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    特別報(bào)道:嘉實(shí)被迫撤換昏頭基金經(jīng)理
    導(dǎo)語(yǔ):1月16日,嘉實(shí)基金公司共7只基金的新基金經(jīng)理走馬上任。其中被換下的基金經(jīng)理忻怡,管理的資產(chǎn)從2008年年底的143億元,降至6.87億元

    特別報(bào)道:嘉實(shí)被迫撤換昏頭基金經(jīng)理

    《投資者報(bào)》特約撰稿人:常陽(yáng)

    據(jù)統(tǒng)計(jì),2009年1月至2月13日,A 股市場(chǎng)上總共有33只基金更換了基金經(jīng)理。1月16日,伴隨著原有人員的離任,嘉實(shí)基金公司共7只基金的新基金經(jīng)理走馬上任。

    1月16日的任命中,其中有3位是增聘的基金經(jīng)理,嘉實(shí)穩(wěn)健卻是更換,由黨開(kāi)宇女士更換忻怡先生;忻怡轉(zhuǎn)到基金泰和,與原基金經(jīng)理共同管理。

    忻怡管理的資產(chǎn)從2008年年底嘉實(shí)穩(wěn)健的143億元,降低到6.87億元(2008年底基金泰和資產(chǎn)的1/2),不足原來(lái)的5%。

    忻怡從2006年12月22日開(kāi)始與鄒唯合作任嘉實(shí)穩(wěn)健基金經(jīng)理,2008年2月鄒唯離開(kāi)后忻怡獨(dú)立管理,2008年的大熊市徹底打亂了原有的投資格局,排名在股票方向基金中居于中下游,特別是2008年二、三季度的錯(cuò)誤更是招致市場(chǎng)的多方抨擊。

    在嘉實(shí)穩(wěn)健基金吧里,眾多該基金的持有人對(duì)其罵聲一片。

    行業(yè)及重倉(cāng)錯(cuò)誤

    將嘉實(shí)增長(zhǎng)和嘉實(shí)穩(wěn)健的倉(cāng)位與市場(chǎng)上所有基金平均倉(cāng)位對(duì)比,嘉實(shí)穩(wěn)健基金倉(cāng)位一直運(yùn)行于市場(chǎng)整體倉(cāng)位之下,在熊市中應(yīng)該能夠躲過(guò)一劫,然而,嘉實(shí)穩(wěn)健的股票行業(yè)配置和重倉(cāng)股卻是2008年前三季度的重災(zāi)區(qū)。

    嘉實(shí)穩(wěn)健在2008年的四個(gè)季度內(nèi),金屬非金屬行業(yè)配置一直高于市場(chǎng)上基金的平均配置值,差距最大的第二季度,嘉實(shí)穩(wěn)健金屬非金屬行業(yè)配置占股票倉(cāng)位的32.6%,同期市場(chǎng)平均配置只有8.78%,嘉實(shí)穩(wěn)健的配置高于市場(chǎng)平均值3倍有余。

    從市場(chǎng)整體配置看,基金在2008年的4個(gè)季度中,一直在逐步減持這個(gè)行業(yè),嘉實(shí)穩(wěn)健卻在第二季度時(shí)大肆增倉(cāng),增持比例達(dá)24%。

    金屬非金屬行業(yè)中,絕大部分都是周期性行業(yè),2008年宏觀經(jīng)濟(jì)后市不確定的市況下,行業(yè)內(nèi)股票遭到大幅拋售,2008年前3個(gè)季度中,金屬非金屬行業(yè)指數(shù)分別下跌了29.76%、31.83%、27.29%,累計(jì)跌幅達(dá)65%,而跌幅最大的第二季度,正是嘉實(shí)穩(wěn)健增持這個(gè)行業(yè)的時(shí)間,新增加的倉(cāng)位,在第三季度又遭遇了27.29%的下跌。

    錯(cuò)誤操作安陽(yáng)鋼鐵

    研究嘉實(shí)穩(wěn)健的重倉(cāng)股,在金屬非金屬行業(yè)中,持有最大的是鋼鐵行業(yè),2008年一季度時(shí),寶鋼股份、安陽(yáng)鋼鐵、鞍鋼股份3只鋼鐵股占到了基金倉(cāng)位的9.19%;二季度內(nèi)對(duì)3只股票又進(jìn)行了增持,倉(cāng)位上升到10.86%;三季度末終于忍受不住煎熬,寶鋼股份從重倉(cāng)股中消失,但對(duì)鞍鋼股份進(jìn)行了小幅增持,安陽(yáng)鋼鐵少量減持,2008年前三個(gè)季度,鞍鋼股份股價(jià)下跌了69.73%,在全部1565只股票中排名第1335,類似于100名的第85名位置;安陽(yáng)鋼鐵在1176位,是100名的第75名。鋼鐵股的下跌對(duì)基金凈值造成巨大壓力。

