2月2日，清潔科技和熱能環(huán)保行業(yè)企業(yè)SmartHeat有限公司（SmartHeat Inc.）宣布，于1月29日由OTCBB轉(zhuǎn)板至NASDAQ主板市場(chǎng)，股票代碼為HEAT，成為2009年第一家在NASDAQ上市的中國(guó)公司。
對(duì)VC來說，資本市場(chǎng)重新向環(huán)境能源類企業(yè)開放，無疑大大增強(qiáng)了投資者的信心。“SmartHeat成功轉(zhuǎn)板是一個(gè)好兆頭，說明市場(chǎng)對(duì)環(huán)境能源產(chǎn)業(yè)非常有信心。去年我們投了10個(gè)項(xiàng)目，2009年我們會(huì)加大投資力度。”青云創(chuàng)投總裁葉東告訴《投資者報(bào)》記者。作為國(guó)內(nèi)最早專注于環(huán)境能源的投資者之一，葉東曾有過許多的成功案例。
2008年VC逆市掘金
即便在去年嚴(yán)重金融危機(jī)的影響下，很多VC投資人依然逆市而動(dòng)，其中環(huán)境能源領(lǐng)域成為VC注目的焦點(diǎn)。
2008年10月29日，英特爾投資（Intel Capital）公司公布了三項(xiàng)在中國(guó)的投資項(xiàng)目，首次在中國(guó)清潔技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行了2000萬(wàn)美元投資；2008年11月1日，啟明創(chuàng)投將分階段向主要致力于燃煤發(fā)電機(jī)組在減排、增效方面的阿米娜公司投資500萬(wàn)美元；2008年12月19日青云創(chuàng)投宣布向匯能科技投資300萬(wàn)美元；同日，美國(guó)高盛、鼎暉投資宣布共同向皇明集團(tuán)投資近1億美元……
事實(shí)上，中國(guó)的環(huán)境能源產(chǎn)業(yè)可以借助國(guó)務(wù)院“保增長(zhǎng)十條”中第五條“加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)”和第六條“加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整”的東風(fēng)，分享4萬(wàn)億元投資蛋糕，從而迎來巨大的發(fā)展機(jī)遇。
從市場(chǎng)的反應(yīng)來看，VC顯然已經(jīng)意識(shí)到了這一點(diǎn)，其掘金行動(dòng)正如火如荼地展開。
“現(xiàn)在有很多VC關(guān)注，但遠(yuǎn)未達(dá)到飽和，市場(chǎng)是巨大的，環(huán)境能源投資的春天才剛剛開始。”葉東說。
2009年VC聚焦節(jié)能減排
環(huán)境能源涵蓋了能源生產(chǎn)（太陽(yáng)、風(fēng)、生物能）、水處理和能源利用效率（建筑和監(jiān)控系統(tǒng)）等在內(nèi)的眾多領(lǐng)域。2005年～2007年，投資機(jī)構(gòu)鐘情于太陽(yáng)能項(xiàng)目，促成了光伏產(chǎn)業(yè)中的9家企業(yè)成功登陸海外。從2007年開始，能源漲價(jià)加劇，生物能又成為新的熱點(diǎn)，生物柴油成為其中的明星產(chǎn)業(yè)；2008年，風(fēng)能又掀起了一波投資熱潮。2009年，VC將會(huì)追逐哪個(gè)行業(yè)呢？
“節(jié)能減排類企業(yè)有可能成為新的投資熱點(diǎn)。”葉東告訴《投資者報(bào)》記者。
比如，在納斯達(dá)克上市的SmartHeat有限公司，其主要產(chǎn)品即為板式換熱器和板式換熱機(jī)組——該產(chǎn)品可幫助節(jié)省再循環(huán)利用熱能以減少生產(chǎn)成本和污染。
“環(huán)境能源將是下一輪經(jīng)濟(jì)崛起的火車頭。”葉東解釋說，“這不是巧合。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的確給很多企業(yè)帶來了災(zāi)難，但是節(jié)能環(huán)保類公司將迎來大機(jī)遇。原因在于，當(dāng)產(chǎn)品需求減少、價(jià)格降低時(shí)，企業(yè)只能在控制成本、節(jié)能減排方面下工夫。”
葉東的觀點(diǎn)也得到了VC投資人士的普遍認(rèn)可。
