封面報道：“兩會”行情？
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陽春三月，全國人大和政協(xié)“兩會”臨近。適逢特別的2009年，“兩會”將帶來新一波上漲行情嗎？

“兩會”期間是各界人士熱議各類政策的密集時期，相關討論涉及的內容也往往會成為會議期間A股市場的熱點板塊。今年的熱點板塊會有哪些？排除前段時間受保增長刺激漲幅“巨大”的板塊，還有哪些板塊處于投資安全邊界？又有哪些上市公司后市具備發(fā)力的可能？

仍然動蕩不安的美國股市，是否會讓“兩會”行情落空？2月22、23日兩天，道瓊斯指數(shù)連續(xù)暴跌，對A股走勢形成拖累。如果在“兩會”前，美股繼續(xù)下挫，A股的“兩會”行情很可能難成氣候。這是投資者必須考慮的外部不確定風險。

當然，從最近政府相關工作會議及前期推出的政策，以及各板塊漲幅統(tǒng)計、市盈率差別計算上，我們仍可發(fā)現(xiàn)值得關注的熱點板塊和潛力藍籌股。

“兩會”熱點廣撒網

2月6日至13日，溫家寶總理主持召開座談會，征求即將提請全國人大會議審議的政府工作報告意見。從征求意見的方向看，政府工作聚焦在進一步加強“三農”工作、擴大農民消費需求，加上今年的中央一號文件第六次鎖定“三農”，共提出了28點措施促進農業(yè)穩(wěn)定發(fā)展與農民持續(xù)增收，因此，預計農業(yè)仍是今年“兩會”的重點。

此外，座談會提及支持科技創(chuàng)新、加強節(jié)能減排和環(huán)境保護、促進中小企業(yè)發(fā)展和改善民生等方面。相關代表的意見還涉及金融改革、保障能源供應、促進房地產業(yè)健康發(fā)展、推進企業(yè)兼并重組、家電下鄉(xiāng)以及災后重建等方面。這將令科技產業(yè)、節(jié)能減排、中小企業(yè)、金融、能源、房地產、家電等多個領域進一步升溫。

在國際金融危機、全球經濟疲弱的嚴峻形勢下，中國出口不能太指望，而保增長這一目標顯得尤為重要，這是去年四季度以來至今持續(xù)高熱的焦點話題。如果“兩會”進一步落實保增長目標，這將對零售等消費領域、機械及建材等保增長板塊、醫(yī)藥等惠民板塊產生重大利好。

為了更好地應對金融危機，保證國內經濟的發(fā)展，繼4萬億擴大內需政策之后，產業(yè)振興規(guī)劃近期接連出爐，這些政策可能會成為“兩會”上的熱點議題。這也意味著，鋼鐵、汽車、紡織、有色金屬等振興計劃板塊的熱度將持續(xù)一段時間。

綜合上述情況來看，我們認為，鋼鐵、交運設備、機械設備、電子元器件、信息設備、紡織服裝、化工、有色金屬、食品飲料、輕工制造、建筑建材、家用電器、商業(yè)貿易、醫(yī)藥生物、金融服務、農林牧漁、采掘、房地產等申萬一級行業(yè)板塊以及節(jié)能減排、3G、中小企業(yè)、新能源、災后重建等概念板塊將成為“兩會”期間的熱點板塊。

9熱點板塊前期漲幅小于50%

當然，并不是所有熱點板塊都能在“兩會”期間再發(fā)“牛力”。部分板塊的利好預期此前已在很大程度上得到兌現(xiàn)，相比而言，一些前期滯漲的板塊，很可能于“兩會”期間在相關利好政策的推動下積極補漲。

自去年10月末反彈以來，至今年2月20日收盤，上漲指數(shù)已較1664點低點上漲超過35%，漲幅最大時接近45%。在此期間，多個板塊隨政策熱點輪番上攻，部分板塊漲幅十分可觀，但也有不少板塊跑輸大盤。

從2008年10月29日至2009年2月20日，在我們關注的18個行業(yè)板塊中，前期漲幅（按總市值加權平均法計算，下同）小于50%的有鋼鐵、食品飲料、化工、采掘以及金融板塊。

金融行業(yè)整體漲幅最小，只有12.32%，其中券商板塊漲幅更小，銀行板塊次之；采掘板塊漲幅也低于20%，只上漲了17.48%，其中煤炭采掘及石油開采這兩個細分行業(yè)分別上漲33.87%及12.03%；化工、食品飲料及鋼鐵板塊分別上漲26.48%、35.04%及45.51%。其中在化工行業(yè)中，石油化工板塊及日化用品板塊漲幅分別為21.55%、40.12%，而輕工業(yè)振興計劃所涉及的塑料板塊已上漲79.73%。

在這18個行業(yè)板塊中，有色金屬板塊漲幅最大，達到98.38%。這一大行業(yè)下的煉銅、煉鋁等細分板塊的漲幅也都在75%以上，其中黃金冶煉板塊漲幅更是接近140%；信息設備、機械設備這兩個一級行業(yè)板塊漲幅均在80%以上，分別上漲80.41%及80.39%；此外，電子元器件、交運設備、輕工制造、家用電器、農林牧漁、醫(yī)藥生物、房地產、建筑建材、商業(yè)貿易及紡織服裝等行業(yè)板塊的漲幅均在50%以上。

