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中國鋼鐵企業(yè)的命運(yùn)從來沒有像今天這樣撲朔迷離過。雖然《鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》細(xì)則尚未正式公布，但以央企寶鋼、武鋼、鞍鋼為主導(dǎo)來重組的三巨頭格局已經(jīng)慢慢形成，且氣勢逼人。

在中國，從來沒有一個(gè)行業(yè)的重組和并購像鋼鐵行業(yè)那樣，牽扯到如此眾多的利益關(guān)系，連橫和合縱，結(jié)盟與背叛，每天都在上演。鋼鐵業(yè)既不像它的上游資源行業(yè)石油業(yè)、發(fā)電業(yè)那樣，實(shí)現(xiàn)了央企的大一統(tǒng)；又沒有像下游行業(yè)機(jī)電和輕工那樣早已徹底民營化。這是一個(gè)半市場、半管制，鋼材價(jià)格完全市場化，而鋼鐵資源配置又牢牢抓在政府手里的特殊行業(yè)，中國在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中所出現(xiàn)的種種不可思議的情況，在這場鋼鐵大重組中都會淋漓盡致地上演。

誰的鋼鐵業(yè)？

央企為主的鋼鐵業(yè)是關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)，國務(wù)院國資委不但不會放手，而且還要做大做強(qiáng)，提高集中度，提高鐵礦石資源等在國際市場上的話語權(quán)，各央企早已摩拳擦掌，直奔二線央企和地方鋼企。

作為地方國有鋼企，很多都是一市乃至一省的財(cái)稅大戶，地方國企很難將這些企業(yè)拱手相讓，要么像山東和河北那樣抱團(tuán)取暖、抗衡央企重組或在重組中提高砝碼，或者像廣西、廣東的鋼企那樣，早點(diǎn)尋找央企作為靠山，利用央企的政策優(yōu)勢發(fā)展地方鋼鐵實(shí)力。

央企與地企的博弈充滿懸念，但它更像一個(gè)財(cái)政問題，如果中央政府繼續(xù)在財(cái)政盈余的大道上高歌猛進(jìn)，而地方政府在土地財(cái)政瀕臨破產(chǎn)的局面下繼續(xù)捉襟見肘的話，央企收購地方國企，輕而易舉。另一個(gè)變數(shù)是，中央政府是否愿意將部分權(quán)力下放，比如鋼鐵項(xiàng)目的審批權(quán)，如果地方政府還不能獲得這個(gè)權(quán)力，或者說變相獲得這個(gè)權(quán)力的風(fēng)險(xiǎn)太大，比如說像常州市政府私下支持鐵本鋼鐵發(fā)展而受到嚴(yán)厲的處罰一樣，那么地方鋼企抗衡央企的籌碼還是不多。

除了國有企業(yè)，外資和民企也在鋼鐵業(yè)切開了一角。以建龍鋼鐵和復(fù)星鋼鐵為代表，這兩家有著血緣關(guān)系的民營企業(yè)北上并購吉林鐵合金、天津鋼鐵集團(tuán)，南下并購南京鋼鐵、海南鋼鐵，以市場為主導(dǎo)，迅速做大。現(xiàn)在，民營鋼鐵產(chǎn)量已經(jīng)占到了全國總產(chǎn)量的三分之一左右。

與政府部門的關(guān)系與邊界正在成為中國民營鋼鐵業(yè)最大的不確定性，山東的著名民營鋼廠日照鋼鐵正在被十分不情愿地國有化，因?yàn)樗扒氛奶唷保热邕^渡依賴地方政府的政策傾斜，過渡依賴貸款。另外一個(gè)產(chǎn)量已經(jīng)超過千萬噸的著名民營企業(yè)沙鋼也擴(kuò)展勢頭兇猛并試圖登陸資本市場。但由于歷史沿革等問題，這個(gè)企業(yè)到底是集體企業(yè)還是私企甚至仍很難說清楚，投資者應(yīng)該不會對一個(gè)產(chǎn)權(quán)邊界模糊的企業(yè)發(fā)生興趣。

從2005年米塔爾洽購華菱鋼鐵以來，來勢洶洶的外資也加入了中國鋼鐵企業(yè)的戰(zhàn)團(tuán)，但米塔爾也僅僅重組了華菱鋼鐵，在此之后，這個(gè)世界鋼鐵老大在中國幾乎顆粒無收，原因只有一個(gè)，中國政府擔(dān)心產(chǎn)業(yè)安全而劃了紅線。米塔爾原本盯上了八鋼、本鋼甚至廣鋼這些大型國企，現(xiàn)在只能低下頭來在民營鋼鐵中尋找機(jī)會，比如河北的津西鋼鐵等。