    安陽(yáng)鋼鐵是嘉實(shí)穩(wěn)健持有時(shí)間較長(zhǎng)的一只鋼鐵股,2007年6月時(shí)就出現(xiàn)在其重倉(cāng)股名單中,2007年四季度增倉(cāng)了629萬(wàn)股之后,2008年一季度內(nèi),雖然安陽(yáng)鋼鐵股價(jià)下跌了32.47%,嘉實(shí)穩(wěn)健持股數(shù)量與期初相同,沒(méi)有做任何操作。

    2008年第二季度,股價(jià)在第二個(gè)季度內(nèi)繼續(xù)下跌了39.83%,忻怡在股價(jià)下跌時(shí)增持了近100萬(wàn)股,三季度時(shí),股價(jià)跌速趨于平緩,他順勢(shì)減持了332萬(wàn)股,手中還有9349萬(wàn)股;可惜的是,經(jīng)歷了連續(xù)下跌,2008年年底時(shí),安陽(yáng)鋼鐵從重倉(cāng)股名單中消失,到了2009年2月18日,安陽(yáng)鋼鐵價(jià)格已經(jīng)回升到2008年9月底時(shí)的價(jià)格,忻怡在2008年四季度內(nèi)在安陽(yáng)鋼鐵抵達(dá)底部時(shí),減持了該股。


    折戟云南銅業(yè)

    在云南銅業(yè)2008年一季度股價(jià)從54.81元跌到32.3元的過(guò)程中,或許忻怡看到股價(jià)已經(jīng)較最高價(jià)下跌了44%,后續(xù)跌幅未必能有多大,加倉(cāng)了531萬(wàn)股,云南銅業(yè)成為嘉實(shí)穩(wěn)健第6大重倉(cāng)股,比年初又升高了一位,此時(shí),同樣重倉(cāng)持有云銅的基金只有7家,較年初的9家減少了兩家,嘉實(shí)穩(wěn)健也是增倉(cāng)云銅最多的基金。增持的操作并未阻擋股價(jià)下跌,第二個(gè)季度內(nèi),股價(jià)再度下跌55.4%,第一季度購(gòu)入的531萬(wàn)股,此時(shí)已經(jīng)虧損一半一上, 忻怡再度逆水行船,繼續(xù)買入,比期初持倉(cāng)數(shù)量增加了近80%,再度上升一位成為第5重倉(cāng)股,此時(shí)重倉(cāng)持有云銅的基金只有兩家,另外一家持有數(shù)量只有嘉實(shí)穩(wěn)健的5%。

    2008年三季度內(nèi)股價(jià)繼續(xù)下跌27%,正是在接近云南銅業(yè)最低價(jià)時(shí),基金卻調(diào)整自己的運(yùn)作思路,第三季度末云南銅業(yè)從嘉實(shí)穩(wěn)健重倉(cāng)股中消失,按照推算,至少減持了持倉(cāng)量的一半,但忻怡在第三季報(bào)中并未對(duì)云南銅業(yè)減持做解釋。

    四季度轉(zhuǎn)身多此一舉

    汲取了前三季度屢敗屢戰(zhàn)的教訓(xùn),2008年四季度忻怡更換了8只重倉(cāng)股,并增持了原來(lái)的招商銀行、大秦鐵路。現(xiàn)在看來(lái),剔除掉的8只股票,從2009年年初至2月17日,算術(shù)平均漲幅42.16%,而更換進(jìn)來(lái)的8只股票漲幅只有21.9%,賣掉了就要快速反彈的股票,買進(jìn)了滯漲的股票。

    隨著其重倉(cāng)股的猛烈下跌,嘉實(shí)穩(wěn)健業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑。1月16日,嘉實(shí)穩(wěn)健排在2009年年度凈值增長(zhǎng)率的第147名;總共是155名;忻怡離任,黨開(kāi)宇上馬。2月16日,排名前進(jìn)到143名,但仍舊是倒數(shù)第12名。

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