保險公司中財務(wù)狀況較好當(dāng)數(shù)中國人壽(601628.SH)，充裕的流動性在行情轉(zhuǎn)暖時將獲得較高的收益率。

而在剛剛過去的2008年，中國人壽保持了持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展勢頭，全集團實現(xiàn)保費收入3218億元，同比增長46%，占保險行業(yè)的32.9%。

其中，2008年中國人壽壽險公司實現(xiàn)保費收入2956億元，同比增長50%，市場份額為40.3%；資產(chǎn)公司管理資產(chǎn)1.1萬億元，投資收益遠高于行業(yè)平均水平；財險公司全年實現(xiàn)保費收入53.5億元，市場份額已進入前8位。

受益分紅險

盡管中國人壽今年1月的保費收入數(shù)據(jù)尚未公布，且有專家預(yù)計，公司保費收入增速下滑，上半年出現(xiàn)負增長，但從目前情況看，1月份中國人壽保費增長超出市場預(yù)期。

國泰君安分析師彭玉龍表示，處在長期降息和低息預(yù)期下的保險業(yè)最寒冷的時期已經(jīng)度過。去年四季度將成為盈利低點，今年一季度會環(huán)比上升，三季度將同比上升。

據(jù)了解，中國人壽2009年1月份保費收入的增長點之一是春節(jié)后熱銷的分紅險。事實上，為了爭奪更大的市場份額、盡量維持保費的增速，今年伊始，保險公司的產(chǎn)品策略都向分紅險傾斜，同時收縮萬能險。而在中國人壽的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，分紅險歷年來一直占據(jù)著絕對地位。

據(jù)保監(jiān)會統(tǒng)計，2007年中國人壽全年累計實現(xiàn)原保險保費收入1966億元，其中近66%來自分紅險，約1300億元。中國人壽總裁萬峰也曾多次在公開場合表示，分紅險的盈利能力高于投連險、萬能險兩個同為投資型產(chǎn)品的險種，因此一直堅持銷售分紅險。

此外，今年1月14日保監(jiān)會《關(guān)于保險業(yè)實施〈企業(yè)會計準則解釋第2號〉有關(guān)事項的通知》的出臺對分紅險的影響較大。它將對保費認定、保單獲取成本處理以及準備金評估標(biāo)準等進行重大調(diào)整。其中，分紅險是否進行保費分拆目前尚無定論。

“中國人壽在統(tǒng)計方法調(diào)整后，市場份額將會有10%的提升；而平安人壽市場份額將略有縮水。”一位資深保險人士說。

東方證券分析師王小罡認為，新規(guī)實施后，國壽凈資產(chǎn)增加幅度最大。因為國壽目前準備金評估利率為2.5%，低于平安和太保的3.3%~3.5%。代價則是國壽未來利潤增長優(yōu)勢將消失。

投資回報率有望提升

目前，影響中國人壽投資回報率的因素大致有三個：一為利率的下降；二為投資領(lǐng)域的限制；三為中國經(jīng)濟增長放慢。

國泰君安分析認為，在國家“擴內(nèi)需、保增長”的宏觀經(jīng)濟背景下，投資需求很大，而保險資金的現(xiàn)有投資渠道在2009年不甚理想，保險資金尋求出口的要求也很強烈，作為行業(yè)龍頭和國有企業(yè)，中國人壽可能享受某些政策性的投資機會。

目前保監(jiān)會對保險機構(gòu)股權(quán)投資的總體思路是，除允許保險公司開展直投外，鼓勵保險公司設(shè)立股權(quán)投資基金。眼下各部委正在議定保險資金進行股權(quán)投資的具體辦法，其中包括投資主體、投資對象、投資比例等，以健全相關(guān)風(fēng)險控制機制。該辦法有望在今年上半年出臺。

其實隨著4萬億元投資計劃的陸續(xù)出臺，中國各地將出現(xiàn)一波興建基礎(chǔ)設(shè)施的熱潮，開放股權(quán)投資對保險業(yè)來說將是一次重大的發(fā)展機遇。

中國人壽也在積極備戰(zhàn)股權(quán)投資。公司高層曾公開表示，在這個經(jīng)濟調(diào)整時期，對于行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)來說，將會出現(xiàn)較好的并購重組機會。目前中國人壽正在積極研究許多基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的股權(quán)投資項目和一些未上市商業(yè)銀行投資項目，并已上報給保監(jiān)會。

2月9日，國壽發(fā)布公告稱，其與母公司(國壽集團)分別通過現(xiàn)金注入和利潤轉(zhuǎn)增方式，合計增加國壽資產(chǎn)資本金20億元。至此，國壽資產(chǎn)管理公司注冊資本金已經(jīng)達到30億元。目前，作為國內(nèi)資本市場最大的機構(gòu)投資者，國壽資產(chǎn)掌握著保險業(yè)一半的資產(chǎn)。

國壽正在為資本市場上放手一搏做準備。