《投資者報》特約撰稿人：Jonathan Burton

ETF（交易型開放式指數(shù)基金）就像一只指數(shù)型共同基金，它跟蹤一攬子有價證券，并且投資者能夠購買單個股票和債券一樣對ETF進行買賣。低價和稅收優(yōu)勢使ETF比其他共同基金更加流行。

此外，ETF每日組合的更新使股東能明確知道有價證券的變化情況，如果其他基金業(yè)績表現(xiàn)滯后，那么投資ETF獲得和指數(shù)相匹配的回報必將吸引更多的投資者。

“過去我們通常會建議投資者購買共同基金，但是現(xiàn)在卻建議投資者購買ETF。”金融顧問凱文?愛爾蒙說。

債券占ETF資產(chǎn)的10%

投資于股票市場的ETF近來更為流行。根據(jù)晨星基金的數(shù)據(jù)，截至2008年年底，845只ETF中僅有55只是以債券為重心，在5410億美元的ETF資產(chǎn)中，債券約占570億美元。但是，投資者可以根據(jù)不同的債券和不同債券的到期日調(diào)整資產(chǎn)的配置。

在2008年經(jīng)濟蕭條時期，投資者在國債上的投資獲得了巨大收益。國債經(jīng)歷過風(fēng)光時期后，價格高和回報低成為國債的代名詞。太平洋投資管理公司旗下全球回報基金經(jīng)理比爾?格羅斯認(rèn)為，常規(guī)國債表現(xiàn)出“低回報，高風(fēng)險”的特點。

與此相反，隨著房利美、房地美和其他政府支持機構(gòu)債券的發(fā)行，格羅斯和其他債券專家正在尋找更好的投資途徑，比如高質(zhì)量的企業(yè)債券和市政債券。同樣，我們還可以發(fā)現(xiàn)其他著名債券基金經(jīng)理也在進行類似的投資。

多樣化選擇

ETF為這些不同種類的債券提供籌資渠道。在年費方面，債券型ETF和具有可比性的指數(shù)基金支付相差不大，但是前者的管理卻遠(yuǎn)不如后者積極。投資ETF成本較小，因為投資者并不需要像投資共同基金那樣在買入和賣出時支付傭金。和其他債券型基金一樣，ETF的到期日和單個債券不同，因此，投資者很可能損失自己的本金。

對于混合債券，許多投資顧問推薦AGG（巴克萊債券型基金），它跟蹤的是美國投資等級較高的債券。其中75%的資產(chǎn)是國債和政府支持債券，其余的是信用級別較高的公司債券。該基金每年按照資產(chǎn)的0.24%收取費用，平均每年的到期收益率為4%。

代表整體債券市場的先鋒基金物美價廉，其年費率為0.11%，而到期收益率為4%。像這樣典型的債券型基金是投資組合的核心部分。

企業(yè)債券受青睞

高信用級別的公司債券逐漸受到風(fēng)險偏好型投資者的青睞，他們認(rèn)為，相對于無風(fēng)險的國債而言，這些公司債券能提供更為豐厚的報酬。

晨星基金公司ETF分析部主任斯科特?伯恩斯指出，“投資公司債券賺取的差價遠(yuǎn)超過投資國債。”利用這種差價優(yōu)勢，伯恩斯推薦巴克萊投資等級公司債基金，該基金到期日的平均收益率為6.3%，而10年期國債的收益率僅為2.8%。

巴克萊固定收益投資主管圖克指出，巴克萊投資等級公司債基金是資產(chǎn)規(guī)模增長最快的基金，僅在2008年12月，其資產(chǎn)規(guī)模增加20億元，目前已經(jīng)達(dá)到80億元。

短期模式

在目前的經(jīng)濟動蕩時期，伯恩斯開始警惕高收益企業(yè)，因為它們較低的資產(chǎn)質(zhì)量更容易造成違約。

除了需要權(quán)衡債券的違約風(fēng)險之外，投資者還需要考慮利率潛在上升的可能性，而利率上升將會降低債券的價值。一般而言，期限較短的債券對價格更加敏感；同時，受到利率下降的影響更小的中期債券型ETF，受利率影響的風(fēng)險遠(yuǎn)小于巴克萊投資的等級公司債券基金。

當(dāng)通貨膨脹受到抑制時，債券收益率走低，高價發(fā)行的長期債券受益。但是，許多市場觀察者擔(dān)心政府當(dāng)前對于經(jīng)濟疲軟的刺激措施將會導(dǎo)致通脹和利率走高。“如果你擔(dān)心通貨膨脹的問題。”伯恩斯指出，“控制期限能幫助規(guī)避風(fēng)險。”