封面報道：20只值得捂住的好股票
更多相關(guān)專題文章：
·捂住好股票
·追領(lǐng)漲如夜觀曇花
·一定要捂住的20只股票
·捂誰算對：非能源類采掘業(yè)稱雄
·流動性將推動市場中期走高
·判斷上漲行情結(jié)束的三信號

2月9日，兩市創(chuàng)出4個月以來最高單日成交額2350億元；2月10日，兩市成交金額再度突破2000億元大關(guān)。伴隨著成交量的大幅放大，春節(jié)后股指順勢上漲13.79%。

推動大盤上漲的資金從何而來？這些資金是否能夠持續(xù)供應(yīng)？通過分析近期資金層面的相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，央行正在實行年初制定的寬松貨幣政策，銀行的新增貸款呈現(xiàn)暴增之勢，同時，市場的反彈也吸引了大批新增投資者開戶進場。

與之相比，今年推出的創(chuàng)業(yè)板、IPO的融資額及大小非的解禁減持高潮分流的資金顯得微不足道。在房地產(chǎn)投資受阻以及其他投資渠道缺乏的情況下，市場上充裕的流動性將很有可能大規(guī)模流向A股，并為股指上揚起到進一步推波助瀾的作用。

央行貨幣供應(yīng)量提升

早在今年年初，央行就制定了全年貨幣供應(yīng)總量目標，即爭取M2（廣義貨幣供應(yīng)量）增長17%左右。央行公布的1月份數(shù)據(jù)也顯示出其2009年實施適度寬松貨幣政策的主基調(diào)。

根據(jù)近期央行公布的貨幣數(shù)據(jù)：去年12月M1(狹義貨幣供應(yīng)量)和M2(廣義貨幣供應(yīng)量)分別增加8390.50億元和16521.94億元，同比增速為9.06%和17.82%，遠高于歷年12月的信貸投放水平。

通過觀察貨幣供應(yīng)量與資本市場的關(guān)系，市場一般認為股票市場的表現(xiàn)與M1的增長相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，M1增速自2007年8月的22.8%開始下降，2008年5月該數(shù)據(jù)由17.93%加速下降，至去年10月，M1增速僅有8.85%。但隨著去年9月央行開始大幅下調(diào)基準利率和存款準備金率，M1跌速放緩。去年12月，該數(shù)據(jù)首次止跌回升，當(dāng)月增速達到9.06%。此后，上證綜指開始在今年1月企穩(wěn)回升。

根據(jù)央行2月12日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份M1增速出現(xiàn)回落，為6.68%。但M1增速的下降主要受春節(jié)長假因素的影響。該數(shù)據(jù)當(dāng)日一經(jīng)公布，便在市場引起巨大波動。但我們預(yù)計這一波動是短暫的，2月的M1數(shù)據(jù)將會有大幅的反彈。

央行今年將寬松貨幣政策進行到底的決心正逐漸顯現(xiàn)。2月10日，央行行長周小川明確表示：“（未來）中國政府降低儲蓄率的意圖是明確的，但采取怎樣的措施仍需深入研究。”這一舉措無疑將進一步釋放市場的流動性。

此外，考慮到目前存款準備金率為15.5%，處于歷史較高區(qū)位，我們認為，在2009年寬松的貨幣政策下，存款準備金率仍具下調(diào)空間。如果按照國泰君安年初預(yù)計今年存款準備金率將會下降6個百分點，且每下調(diào)存款準備金率1個百分點將釋放4000億元資金計算，則2009年僅存款準備金率下調(diào)一項，就可為市場帶來2.4萬億元的流動性。

銀行新增貸款超萬億

在M1(狹義貨幣供應(yīng)量)逐步攀升的同時，銀行新增貸款也出現(xiàn)回暖甚至暴增跡象。

2月12日央行公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，今年1月末，人民幣各項貸款余額為31.99萬億元，同比增長21.33%，增幅比上年末高2.6個百分點。當(dāng)月人民幣貸款增加1.62萬億元，同比多增8141億元。