受產業(yè)振興計劃推動的船舶制造、汽車整車、家具、造紙、玻璃陶瓷、水泥等細分板塊以及“三農”政策刺激作用上漲的種子生產板塊漲幅也超過50%。

但這些大行業(yè)中的部分細分板塊仍值得關注。其中，機械設備行業(yè)下的細分板塊金屬制品板塊的漲幅較小，只上漲47%；建筑建材行業(yè)中的建筑裝飾板塊及商業(yè)貿易行業(yè)下的零售板塊漲幅也只有37.2%及45.19%，信息設備業(yè)下的通信運營板塊漲幅只有24.03%。

有可能成為“兩會”熱點的5個概念板塊漲幅均超過50%。其中，中小企業(yè)板塊漲幅已達到91.6%，災后重建板塊漲幅也達81.4%；新能源、節(jié)能減排及3G板塊漲幅分別為76.82%、67.31%、54.11%。

重點關注5個板塊

在公司及行業(yè)盈利無明顯改善的情況下，經過連續(xù)上漲后，部分板塊的市盈率已經很高，積聚了較大的投資風險。

目前兩市平均市盈率在18倍~23倍之間。在18個以申萬一級行業(yè)分類的熱點行業(yè)板塊中，截至2月20日動態(tài)市盈率小于23倍的有紡織服裝、家用電器、輕工制造、交運設備、采掘、金融及鋼鐵等7個行業(yè)，其中采掘、金融及鋼鐵這三個行業(yè)的市盈率均低于20倍。

鋼鐵行業(yè)的市盈率最小，僅為8.33倍；金融行業(yè)市盈率為11.27倍，其中又以銀行板塊市盈率最低，為9.63倍；采掘行業(yè)市盈率為15.68倍，其細分板塊中煤炭板塊市盈率11.75倍，石油開采板塊市盈率為18.04倍；雖然交運設備行業(yè)市盈率超過了20倍，但其細分行業(yè)船舶制造及汽車整車板塊市盈率分別只有9.78倍及18.82倍；輕工制造業(yè)中的造紙板塊也只有15.13倍的市盈率。

農林牧漁、信息設備、房地產、化工等11個熱點板塊2月20日的動態(tài)市盈率均在23倍以上，高于兩市平均市盈率。其中，農林牧漁市盈率最高，達到45.76倍；信息設備、電子元器件、建筑建材、醫(yī)藥生物及房地產行業(yè)的市盈率均在30倍以上。

在這些高市盈率的大行業(yè)中，部分細分行業(yè)板塊的市盈率相對較低。其中信息設備業(yè)中的通信運營板塊市盈率為21.38倍，醫(yī)藥生物業(yè)中的化學制藥板塊市盈率為22.94倍，機械設備業(yè)中的金屬制品板塊及專用設備板塊市盈率分別為12.04倍、22.84倍，化工業(yè)中的塑料板塊市盈率為9.42倍，而有色金屬業(yè)中的細分行業(yè)銅冶煉、鉛鋅冶煉以及小金屬冶煉的市盈率分別為13.08倍、22.75倍及16.82倍。

5個熱點概念板塊中，只有災后重建板塊市盈率低于23倍，為12.31倍。

綜合前期漲幅及市盈率的分析，我們認為，申萬一級行業(yè)板塊中的鋼鐵、采掘、金融板塊以及機械設備業(yè)里的金屬制品板塊、信息設備業(yè)里的通信運營板塊等申萬二級行業(yè)板塊，前期漲幅小于50%、市盈率低于23倍，最值得關注。而金融業(yè)中尤其值得關注銀行板塊。

7只藍籌股補漲機會大

鋼鐵板塊一方面受益于國家的保增長計劃，另一方面是產業(yè)振興的直接受益者。目前該板塊市盈率很低，投資風險較小，前期漲幅也不大。一旦“兩會”期間出臺保增長的進一步方案或產業(yè)振興計劃的相關細則，該板塊上漲潛力巨大。作為鋼鐵冶煉行業(yè)里的龍頭公司，寶鋼股份2月20日的收盤價與去年股價最低時相比僅上漲了42.25%，市盈率不足7倍，后期上漲潛力巨大，風險也較小。

包括煤炭采掘、石油開采等細分行業(yè)在內的采掘業(yè)，在保障能源供應方面具有舉足輕重的作用。前期板塊輪漲進行得十分熱鬧，但采掘業(yè)漲幅卻很小，屬于滯脹板塊。

在多只個股股價翻番甚至創(chuàng)出新高的市場背景下，煤炭采掘業(yè)龍頭中國神華最大漲幅僅有46.46%，而至2月20日反彈幅度更只有29.04%，市盈率只有14倍。

石油開采業(yè)龍頭中國石油市盈率雖然只有18倍，最大漲幅不到30%，但需注意的是，中國石油2008年前三季度凈利潤同比下滑11.1%，缺乏理想的業(yè)績支撐其股價大幅上漲。

金融業(yè)板塊的整體市盈率僅11倍，其中建設銀行市盈率不足9倍。截至2月20日收盤，金融板塊整體漲幅僅12%，有望在后期補漲。

機械設備行業(yè)中，中集集團市盈率只有9倍，反彈后上漲幅度最大達到45.42%，截至2月20日漲幅壓縮至33.22%。

在信息設備業(yè)里的通信運營板塊中，龍頭老大中國聯(lián)通市盈率達到21.38倍，高于上證指數(shù)平均市盈率。自低位反彈以來，該股上漲幅度為40%。