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    次新基金經(jīng)理如何提升業(yè)績(jī)
    導(dǎo)語:在年初布局中,次新基金將看好哪些行業(yè),對(duì)大勢(shì)作何判斷?《投資者報(bào)》對(duì)博時(shí)特許價(jià)值等4只次新基金的基金經(jīng)理進(jìn)行了專訪

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    在2008年后發(fā)行的次新基金群中,博時(shí)特許價(jià)值、友邦華泰價(jià)值成長、招商大盤藍(lán)籌、天治創(chuàng)新先鋒具有一定的代表性:前兩只基金2008年四季度持高倉位,今年年初好行情下,取得了行業(yè)平均以上的好成績(jī);后兩只基金倉位較輕,今年也有不錯(cuò)表現(xiàn)。

    然而,這些前期業(yè)績(jī)不錯(cuò)的次新基金,在后市操作中面臨更多的是業(yè)績(jī)保持和上升的問題。

    陳亮:看好銀行、地產(chǎn)

    我們?cè)?月份是看多市場(chǎng)的。從資產(chǎn)配置、資產(chǎn)布局上來考慮,我認(rèn)為,中國的金融體系以間接融資為主,即便中國虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫崩潰,產(chǎn)生的影響也不會(huì)有美國那么大。

    從資產(chǎn)配置方面講,我們必須關(guān)注市場(chǎng)的流動(dòng)性,包括流動(dòng)性推動(dòng)的行情如何演化。

    當(dāng)流動(dòng)性釋放出來后,外界對(duì)M2的擔(dān)憂也宣告結(jié)束,對(duì)銀行股的看法也較先前樂觀,畢竟銀行股在估值上本身就具備較好的吸引力。

    按照這個(gè)思路,我對(duì)博時(shí)特許價(jià)值基金的倉位進(jìn)行提前布局,買入銀行、地產(chǎn)等方面的大藍(lán)籌股票,基金也因此在今年一月份表現(xiàn)較好。

    2009年市場(chǎng)反復(fù)震蕩的可能性較大,基金投資的一個(gè)策略必然要考慮波段操作和板塊輪換。

    今年經(jīng)濟(jì)探底是否能成功?取決于美國經(jīng)濟(jì)何時(shí)復(fù)蘇,國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇,以及當(dāng)銀行大量貸款釋放后,國內(nèi)是否會(huì)出現(xiàn)新的通貨膨脹等諸多因素。

    因此,我們圍繞貨幣和財(cái)政政策這條主線進(jìn)行投資,在貨幣政策方面,我們的基金投資將圍繞著銀行和地產(chǎn)展開;財(cái)政政策方面,主要是國家基建項(xiàng)目,我們會(huì)主要關(guān)注工程機(jī)械、施工、原材料供應(yīng)等行業(yè)。

    汪暉:投資股市的好時(shí)機(jī)

    我們?nèi)ツ?1月份大幅加倉,主要考慮是,宏觀經(jīng)濟(jì)和股市并不是亦步亦趨的,根據(jù)當(dāng)時(shí)情況,我認(rèn)為,2009年是投資股市的好時(shí)機(jī)。

    當(dāng)時(shí)主要買的是周期類股。如果你看好經(jīng)濟(jì),覺得宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)反彈的話,那么這些周期性的股票的變化概率應(yīng)該是最大的,收益也應(yīng)該最高。

    通貨緊縮不一定意味著股市下跌,具體而言,股票市場(chǎng)在通縮環(huán)境中,表現(xiàn)會(huì)非常好。一方面其他投資途徑?jīng)]有太大的機(jī)會(huì),2009年債券市場(chǎng)收益率非常低,實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資也沒有太多機(jī)會(huì);而股票市場(chǎng)處于歷史估值的底部,估值出現(xiàn)進(jìn)一步的大幅下跌,或者央行大幅度放松貨幣,將導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性上升。

    在具體組合方面主要分三類:第一類是戰(zhàn)略性持有的品種,買入以后基本不動(dòng),希望分享它的成長。

    第二類是具備周期價(jià)值的股票,就是希望在周期的底部,估值便宜的時(shí)候買入。考慮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化是比較慢的,而股票市場(chǎng)的變化較快,因此這種交易機(jī)會(huì)存在,我們會(huì)盡力爭(zhēng)取把握行業(yè)輪動(dòng)的機(jī)會(huì)。