此前，央行官員曾表示，2009年的新增銀行貸款目標為4.6萬億元。這意味著2009年1月銀行業(yè)新增貸款已完成全年既定目標的35.22%。

其實，早在去年12月，我國金融機構(gòu)新增貸款就已呈現(xiàn)出大規(guī)模爆發(fā)之勢。根據(jù)央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年12月末，金融機構(gòu)人民幣貸款額達到30.34萬億元人民幣，較上月新增貸款7718億元，同比增加18.76%，創(chuàng)出11個月以來的新高。?

去年12月和今年1月累積新增貸款，使得市場流動性得到進一步加大。

同時，在新增貸款額和各項貸款余額同比增長快速上升之時，貨幣市場利率卻在不斷走低。央行2月6日公布的《2008年金融市場運行情況》報告顯示，去年10月至去年年底，貨幣市場利率持續(xù)下行。去年12月同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.24%，比去年1月下降108個基點；去年12月質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為1.22%，比1月下降159個基點。

綜合來看，近期貸款提速并未影響到商業(yè)銀行當(dāng)前充裕的流動性。預(yù)計未來一段時間，滯留在商業(yè)銀行中的流動性還將得到進一步釋放。

節(jié)后一周新增賬戶22萬

在央行和各商業(yè)銀行充分釋放流動性的同時，股市迎來久違的春天，而股市的賺錢效應(yīng)又吸引了大批新投資者的加入，滬深兩市新增開戶數(shù)大量增加，為市場后續(xù)的上漲提供了潛在的資金源。

中登公司統(tǒng)計月報顯示，繼去年10月滬深兩市新增賬戶數(shù)創(chuàng)出新低69.13萬戶后，兩市新增A股賬戶數(shù)在去年底出現(xiàn)持續(xù)回暖。統(tǒng)計顯示，去年11月至12月，滬深兩市新增A股賬戶190.60萬戶。今年1月因春節(jié)長假的緣故，兩市新增A股賬戶數(shù)為32.21萬戶，略有減少。但進入2月，兩市周新增開戶數(shù)開始激增。2月2日至2月6日，A股賬戶一周內(nèi)就新增22.26萬戶。

兩市新增開戶數(shù)的持續(xù)增加，無疑為股市后續(xù)的資金來源提供了支持。

創(chuàng)業(yè)板、IPO等預(yù)期分流有限

伴隨市場的回暖，市場中關(guān)于創(chuàng)業(yè)板和IPO開閘放水的傳聞不絕于耳。證監(jiān)會主席尚福林日前在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上更明確表示，推出創(chuàng)業(yè)板是今年的重點工作之一。

但我們年初已預(yù)計到，創(chuàng)業(yè)板首年融資規(guī)模將不會超過200億元。根據(jù)市場普遍預(yù)計，創(chuàng)業(yè)板推出初期，管理層對創(chuàng)業(yè)板發(fā)行將會較為謹慎，其首年發(fā)行數(shù)量大致僅為100家左右，每家公司的融資額一般會在1億~2億元左右。這也就意味著創(chuàng)業(yè)板首年融資規(guī)模將不會超過200億元。

相對來說，主板市場上的IPO融資規(guī)模比較大。據(jù)統(tǒng)計，目前，已通過審核等待發(fā)行的公司達36家，合計發(fā)行數(shù)量達到144億股。按照2月10日平均股價9.54元來算，若這些股份全部發(fā)行，其總?cè)谫Y額為1373.76億元。

此外，因前期一些解禁股走出大幅上漲行情，目前市場對于大小非的擔(dān)心開始轉(zhuǎn)弱。今年一季度，大小非解禁數(shù)量在全年來看，屬于較低水平。年初我們曾預(yù)計，今年“大小非”總減持壓力為2360.21億元。據(jù)1月大小非公告減持套現(xiàn)26.5億元來推算，全年大小非減持壓力有減小的趨勢。