外資仿佛已經(jīng)成了中國鋼鐵業(yè)的“籠中鳥”，但最大的變數(shù)就是鋼鐵產(chǎn)業(yè)的形勢，如果行業(yè)繼續(xù)不景氣，如果很多民企在國企和市場的雙重?cái)D壓下瀕臨倒閉，地方政府為了就業(yè)和社會穩(wěn)定，就很有可能冒險(xiǎn)引進(jìn)外資了。

市場邏輯靠邊站？

有點(diǎn)亂。打開這兩年的中國鋼鐵并購版圖，確實(shí)感覺有點(diǎn)亂，很多并購和重組似乎并沒有依照市場取向。

2006年，遠(yuǎn)在上海的寶鋼不遠(yuǎn)萬里，來到新疆八一鋼鐵，直接把八鋼從米塔爾的手中搶了回來。八鋼是一個(gè)西北邊疆的區(qū)域性鋼廠，規(guī)模不大，銷售半徑不大，唯一的潛力就是中亞地區(qū)的鐵礦石，但至今仍未見進(jìn)展。

從事后的理解來看，寶鋼收購八鋼，更像是為中國鋼鐵業(yè)筑起一座北部的長城。彼時(shí)，米塔爾氣勢洶洶，正在中國北線布局，東北的本鋼，內(nèi)蒙古的包鋼都進(jìn)入了米塔爾的視線，一旦得手，中國北部邊疆一線的鋼廠將連成一氣，被外資所控制，這可能是寶鋼以及中國政府都不愿意看到的。

作為華東地區(qū)的鋼廠，寶鋼的收購策略理當(dāng)是遠(yuǎn)交近攻，先收拾周邊的鋼廠，這無論在物流配送、人才交流和統(tǒng)一管理上都有優(yōu)勢，而寶鋼既然在西北開了局，也就難以收手，接下來，寶鋼一直在洽購甘肅的酒鋼和內(nèi)蒙古的包鋼，這些地方老國企的市場空間有限，大多是地方割據(jù)，國企的暮氣重重，一旦鋼鐵行業(yè)疲軟，虧損的壓力就會壓到寶鋼身上。

看著寶鋼在西北大刀闊斧地干，遠(yuǎn)在中國東北的鞍鋼也加入了戰(zhàn)團(tuán)，準(zhǔn)備插手攀鋼。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資源優(yōu)勢上，鞍鋼并購攀鋼很難得出1+1大于2的結(jié)果。但鞍鋼的思維似乎也很簡單，西北市場寶鋼正在稱霸，西南市場武鋼收購了柳鋼和昆鋼，也成了老大，再不出手在西北和西南的中間插一腳，等到寶鋼武鋼兩大鋼企連成一氣，鞍鋼將失去在中國西部的機(jī)會。西部可能是中國未來鋼鐵的希望，不但是內(nèi)需，西北可以對接中亞市場，西南可以對接印度和東南亞市場，這些都是新興市場國家，鋼材消費(fèi)潛力很大。

鞍鋼的并購步調(diào)也有點(diǎn)亂。首先是后院起火，鞍鋼想并購，第一個(gè)就要吃掉距離幾十公里的本鋼，經(jīng)過遼寧省幾屆省長的大力推動，鞍鋼和本鋼才在2006年正式掛牌為鞍本集團(tuán)，但接下來的整合速度實(shí)在令人失望，雖然成立了整合推進(jìn)委員會，但至今除了財(cái)報(bào)合并外，幾乎沒有更深的進(jìn)展。

個(gè)中原因也非常簡單，鞍鋼是央企，本鋼是遼寧省的國企，兩個(gè)企業(yè)要合并，中央和地方在稅收等利益分配上談不攏，有專家甚至建議“先把鞍山市和本溪市合并，再合并鞍鋼和本鋼”，在外行看來，這可能是個(gè)笑話，但在鋼鐵業(yè)的并購中卻是一個(gè)無法回避的現(xiàn)實(shí)。

