2009年的第一次回調(diào)，比預(yù)期來得更晚一些。

2月17日和18日，上證指數(shù)連續(xù)兩日創(chuàng)出年內(nèi)最大跌幅紀(jì)錄，分別為2.93%和4.72%。在一鼓作氣突破2400點之后，大盤終于在本周迎來一波像樣的調(diào)整。多空雙方開始劇烈爭奪，市場對后市的分歧也逐漸加大。上漲是否到此終結(jié)？我們認(rèn)為，大盤在短期休整之后仍有望啟動第二波上漲。

春節(jié)之后，大盤僅在2月5日和12日這兩天收于陰線，調(diào)整基本都在盤中完成，逼空行情已經(jīng)持續(xù)了兩周。因此調(diào)整的出現(xiàn)是正常的，只是比我們的預(yù)計延后了幾天。從點位上看，也如我們的估計在2300點-2400點附近。

2月16日，前期漲幅較小的大盤藍(lán)籌股集體掀起補漲潮，金融、鋼鐵、煤炭、石油引領(lǐng)大盤再次上漲2.96%；同時，那些曾經(jīng)表現(xiàn)搶眼的中小盤股卻開始走弱。由于本來反彈是并非來自于上市公司業(yè)績的增長，而是由于資金的推動，因此，藍(lán)籌股的補漲也就成為上漲的“末班車”，第一波行情由此進(jìn)入尾聲。

指數(shù)被抬得越高，一旦調(diào)整，深度也就會越大。因此接下來的兩天，上證指數(shù)跌幅達(dá)7.5%，各板塊全線飄綠。2月19日，大盤探底回抽，但兩市成交量明顯萎縮，這說明市場在對后期走勢判斷不明確的情況下，仍然保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，場外資金也不敢大量介入，而一旦形勢明朗，資金會重新進(jìn)場并推動大盤上行。

股市的上漲源于資金面的充裕。我們認(rèn)為，市場高度由三個因素決定：一是，是否會有比過去兩周有更多的資金流入股市；二是，是否有更好的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的支撐。這種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，既包括宏觀經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)，也包括上市公司的年報、半年報數(shù)據(jù)等；三是，是否有更多、力度更大的政策出臺。

從技術(shù)上看，上證指數(shù)會在2170點附近獲得支撐，如果回調(diào)不跌破此點位，那么后市將有望上行至2400點~2500點附近。從幅度上看，調(diào)整已經(jīng)基本到位，未來大盤會繼續(xù)盤整幾日，這期間無論是震蕩盤升還是微跌都屬于正常走勢。通常情況下，短期調(diào)整會持續(xù)5天左右，也就是說，如果消息面上沒有太大的利空，調(diào)整會在新的一周開始兩三天后結(jié)束。