    第三類是基于對(duì)未來經(jīng)濟(jì)大方向的判斷,當(dāng)然這也包括成長和周期類股票。這其中,可能誕生中國下一輪經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動(dòng)機(jī),包括新能源、節(jié)能減排這樣的投資主題。

    耿廣棋:重點(diǎn)關(guān)注弱周期性行業(yè)

    2009年的國內(nèi)外形勢(shì)將比2008年更復(fù)雜,市場(chǎng)走勢(shì)存在各種可能;但2009年的投資機(jī)會(huì)將比2008年多。

    在基本面很難得到根本改善的情況下,流動(dòng)性的狀況將主導(dǎo)市場(chǎng)的走勢(shì),所以大機(jī)會(huì)來自于流動(dòng)性寬松帶來的資金推動(dòng)行情,符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)大方向的個(gè)股將會(huì)長期跑贏市場(chǎng)。

    基于這樣的判斷,我們的重點(diǎn)將放在精選個(gè)股上,并根據(jù)流動(dòng)性的狀況來參與反彈。

    近期市場(chǎng)的活躍主要是受政策利好和資金的推動(dòng),從更長周期來看,一些負(fù)面因素仍然會(huì)對(duì)后續(xù)走勢(shì)構(gòu)成制約。

    2008年四季度和2009年一季度,上市公司業(yè)績(jī)壓力沉重。3月份將進(jìn)入上市公司業(yè)績(jī)披露高峰,股票的供給壓力將加大,限售股解禁高峰將來臨,屆時(shí)限售股套現(xiàn)的壓力不容小覷。我們預(yù)計(jì)未來兩三個(gè)月內(nèi)市場(chǎng)調(diào)整的壓力增大。


    在操作層面上,我們計(jì)劃在市場(chǎng)上漲的過程中逐步降低股票倉位,以此應(yīng)對(duì)我們預(yù)期中的調(diào)整壓力。同時(shí)我們將增加防御性品種的配置比例。

    中短期內(nèi),由于我們預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)的增長前景依然不確定,因此會(huì)增加防御性行業(yè)的配置比例,重點(diǎn)關(guān)注有穩(wěn)定增長預(yù)期的弱周期性行業(yè),如醫(yī)藥、食品飲料、零售、公用事業(yè)等,以及受益于積極財(cái)政政策的行業(yè)如工程建筑、電力設(shè)備、通信行業(yè)等。

    從長期來看,我們將重點(diǎn)挖掘節(jié)能環(huán)保、清潔能源、軍工、醫(yī)療等新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

    游海:長期看好新能源

    去年股市就用一個(gè)詞來形容“單邊下跌”,所以我們能做的就是控制倉位。

    今年形勢(shì)要比去年好。從今年經(jīng)濟(jì)總體基本面來看,流動(dòng)性泛濫致使價(jià)值中樞向上走,而企業(yè)盈利比較低,這就決定了今年是一個(gè)震蕩市。對(duì)基金業(yè)來說,無疑加大了操作難度。考慮到長期收益,倉位會(huì)隨著波段性的行情變動(dòng)。如果手中的股票長期持有,無疑會(huì)影響整體收益。如果變動(dòng)頻繁,那就有一個(gè)選股選行業(yè)的問題。

    我們把重點(diǎn)放在精選個(gè)股上。一方面,我們重點(diǎn)選擇業(yè)績(jī)能夠持續(xù)增長的個(gè)股,這樣能保證我們有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的增長;另一方面,我們也非常重視主題型的個(gè)股,比如說新能源。

    金融危機(jī)怎么解決?一定要用新辦法解決,這就是新能源,也就是綠色產(chǎn)業(yè)。上一輪美國經(jīng)濟(jì)起來靠的是房地產(chǎn),現(xiàn)在刺破美國經(jīng)濟(jì)泡沫的是次貸,實(shí)際上也是房地產(chǎn)。未來解決這一問題的應(yīng)該是新能源。美國總統(tǒng)奧巴馬對(duì)于新能源的傾向也非常明顯,提出通過新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造500萬個(gè)就業(yè)崗位。中國的情況也是如此。

    如果說去年我們是防守,今年我們選擇適度性的進(jìn)攻。

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