其次，在鞍鋼的后院東北地區(qū)，鞍鋼的并購速度緩慢，而民營鋼鐵公司建龍公司卻以入股、托管等方式迅速攻城略地，直插鞍鋼后方。

在資金上，鞍鋼一面要建設(shè)西區(qū)500萬噸項(xiàng)目，一面要建設(shè)營口的千萬噸沿海鋼廠，同時(shí)還收購了遼寧的凌鋼，新建朝陽鋼鐵項(xiàng)目，不但在東北本地，鞍鋼還計(jì)劃收購遠(yuǎn)在四川的攀鋼，并對遠(yuǎn)在福建的三明鋼鐵發(fā)生興趣，試圖在福建也建立一個(gè)沿海大鋼廠。多點(diǎn)開花，但又都是花錢的大窟窿，鞍鋼的錢從哪里來呢？即使把這些鋼廠和項(xiàng)目在名義上捆綁到一起，但是不能提高效率和效益，又有什么實(shí)質(zhì)意義？

沿海戰(zhàn)的下一步

2005年，首鋼借著為2008年奧運(yùn)會讓路搬遷的機(jī)會，搶到了中國鋼鐵業(yè)中的一個(gè)頭彩，在沿海建立大鋼廠，直追世界鋼鐵業(yè)的發(fā)展模式。其實(shí)首鋼是吃虧的，為了北京的環(huán)保，在鋼鐵業(yè)最火熱的那幾年都沒敢大干快上的上產(chǎn)量，國家作為補(bǔ)償，給一個(gè)沿海建廠的機(jī)會也是合情合理的。但三大央企寶鋼、武鋼和鞍鋼都看著眼紅，紛紛拋出在沿海建立大鋼廠的計(jì)劃。

沿海建鋼廠，這是一個(gè)充滿爭議的計(jì)劃。沿海建廠可實(shí)現(xiàn)原材料大進(jìn)大出，節(jié)約驚人的物流成本。但在中國有具體情況：一是鋼鐵總體產(chǎn)能過剩，央企要想做大做強(qiáng)，通過兼并重組就可以，何必新建鋼廠；二是建了新鋼廠，落后產(chǎn)能又不能淘汰，中國鋼鐵業(yè)的日子會更難過，首鋼的沿海鋼廠現(xiàn)在就遇到了這樣的尷尬，鋼材過剩，價(jià)格暴跌，建好的鋼廠不敢開工生產(chǎn)。

但三個(gè)因素促成了沿海鋼鐵項(xiàng)目熱潮的形成，一是地方政府渴望建設(shè)動輒幾百億的鋼廠增加GDP；二是寶鋼等企業(yè)可以通過建設(shè)千萬噸大廠迅速提高產(chǎn)能，這比錯(cuò)綜復(fù)雜的并購重組要快得多；三是沿海新鋼廠在技術(shù)上確實(shí)有優(yōu)勢，可以提高中國鋼鐵業(yè)的整體技術(shù)水平。

這場港口搶奪戰(zhàn)打得相當(dāng)艱苦，首鋼為了獲得曹妃甸港口，是以失去北京地區(qū)的發(fā)展為代價(jià)的，同時(shí)為了能夠在河北生根，首鋼還把新鋼廠49%的股份留給了河北的唐鋼，在多方爭取和妥協(xié)的情況下，首鋼才順利登陸曹妃甸，但北京和河北之間的稅收分成糾紛，至今仍困擾著首鋼。

武鋼登陸防城港甚至可以用驚險(xiǎn)來形容，最早廣東和廣西都計(jì)劃建設(shè)沿海大廠，分別計(jì)劃和日本新日鐵和韓國浦項(xiàng)合作，新日鐵的廣東項(xiàng)目被寶鋼橫刀奪愛，因?yàn)楫?dāng)時(shí)盛傳兩廣只能有一個(gè)項(xiàng)目，韓國浦項(xiàng)便從廣西撤出了。第一次失敗后，廣西并不死心，這時(shí)武鋼來了，斥巨資收購了廣西的柳鋼，并準(zhǔn)備以柳鋼搬遷的名義到防城港建廠，武鋼的資金投進(jìn)去了，但項(xiàng)目遲遲未能獲批，險(xiǎn)些血本無歸。

至此，中國鋼鐵業(yè)進(jìn)入了沿海時(shí)代，首鋼和唐鋼搶到河北曹妃甸港，寶鋼搶到了廣東湛江港，武鋼搶到了廣西防城港，鞍鋼搶到了遼寧營口港，山東鋼鐵盯住了日照港。由此，中國漫長的海岸線上，從南到北，凡是適合建鋼廠的地方，基本都被瓜分完畢了。

