2008年上市公司整體業(yè)績雖然比前三季度更為糟糕,但下降情況或許并沒有業(yè)績預(yù)報中的那樣悲觀。據(jù)《投資者報》研究部測算,整體業(yè)績降幅可能小于30%。
截至2月23日,滬深兩市共有83家上市公司發(fā)布了2008年業(yè)績報告。從已有的數(shù)據(jù)來看,與2007年相比,2008年上市公司業(yè)績增速大幅回落,甚至不及前三季度的一半。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額大幅縮減,多家公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為負,上市公司業(yè)績含金量明顯下降。
四成公司凈利潤下滑
根據(jù)已發(fā)布的年報數(shù)據(jù)來看,2008年上市公司業(yè)績顯得十分黯淡。83家上市公司2008年營業(yè)收入同比增長24.40%,同樣本公司2007年的營業(yè)收入增速為28.16%,而2008年前三季度的增速為26.37%。其中22家公司2008年營業(yè)收入同比出現(xiàn)下降,占比達26.5%。
83家上市公司2008年凈利潤仍呈增長趨勢,但增長勢頭卻大為減弱,且在2008年第四季度呈惡化態(tài)勢。這些公司2008年凈利潤同比增長21.43%,低于營業(yè)收入增速,與2007年相比下降136個百分點。而在2008年前三季度,同樣的83家上市公司凈利潤增速達到57.76%。
2008年第四季度,這些上市公司凈利潤共計35.10億元,環(huán)比下降7.40%。其中6家上市公司全年出現(xiàn)虧損,占比超過7%。凈利潤同比下降的上市公司共有32家,占比近四成。
歸屬母公司凈利潤這一指標的情況也大致相同。2008年83家上市公司歸屬母公司凈利潤增速為18.31%,低于2007年近143個百分點。與2008年前三季度相比也同樣呈下降趨勢,前三季度該指標增速為52.22%。
2008年第四季度,83家上市公司歸屬母公司凈利潤環(huán)比下降6.79%。全年歸屬母公司凈利潤為負的上市公司共有7家,同比下降的共有31家。
上市公司股東權(quán)益的收益水平大幅下降。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)計算,結(jié)果顯示83家已發(fā)布2008年年報的上市公司整體ROE(凈利潤收益率,下同)僅為6.53%,而2007年同樣本公司的整體ROE為14.34%。
上市公司“錢”景堪憂
在盈利能力大幅下滑的同時,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的表現(xiàn)進一步顯示出上市公司的經(jīng)營狀況面臨困境。
83家已發(fā)年報的上市公司2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金流總額僅達到24.94億元,與2007年相比大幅下降,降幅達73.67%。而2007年同樣本公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比增長35.24%。
我們注意到,83家上市公司中,經(jīng)營活動現(xiàn)金流實現(xiàn)同比增長的共有38家,其中6家經(jīng)營活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負為正。近1/4共20家公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負數(shù),有9家集中在房地產(chǎn)行業(yè),資金面壓力較大。25家公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流雖為正數(shù),但同比出現(xiàn)下降,其中降幅超過50%的上市公司共有6家。
令人略感欣慰的是,雖然上市公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流出現(xiàn)巨大降幅,但與我們在2008年三季度末看到的情況相比略有好轉(zhuǎn)。2008年前三季度,83家上市公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流合計為-26.84億元,其中26家上市公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負,29家公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流雖為正數(shù)但卻同比下降。
家電業(yè)成重災(zāi)區(qū)
從已發(fā)布的年報數(shù)據(jù)來看,家用電器、金融服務(wù)及綜合行業(yè)2008年營業(yè)收入同比下降,這三個行業(yè)已發(fā)布年報的上市公司家數(shù)分別為1家、2家及3家。扣除非經(jīng)常性收益后凈利潤同比下降的行業(yè)有公用事業(yè)、有色金屬及家用電器行業(yè)。而交運設(shè)備、紡織服裝及房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負數(shù),家用電器、建筑建材、黑色金屬、采掘、綜合、化工、醫(yī)藥生物及有色金屬行業(yè)現(xiàn)金流同比下降。
家電行業(yè)業(yè)績令人擔(dān)憂。截至2月23日該行業(yè)僅深圳華強一家上市公司發(fā)布年報,其2008年營業(yè)收入同比下降22.11%,凈利潤及歸屬母公司凈利潤分別同比下降49.79%、60.83%,與預(yù)告基本符合。扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤降幅進一步擴大至86.78%,而現(xiàn)金流同比下降11.73%。除此之外,家電行業(yè)多數(shù)上市公司預(yù)告2008年凈利潤將同比下降甚至出現(xiàn)虧損。
綜合行業(yè)及有色金屬行業(yè)業(yè)績也較差。綜合行業(yè)共有3家上市公司發(fā)布了年度業(yè)績報告,占該行業(yè)公司總數(shù)的5.45%。該行業(yè)2008年營業(yè)收入同比下降30.49%,現(xiàn)金流同比下降27.44%,扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤虧損0.65億元,虧損金額呈擴大態(tài)勢。
有色金屬行業(yè)共有3家公司發(fā)布業(yè)績報告,占該行業(yè)上市公司總數(shù)的5.08%。該行業(yè)2008年凈利潤同比下降8.55%,扣除非經(jīng)常性損益后降幅進一步擴大至20.16%。而經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比下降85.26%,為所有行業(yè)中最大降幅。
83家公司中有13家為房地產(chǎn)公司,占房地產(chǎn)上市公司總數(shù)的11.82%。已發(fā)布年報的房地產(chǎn)公司2008年營業(yè)收入共為372.26億元,同比上漲50.43%。凈利潤同比上漲76.71%,扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤增速為68.49%,均好于83家上市公司的整體水平。但該行業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流狀況進一步惡化,為-96.94億元,而2007年則為-41.78億元。
23家公司業(yè)績好于預(yù)告
2008年上市公司業(yè)績整體表現(xiàn)不佳幾乎已成現(xiàn)實,但實際情況并非預(yù)想中那么糟糕。
在83家上市公司中,有40家曾發(fā)布2008年業(yè)績預(yù)告。根據(jù)預(yù)告,40家上市公司將實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤合計約56.14億元,同比增長31.54%。而根據(jù)近期發(fā)布的年報,這40家公司共實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤56.83億元,同比漲幅達33.17%,比預(yù)告漲幅高1.63個百分點。其中,23家上市公司2008年實際業(yè)績好于預(yù)告。方大炭素、華發(fā)股份、萬通地產(chǎn)實際歸屬母公司凈利潤均比預(yù)告多3000萬元以上。
截至2月23日,兩市共957家上市公司發(fā)布2008年業(yè)績預(yù)告。剔除缺乏具體預(yù)告數(shù)據(jù)的上市公司后,預(yù)告業(yè)績確定的830家公司預(yù)計將實現(xiàn)1857.95億元凈利潤,同比下降30.30%。根據(jù)已發(fā)年報的上市公司情況預(yù)計,實際業(yè)績將略好于預(yù)期。
另一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是,83家上市公司凈利潤在同比增長,而非經(jīng)常性損益卻同比下降了45.90%,上市公司依賴非經(jīng)常性收益實現(xiàn)業(yè)績增長的狀況有所改善。扣除非經(jīng)常性損益后,83家上市公司2008年凈利潤同比增長36.16%,高于扣除非經(jīng)常性損益前的增速。可見上市公司實際經(jīng)營能力比單純從凈利潤增速中看到的要好。而在2007年,扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤增速大幅下滑近50個百分點。