專題：“08后基金群”生存分化
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在2008年后發(fā)行的次新基金群中，博時(shí)特許價(jià)值、友邦華泰價(jià)值成長、招商大盤藍(lán)籌、天治創(chuàng)新先鋒具有一定的代表性：前兩只基金2008年四季度持高倉位，今年年初好行情下，取得了行業(yè)平均以上的好成績(jī)；后兩只基金倉位較輕，今年也有不錯(cuò)表現(xiàn)。

然而，這些前期業(yè)績(jī)不錯(cuò)的次新基金，在后市操作中面臨更多的是業(yè)績(jī)保持和上升的問題。

陳亮：看好銀行、地產(chǎn)

我們?cè)?月份是看多市場(chǎng)的。從資產(chǎn)配置、資產(chǎn)布局上來考慮，我認(rèn)為，中國的金融體系以間接融資為主，即便中國虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫崩潰，產(chǎn)生的影響也不會(huì)有美國那么大。

從資產(chǎn)配置方面講，我們必須關(guān)注市場(chǎng)的流動(dòng)性，包括流動(dòng)性推動(dòng)的行情如何演化。

當(dāng)流動(dòng)性釋放出來后，外界對(duì)M2的擔(dān)憂也宣告結(jié)束，對(duì)銀行股的看法也較先前樂觀，畢竟銀行股在估值上本身就具備較好的吸引力。

按照這個(gè)思路，我對(duì)博時(shí)特許價(jià)值基金的倉位進(jìn)行提前布局，買入銀行、地產(chǎn)等方面的大藍(lán)籌股票，基金也因此在今年一月份表現(xiàn)較好。

2009年市場(chǎng)反復(fù)震蕩的可能性較大，基金投資的一個(gè)策略必然要考慮波段操作和板塊輪換。

今年經(jīng)濟(jì)探底是否能成功？取決于美國經(jīng)濟(jì)何時(shí)復(fù)蘇，國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇，以及當(dāng)銀行大量貸款釋放后，國內(nèi)是否會(huì)出現(xiàn)新的通貨膨脹等諸多因素。

因此，我們圍繞貨幣和財(cái)政政策這條主線進(jìn)行投資，在貨幣政策方面，我們的基金投資將圍繞著銀行和地產(chǎn)展開；財(cái)政政策方面，主要是國家基建項(xiàng)目，我們會(huì)主要關(guān)注工程機(jī)械、施工、原材料供應(yīng)等行業(yè)。

汪暉：投資股市的好時(shí)機(jī)

我們?nèi)ツ?1月份大幅加倉，主要考慮是，宏觀經(jīng)濟(jì)和股市并不是亦步亦趨的，根據(jù)當(dāng)時(shí)情況，我認(rèn)為，2009年是投資股市的好時(shí)機(jī)。

當(dāng)時(shí)主要買的是周期類股。如果你看好經(jīng)濟(jì)，覺得宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)反彈的話，那么這些周期性的股票的變化概率應(yīng)該是最大的，收益也應(yīng)該最高。

通貨緊縮不一定意味著股市下跌，具體而言，股票市場(chǎng)在通縮環(huán)境中，表現(xiàn)會(huì)非常好。一方面其他投資途徑?jīng)]有太大的機(jī)會(huì)，2009年債券市場(chǎng)收益率非常低，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資也沒有太多機(jī)會(huì)；而股票市場(chǎng)處于歷史估值的底部，估值出現(xiàn)進(jìn)一步的大幅下跌，或者央行大幅度放松貨幣，將導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性上升。

在具體組合方面主要分三類：第一類是戰(zhàn)略性持有的品種，買入以后基本不動(dòng)，希望分享它的成長。

第二類是具備周期價(jià)值的股票，就是希望在周期的底部，估值便宜的時(shí)候買入。考慮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化是比較慢的，而股票市場(chǎng)的變化較快，因此這種交易機(jī)會(huì)存在，我們會(huì)盡力爭(zhēng)取把握行業(yè)輪動(dòng)的機(jī)會(huì)。