下一步，中國鋼鐵的主戰(zhàn)場將從沿海轉(zhuǎn)移到內(nèi)陸。

三大懸念和一大疑問

世界鋼鐵的重心在中國，中國的鋼鐵重心在河北。誰整合了河北鋼鐵業(yè)，誰就是中國乃至世界鋼鐵業(yè)的老大。而在這個(gè)鋼鐵振興計(jì)劃和傳出的細(xì)則中，三大央企寶鋼、武鋼和鞍鋼分別扛著華東、華中和東北整合的重任，偏偏在河北乃至華北沒有明確的表述。不但如此，華北還在整體規(guī)劃中“消失”了。

在這之前，無論鋼鐵產(chǎn)業(yè)新政還是各個(gè)時(shí)期的五年計(jì)劃，都是將中國鋼鐵業(yè)分為四大集團(tuán)，除了上述三家央企以外，華北是以首鋼為龍頭來整合。

現(xiàn)在四大龍頭變成了三大龍頭：第一個(gè)可能是因?yàn)槭卒摬皇茄肫螅坏诙颖变撹F戰(zhàn)局已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，歷史上首鋼是中國鋼產(chǎn)量第一第二的角色，現(xiàn)在，河北鋼鐵業(yè)后來居上，產(chǎn)量連年激增，而且河北省，把省內(nèi)國有鋼企全部整合到了一起，成立產(chǎn)量中國第一的河北鋼鐵集團(tuán)。

現(xiàn)在的河北鋼鐵業(yè)面臨兩重博弈：一是河北和北京的地方國企的博弈；一是與央企寶鋼的博弈，寶鋼此前已經(jīng)舉牌邯鋼，入股邯鋼西區(qū)項(xiàng)目，正式加入了河北戰(zhàn)團(tuán)。河北鋼鐵集團(tuán)成立后，或者將寶鋼、首鋼全部踢出河北，獨(dú)立發(fā)展，要不三方坐下來從新談判。

第二大懸念是寶鋼在并購中的角色。除了八鋼正式納入囊中，廣東韶鋼和廣鋼掛名到寶鋼名下成立了寶鋼廣東鋼鐵集團(tuán)。照這種模式發(fā)展，寶鋼完全可以復(fù)制出寶鋼河北鋼鐵集團(tuán)、寶鋼山東鋼鐵集團(tuán)，這種可能性非常大，寶鋼一直窺視河北和山東，試圖各個(gè)擊破，收購當(dāng)?shù)劁搹S，廣鋼也是為了防止寶鋼的各個(gè)擊破，才成立了廣東鋼鐵集團(tuán)并掛在了寶鋼名下。

此外，寶鋼還一直在洽談馬鋼、酒鋼和包鋼，中國鋼鐵大半河山將要落入寶鋼口袋，但如果僅僅是掛在寶鋼名下，這樣的整合還有什么實(shí)質(zhì)意義。曾經(jīng)有人提議成立中國鋼鐵控股公司，把所有國有鋼廠合并在一起，產(chǎn)量世界第一，但這又和冶金部復(fù)辟有什么區(qū)別？未來的寶鋼，會成為中國的冶金部翻版嗎？

第三大懸念是民營鋼鐵企業(yè)在整合中的缺位，民營鋼廠僅僅要成為被整合的對象嗎？這個(gè)占中國鋼鐵業(yè)總產(chǎn)量三分之一的群體，是否應(yīng)該被忽視。世界第一的米塔爾鋼鐵就是起源于印度的一家私人小鋼廠，因?yàn)椴①徯势娓叨杆籴绕稹Ｖ袊F(xiàn)在的復(fù)星和建龍，都隱約具備了這樣的氣質(zhì)。

在中國，鋼鐵業(yè)重組說到“根”其實(shí)是一個(gè)財(cái)稅體制的問題。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會近年來不斷呼吁政策在企業(yè)并購方面實(shí)現(xiàn)財(cái)稅改革，這遠(yuǎn)比業(yè)界風(fēng)傳的并購貸款要有力得多。

在正常市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)之間無論怎么并購重組都不會影響中央和地方政府的財(cái)稅收入，但在中國鋼鐵業(yè)界，國有企業(yè)有不同企業(yè)級別，央企、省企、市企，一旦級別發(fā)生變化，稅收分配就發(fā)生了變化。另外，各級政府都在鋼鐵企業(yè)中持有股份，這在重組中就會發(fā)生利益摩擦，如果鋼鐵企業(yè)都是民企，和政府沒有資產(chǎn)管理關(guān)系，那么企業(yè)間的重組并購都不會使政府的收益受到影響。

能否在財(cái)稅制度上有所突破，是中國鋼鐵整合的關(guān)鍵，也是這次鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃的最大懸念。