專題報(bào)道：留神月翻番股
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春節(jié)攻勢(shì)總能如期而至，不管股市正在經(jīng)歷牛市或是熊市。而近期月翻番股集中出現(xiàn)，離不開今年春季攻勢(shì)的強(qiáng)勁支撐。

《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部通過對(duì)近13年上證指數(shù)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，在春節(jié)行情、3月兩會(huì)行情以及上市公司發(fā)布年報(bào)等因素的推動(dòng)下，股指在每年的2~4月總能發(fā)起春季攻勢(shì)，有些年份甚至不止一輪。而過往13年中，春季攻勢(shì)最大漲幅超過47%，最長(zhǎng)的一波攻勢(shì)能持續(xù)60個(gè)交易日。

歷史上上演的春季攻勢(shì)表現(xiàn)對(duì)于今年會(huì)否有借鑒意義？在保增長(zhǎng)、促內(nèi)需的強(qiáng)勁政策支持下，投資者能否對(duì)今年的春季攻勢(shì)給予更多期待？

最高上漲47.03%

每年2~4月，股市總有一波行情，跟隨春季的步伐一起來臨。

由于股市創(chuàng)立初期波動(dòng)較劇烈，缺乏參考價(jià)值，因此，我們選取1996~2008這13年2~4月份的上證指數(shù)走勢(shì)展開研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，春節(jié)攻勢(shì)總能如期而至，不管股市正在經(jīng)歷牛市或是熊市。

觀察股指走勢(shì)后發(fā)現(xiàn)， 除1999年、2005年及2008年2~4月股指整體呈下跌外，其他10年2~4月都為上漲。在歷年春季攻勢(shì)中，2007年漲幅最大，達(dá)到47.03%，一波行情貫穿2~4月。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)處于大牛市中，上證指數(shù)從2612點(diǎn)直奔3841點(diǎn)，且整輪上漲行情并未在4月末結(jié)束，而是一直上攻。

1997年的春季行情同樣貫穿2~4月，漲幅達(dá)到44.47%，當(dāng)時(shí)股市正處于牛市末端；1996年春季行情漲幅達(dá)37.46%，那時(shí)熊市剛結(jié)束不久，股市進(jìn)入恢復(fù)元?dú)怆A段；而2000年年初，股市在暴跌后恢復(fù)上漲，年后首個(gè)交易日跳空高開開啟春季行情，至當(dāng)年4月20日，上證指數(shù)上漲20.33%。其間，兩會(huì)時(shí)期一度出現(xiàn)下跌，但仍未中斷上漲行情。

其他年份春季攻勢(shì)行情漲幅均在20%以下。

其中，在多項(xiàng)政策措施出臺(tái)等因素影響下，2008年2~4月出現(xiàn)4波或大或小的反彈，同年4月21~30日的一波反彈漲幅達(dá)19.34%，其余幾次漲幅均小于10%；2006年春季行情漲幅為14.48%，2001年為14.13%，1998年、1999年、2002年及2004年分別上漲13.95%、13.07%、13.41%及11.74%；2003年及2005年春季都出現(xiàn)了兩波反彈，其中2003年分別上漲12.03%及3.06%，2005年分別上漲10.88%及6.45%。

我們發(fā)現(xiàn)，乘牛市“春風(fēng)”，春季攻勢(shì)漲幅會(huì)相對(duì)較大，其中暴跌后的上漲初期及牛市末端顯得更為突出；熊市時(shí)期亦存在春季攻勢(shì)，但漲幅較小。除2008年春季最后一波反彈漲幅近20%外，其他漲幅均在14%以下。

按每年春季攻勢(shì)的最大漲幅計(jì)算，過往13年春季攻勢(shì)的平均漲幅為20.95%。

行情持續(xù)有牛熊之分

我們注意到，春季攻勢(shì)大多時(shí)候只出現(xiàn)一次，且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。但在2003年、2005年及2008年，以幾次小幅反彈的形態(tài)呈現(xiàn)，每次反彈持續(xù)時(shí)間較短。

2006年春季行情始于2月6日，當(dāng)時(shí)股市正處于牛市上漲大趨勢(shì)中。至4月28日，這波行情持續(xù)了60個(gè)交易日，為13年中持續(xù)最長(zhǎng)的一波。

1996年、1997年及2007年春季行情持續(xù)時(shí)間均超過50個(gè)交易日，其中前面兩年均持續(xù)53個(gè)交易日，2007年持續(xù)55個(gè)交易日；2000年及2004年持續(xù)時(shí)間在40個(gè)交易日以上，分別為49個(gè)交易日及47個(gè)交易日。

其他年份春季行情持續(xù)時(shí)長(zhǎng)在40個(gè)交易日以下。

其中1998年持續(xù)35個(gè)交易日，1999年持續(xù)31個(gè)交易日，2001年持續(xù)38個(gè)交易日；2003年、2005年及2008年的春季行情都不止一波，若把每年2~4月間的多波反彈所持續(xù)的時(shí)間進(jìn)行累計(jì)，則這三年的春季行情持續(xù)時(shí)間均超過20個(gè)交易日，分別為29、28及24個(gè)交易日。

對(duì)過去13年春季行情持續(xù)時(shí)間進(jìn)行統(tǒng)計(jì)后得出，平均每年2~4月的春季行情能持續(xù)超過40個(gè)交易日。

春季行情的持續(xù)時(shí)間有很明顯的牛熊之分。

持續(xù)時(shí)間超過30個(gè)交易日的春季行情普遍出現(xiàn)在牛市中，只有2004年這一年的熊市出現(xiàn)持續(xù)47個(gè)交易日的春季行情。其他熊市時(shí)期春季攻勢(shì)持續(xù)時(shí)間均不超過30個(gè)交易日。

但需關(guān)注的是，持續(xù)時(shí)間與漲幅之間并無必然聯(lián)系。2006年春季攻勢(shì)持續(xù)了60個(gè)交易日，漲幅卻只有14.48%；2004年持續(xù)了47個(gè)交易日，上漲幅度也只有11.74%；而2008年漲幅達(dá)到19.34%的一小波行情，卻僅持續(xù)了8個(gè)交易日。

4月行情值得期待

過去13年的春季攻勢(shì)中，按月表現(xiàn)看，2月上漲的有9次，占比為69.23%。其中僅有1年漲幅超過10%，為11.70%，有5年漲幅在5%以下。

3月上漲的同樣有9次，其中漲幅超過10%的有兩次，最大漲幅為1997年的18.68%。漲幅小于5%的有4次。

4月的行情最值得期待。

4月份上漲的有10次，占比達(dá)到76.92%。其中漲幅超過10%的有4次，最大漲幅為1996年上漲33.42%，其次是2007年上漲20.64%。平均每年漲幅為5.76%，若剔除出現(xiàn)下跌的年份，則平均每年漲幅為9.11%。

結(jié)合過往13年的春季攻勢(shì)政策背景和表現(xiàn)看，牛年春季攻勢(shì)或許更值得期待。

這主要是因?yàn)椋瑥?008年四季度開始，央行連續(xù)降息、4萬億元投資計(jì)劃、十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃接連出爐，而如此大力度、密集地出臺(tái)利好政策的情況并不多見。

截至2月17日，在2月份僅過去的12個(gè)交易日，上證指數(shù)從年前的1990點(diǎn)一直拉升，并一度突破2400點(diǎn)。12個(gè)交易日共上漲16.52%，這一上漲幅度甚至大于以往多年整個(gè)春季行情的漲幅。