第三類是基于對(duì)未來經(jīng)濟(jì)大方向的判斷，當(dāng)然這也包括成長和周期類股票。這其中，可能誕生中國下一輪經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動(dòng)機(jī)，包括新能源、節(jié)能減排這樣的投資主題。

耿廣棋：重點(diǎn)關(guān)注弱周期性行業(yè)

2009年的國內(nèi)外形勢(shì)將比2008年更復(fù)雜，市場(chǎng)走勢(shì)存在各種可能；但2009年的投資機(jī)會(huì)將比2008年多。

在基本面很難得到根本改善的情況下，流動(dòng)性的狀況將主導(dǎo)市場(chǎng)的走勢(shì)，所以大機(jī)會(huì)來自于流動(dòng)性寬松帶來的資金推動(dòng)行情，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)大方向的個(gè)股將會(huì)長期跑贏市場(chǎng)。

基于這樣的判斷，我們的重點(diǎn)將放在精選個(gè)股上，并根據(jù)流動(dòng)性的狀況來參與反彈。

近期市場(chǎng)的活躍主要是受政策利好和資金的推動(dòng)，從更長周期來看，一些負(fù)面因素仍然會(huì)對(duì)后續(xù)走勢(shì)構(gòu)成制約。

2008年四季度和2009年一季度，上市公司業(yè)績(jī)壓力沉重。3月份將進(jìn)入上市公司業(yè)績(jī)披露高峰，股票的供給壓力將加大，限售股解禁高峰將來臨，屆時(shí)限售股套現(xiàn)的壓力不容小覷。我們預(yù)計(jì)未來兩三個(gè)月內(nèi)市場(chǎng)調(diào)整的壓力增大。

在操作層面上，我們計(jì)劃在市場(chǎng)上漲的過程中逐步降低股票倉位，以此應(yīng)對(duì)我們預(yù)期中的調(diào)整壓力。同時(shí)我們將增加防御性品種的配置比例。

中短期內(nèi)，由于我們預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)的增長前景依然不確定，因此會(huì)增加防御性行業(yè)的配置比例，重點(diǎn)關(guān)注有穩(wěn)定增長預(yù)期的弱周期性行業(yè)，如醫(yī)藥、食品飲料、零售、公用事業(yè)等，以及受益于積極財(cái)政政策的行業(yè)如工程建筑、電力設(shè)備、通信行業(yè)等。

從長期來看，我們將重點(diǎn)挖掘節(jié)能環(huán)保、清潔能源、軍工、醫(yī)療等新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

游海：長期看好新能源

去年股市就用一個(gè)詞來形容“單邊下跌”，所以我們能做的就是控制倉位。

今年形勢(shì)要比去年好。從今年經(jīng)濟(jì)總體基本面來看，流動(dòng)性泛濫致使價(jià)值中樞向上走，而企業(yè)盈利比較低，這就決定了今年是一個(gè)震蕩市。對(duì)基金業(yè)來說，無疑加大了操作難度。考慮到長期收益，倉位會(huì)隨著波段性的行情變動(dòng)。如果手中的股票長期持有，無疑會(huì)影響整體收益。如果變動(dòng)頻繁，那就有一個(gè)選股選行業(yè)的問題。

我們把重點(diǎn)放在精選個(gè)股上。一方面，我們重點(diǎn)選擇業(yè)績(jī)能夠持續(xù)增長的個(gè)股，這樣能保證我們有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的增長；另一方面，我們也非常重視主題型的個(gè)股，比如說新能源。

金融危機(jī)怎么解決？一定要用新辦法解決，這就是新能源，也就是綠色產(chǎn)業(yè)。上一輪美國經(jīng)濟(jì)起來靠的是房地產(chǎn)，現(xiàn)在刺破美國經(jīng)濟(jì)泡沫的是次貸，實(shí)際上也是房地產(chǎn)。未來解決這一問題的應(yīng)該是新能源。美國總統(tǒng)奧巴馬對(duì)于新能源的傾向也非常明顯，提出通過新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造500萬個(gè)就業(yè)崗位。中國的情況也是如此。

如果說去年我們是防守，今年我們選擇適度性的進(jìn)攻。