封面報(bào)道：銀行！地產(chǎn)？
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2月17日，房地產(chǎn)行業(yè)第二大上市公司保利地產(chǎn)公布了其2008年年報(bào)，銷售額同比增幅超過90%，凈利潤也比上年增長了50%以上。而此前，房地產(chǎn)龍頭萬科公告顯示，公司1月份銷售面積和銷售金額同比分別提高24.2%和18.6%；另外，華發(fā)股份等房地產(chǎn)上市公司公布的業(yè)績也有大幅提升。

由此表明，盡管房地產(chǎn)行業(yè)在2008年經(jīng)歷了難熬的冬天，甚至寒冷還遠(yuǎn)未過去。但是，一些行業(yè)中的佼佼者仍取得了良好的業(yè)績增長。另一方面，部分城市的樓市近期出現(xiàn)回暖跡象，這對主業(yè)集中于當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)上市公司將會(huì)有明顯的業(yè)績推動(dòng)。

在重點(diǎn)關(guān)注資金狀況的基礎(chǔ)上，結(jié)合公司主要業(yè)務(wù)所在城市的樓市景氣，我們選出10家有望率先回暖的房地產(chǎn)上市公司。

近半重點(diǎn)城市成交量回升

一份針對全國15個(gè)重點(diǎn)城市1月份房地產(chǎn)市場的調(diào)查顯示，深圳、廈門、福州和南昌四個(gè)城市出現(xiàn)了成交量的明顯回升，其中，深圳商品住宅成交量同比提高了52%，南昌則達(dá)到了上年同期的3.6倍，而其余城市的成交量則出現(xiàn)不同程度的下降。

一個(gè)頗為明顯的共同特征是，成交量出現(xiàn)同比回升的城市房屋銷售價(jià)格在前期都已經(jīng)經(jīng)歷了相對幅度較大的下跌。

如深圳，根據(jù)發(fā)改委公布的房地產(chǎn)市場運(yùn)營數(shù)據(jù)，深圳在1月份的房屋銷售價(jià)格指數(shù)同比下跌了17.3%，為70個(gè)重點(diǎn)城市最大跌幅，而在之前的3個(gè)月中，深圳每個(gè)月的房屋銷售價(jià)格指數(shù)平均都要下跌約15%；另外，廈門1月房屋銷售價(jià)格指數(shù)跌幅為95.4%，僅低于深圳，之前的幾個(gè)月也連續(xù)下跌；福州、南昌的實(shí)際房屋銷售價(jià)格也在2008年中出現(xiàn)相對較大的跌幅。

進(jìn)入2月份以來，我國重點(diǎn)城市房地產(chǎn)成交量出現(xiàn)明顯回升。盡管仍處于樓市淡季，但各城市成交量正在從低谷中逐漸恢復(fù)。2009年第6周（2月2日至2月8日），在可取得環(huán)比數(shù)據(jù)的21個(gè)重點(diǎn)城市中，有10個(gè)城市成交量環(huán)比增長。

其中，蘇州、溫州、廈門、重慶、成都等城市由于進(jìn)行了降價(jià)促銷活動(dòng)，成交量有了急劇的放大，五大城市成交量較春節(jié)前一周環(huán)比分別提高了468%、178%、139%、228.8%和319.8%。這表明，房地產(chǎn)市場硬性需求依然強(qiáng)勁，價(jià)格回歸或接近合理后，需求將會(huì)出現(xiàn)集中釋放。

在2009年第7周，即2月9日至15日，北京、天津、上海、南京、深圳以及成都等6個(gè)城市商品房銷售量出現(xiàn)同比環(huán)比雙增長，同時(shí)，可售商品房庫存量出現(xiàn)平穩(wěn)下降趨勢。

6大城市率先企穩(wěn)反彈

2009年以來的房地產(chǎn)市場運(yùn)行數(shù)據(jù)表明，在房地產(chǎn)價(jià)格下調(diào)初期，市場觀望氣氛較濃，但在一定幅度調(diào)整后，價(jià)格開始接近市場心理預(yù)期，成交量會(huì)出現(xiàn)明顯上升。

因此，房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)有了較大幅度調(diào)整的城市，市場成交量有望先于其他城市放大，相應(yīng)地，房價(jià)也有望率先企穩(wěn)甚至反彈。

通過國家發(fā)改委和統(tǒng)計(jì)局公布的調(diào)查數(shù)據(jù)，我們統(tǒng)計(jì)出最近6個(gè)月中房價(jià)同比環(huán)比均出現(xiàn)較大幅度下降的城市，其中，一線城市有6個(gè)，它們是廣州、深圳、上海、成都、廈門和南京，二線城市則有惠州和南充兩個(gè)城市。

對于上市公司來說，如果主要業(yè)務(wù)集中于上述房地產(chǎn)市場有望率先回暖的城市，公司將可能在行業(yè)中提前告別業(yè)績低谷，依靠放大的市場需求，較快回收資金，保障公司的運(yùn)營和繼續(xù)投資。當(dāng)然，如果這些公司能擁有足夠的資金，這將幫助它們更快地?cái)[脫目前的困境。因?yàn)椋Y金是企業(yè)生存和發(fā)展的命脈，對處于過冬期的房地產(chǎn)公司來說更是如此。為此，在主要考察了目前A股市場上市公司主要業(yè)務(wù)分布、賬面資金以及盈利能力的情況后，我們篩選出有望率先見底反彈的10家上市公司。

10家公司有望迎業(yè)績拐點(diǎn)

目前，A股市場共有110家房地產(chǎn)上市公司，分布在全國22個(gè)省市自治區(qū)，而這些上市公司的主要房地產(chǎn)業(yè)務(wù)更是遍布全國各地。我們統(tǒng)計(jì)出收入地區(qū)分布中居一位的城市，結(jié)果表明，有42家房地產(chǎn)上市公司的主要業(yè)務(wù)集中于上述6大一線城市。

如前所述，房地產(chǎn)上市公司在如今的低迷市場中能否繼續(xù)生存和發(fā)展，最重要的是保證資金的運(yùn)轉(zhuǎn)。因此，我們剔除那些賬面資金少于5億元的小型公司，同時(shí)剔除賬面資金占總資產(chǎn)的比例低于5%的上市公司，這樣，尚余17家公司。

由于我們主要考察從事商品住宅開發(fā)建設(shè)的房地產(chǎn)上市公司，因此將商業(yè)地產(chǎn)及園區(qū)地產(chǎn)的上市公司予以排除。并且，我們將2008年前三季度銷售凈利率進(jìn)行排名，從而得出10家有望率先迎來業(yè)績增長拐點(diǎn)的房地產(chǎn)上市公司，它們是：萬科、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、招商地產(chǎn)、上實(shí)發(fā)展、中華企業(yè)、中糧地產(chǎn)、棲霞建設(shè)、蘇寧環(huán)球、萬業(yè)企業(yè)。