“現(xiàn)在無論從政策面、資金面還是市場(chǎng)需求面分析，節(jié)能減排都是可以中短期見到效益的行業(yè)。而太陽(yáng)能、風(fēng)能、生物能等新能源的投資有點(diǎn)過熱了，存在諸多的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。” 鼎暉創(chuàng)投合伙人王功權(quán)對(duì)《投資者報(bào)》記者說。
中信建投證券也在年初發(fā)布的一份研究報(bào)告中稱，“節(jié)能減排最有可能率先成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)從‘兩高’轉(zhuǎn)型的先鋒，其中的投資機(jī)會(huì)值得長(zhǎng)期關(guān)注。”
“這個(gè)市場(chǎng)太龐大了，各行各業(yè)、時(shí)時(shí)處處都能用得上節(jié)能減排技術(shù)，再加上有政府的大力支持，它甚至可能超過信息技術(shù)和電信業(yè)，成為中國(guó)最大的風(fēng)險(xiǎn)投資目標(biāo)。”中信建投證券建議VC關(guān)注三類節(jié)能減排方面的投資機(jī)會(huì)：一是節(jié)能設(shè)備制造、新能源技術(shù)開發(fā)以及節(jié)能材料生產(chǎn)等；二是直接從事大氣、固體和水處理的行業(yè)；三是傳統(tǒng)“兩高”行業(yè)在減排降耗過程中的行業(yè)整合和集中度提升帶來的機(jī)會(huì)。
VC看好資本市場(chǎng)
SmartHeat有限公司的成功轉(zhuǎn)板，是否預(yù)示著一批環(huán)境能源企業(yè)也能在納斯達(dá)克市場(chǎng)成功IPO？
“事情沒這么簡(jiǎn)單，這和一般意義上的IPO行為不可同日而語(yǔ)。”神能投資集團(tuán)總經(jīng)理錢平告訴《投資者報(bào)》記者，Smart Heat有限公司只是從美國(guó)OTCCB轉(zhuǎn)入納斯達(dá)克主板市場(chǎng)，并沒有進(jìn)行增發(fā)新股的融資活動(dòng)，
事實(shí)上，OTCCB只是為欲進(jìn)入納斯達(dá)克上市的外國(guó)公司提供的“準(zhǔn)上市”市場(chǎng)，在這里上市，對(duì)公司的財(cái)務(wù)要求相對(duì)較低。實(shí)力還未達(dá)到納斯達(dá)克上市資格的企業(yè)，可先在這一級(jí)市場(chǎng)做一些準(zhǔn)備，只要達(dá)到以下任何一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)便可申請(qǐng)升入納斯達(dá)克主板：凈資產(chǎn)達(dá)到400萬(wàn)美元；年稅后利潤(rùn)超過75萬(wàn)美元；市值大于5000萬(wàn)美元，并且股東人數(shù)在300人以上，每股股價(jià)高于4美元。
Smart Heat有限公司2008年凈利潤(rùn)比2007年成長(zhǎng)3倍，股價(jià)亦由3美元上漲到逾6美元，其轉(zhuǎn)板順利成長(zhǎng)。
“需要說明的是，Smart Heat有限公司并沒有從市場(chǎng)上融資，只是它的股票可以到納斯達(dá)克主板交易了，僅此而已。其他企業(yè)想要以IPO的形式發(fā)行新股，很難說能賣上好價(jià)錢。因?yàn)榫湍壳暗那闆r來看，投資者依然在收緊銀根，持幣觀望氣氛濃厚。”錢平說。
錢平建議國(guó)內(nèi)一些中小企業(yè)學(xué)習(xí)Smart Heat有限公司的海外上市路徑，即先到OTCCB上市融資，然后伺機(jī)轉(zhuǎn)板。“OTCBB具有真正的創(chuàng)業(yè)板特征：門檻低、費(fèi)用少、上市過程快。而且在OTCBB上也有很多投資者，包括基金等投資機(jī)構(gòu)。”
葉東也向《投資者報(bào)》記者表示，企業(yè)現(xiàn)在到納斯達(dá)克融資確實(shí)困難，所以并不急于在今年啟動(dòng)大批IPO計(jì)劃。“退出方式多種多樣，我們?cè)趪?guó)內(nèi)共投資了20多個(gè)項(xiàng)目，有4個(gè)實(shí)現(xiàn)了IPO，另外兩個(gè)以并購(gòu)的方式退出。2009年，我們考慮讓兩家企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO，一個(gè)在國(guó)內(nèi)，一個(gè)到國(guó)外。”
在葉東看來，與2008年的情況（海內(nèi)外上市的環(huán)境能源類企業(yè)僅有7家，創(chuàng)3年來最低紀(jì)錄）相比，今年的資本市場(chǎng)必將給VC帶來更多驚喜，“2009年IPO的數(shù)量至少要翻一番。”
