，僅有少部分產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，且與基金、股票相比損失要小得多。基于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，2009年股票市場以震蕩行情為主，銀行理財產(chǎn)品依然會是投資增量資金的主要去向。

在銀行理財產(chǎn)品的選擇方面，投資者要注意兩個問題：第一要調(diào)低對收益率的期望值，在存款利率仍然有下降預(yù)期以及股市前景不明的情況下，理財產(chǎn)品的收益率不可能太高；第二是正確選擇投資理財產(chǎn)品的類別，認(rèn)清產(chǎn)品的投資方向。

《投資者報》研究部認(rèn)為，2009年，投資者應(yīng)對銀行理財產(chǎn)品的投資繼續(xù)保持審慎的態(tài)度。上半年可關(guān)注短期普通類型銀行理財產(chǎn)品，下半年如果經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)價格開始回升，可以適當(dāng)關(guān)注結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品。

在紛繁復(fù)雜的銀行理財產(chǎn)品中，究竟哪種值得投資？根據(jù)銀行理財產(chǎn)品的投資方向，我們可將它們分為信貸型、債券型、結(jié)構(gòu)型和QDII型產(chǎn)品，2009年投資者應(yīng)對這些品種區(qū)別對待。

信貸類的銀行理財產(chǎn)品，本質(zhì)上是企業(yè)通過銀行向投資人借錢，并在到期后向投資人支付本金和收益的一種類似企業(yè)債券的產(chǎn)品。這類銀行理財產(chǎn)品最大的優(yōu)點(diǎn)不僅能夠保本，而且收益率穩(wěn)定。2008年上半年，由于央行信貸緊縮，商業(yè)銀行發(fā)行了很多信貸類產(chǎn)品，并且取得了不錯的收益率。而2009年情況有所變化，一方面央行信貸政策放松，商業(yè)銀行能夠正常發(fā)放貸款，所以預(yù)計該類理財產(chǎn)品的發(fā)行量可能會減少；另一方面，由于利率的不斷下調(diào)，與2008年相比產(chǎn)品收益率會比較低，同時，由于貸款利息的降低，該類理財產(chǎn)品也可能由于企業(yè)提前還貸而提前終止。不過，在目前資本市場低迷的情況下，信貸類的銀行理財產(chǎn)品仍是值得投資的品種。

債券類的銀行理財產(chǎn)品，主要投資方向是央行票據(jù)與企業(yè)短期融資券。央行票據(jù)與企業(yè)短期融資券個人無法直接投資，因此，債券類理財產(chǎn)品最大的優(yōu)點(diǎn)就是讓投資者分享貨幣市場的投資收益。由于央行票據(jù)和短期融資券的利率固定，因此該類理財產(chǎn)品也是屬于保本保息的理財產(chǎn)品。在2009年里，對該類理財產(chǎn)品的直接影響因素也是降息，其收益率會隨著降息而下降，但短期債券類銀行理財產(chǎn)品仍然值得持有。

上面兩類產(chǎn)品的共同特點(diǎn)是保本和保息，并且收益率通常高于同期的銀行定期存款利率，也是《投資者報》研究部推薦的普通類銀行理財產(chǎn)品。

遠(yuǎn)離結(jié)構(gòu)型和QDII型產(chǎn)品

2009年，結(jié)構(gòu)型和QDII型產(chǎn)品依然面臨著較高的風(fēng)險。

結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是將固定收益產(chǎn)品與金融衍生品組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的回報率通常取決于掛鉤資產(chǎn)的表現(xiàn)。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品大致可以細(xì)分為外匯掛鉤類、指數(shù)掛鉤類、股票掛鉤類和商品掛鉤類。其中有些產(chǎn)品是保本的，有些可能不保本，零收益的現(xiàn)象在該類產(chǎn)品中也并不稀奇，因此投資者選擇時尤其要注意產(chǎn)品收益條款。該類產(chǎn)品最大的優(yōu)點(diǎn)就是能博取較高的收益率，但同時也存在比信貸類、債券類產(chǎn)品更高的風(fēng)險。

2008年，伴隨著經(jīng)濟(jì)增速趨緩、資產(chǎn)價格下降、匯率風(fēng)險增大、股市暴跌等情況，結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量銳減。如果2009年下半年經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生反轉(zhuǎn)，則可以考慮適當(dāng)參與該類理財產(chǎn)品，但僅可做低倉位的配置。

QDII類銀行理財產(chǎn)品主要是投資在海外市場的金融產(chǎn)品，具有高風(fēng)險和高收益的特征。由于全球證券市場低迷，目前QDII產(chǎn)品全部處于虧損狀態(tài)。預(yù)計2009年投資海外市場依然難有較好的收成，因此《投資者報》研究部建議投資者遠(yuǎn)離銀行QDII類理財產(chǎn)品。