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    RBS獲利8.1億美元分手中行
    導(dǎo)語:外資金融機(jī)構(gòu)與中資銀行的合作方式,將逐步從股權(quán)合作轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)合作

    3月15日,蘇格蘭皇家銀行(RBS)將會正式通知中國銀行(03988.HK)進(jìn)行相關(guān)戰(zhàn)略合作項目的結(jié)算,至此,兩家攜手3年多的婚姻將會解體。目前,RBS與中行涉及戰(zhàn)略發(fā)展、信用卡、私人銀行的業(yè)務(wù)合作已戛然而止,當(dāng)初RBS派來幫助中行的數(shù)十個高級經(jīng)理,業(yè)已陸續(xù)撤出。

    有報道稱,RBS可能會徹底結(jié)束中國區(qū)業(yè)務(wù),旗下荷蘭銀行零售銀行業(yè)務(wù)、中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)部分或被出售。

    耐人尋味的是,在二級市場上,盡管中行股價1月底受外資拋售而股價下跌,但近期銀行股一度全線大漲,中行更成為A股市場最重要的做多力量。

    60人來中行辦公與80個培訓(xùn)班

    中行一部門高管在接受媒體采訪時證實,RBS最后一次與中行進(jìn)行部門培訓(xùn)是在去年底,但現(xiàn)在早就沒有了。

    2005年,RBS China以約30.48億美元認(rèn)購及購入中行209.43億股H股股份,約占中行H股發(fā)行前總股本的9.61%。其中RBS集團(tuán)持股51.6%的RBS China是六家外資機(jī)構(gòu)專門為入股中行而設(shè)立,股東還包括李嘉誠基金會和美林證券等。中行稱,當(dāng)年RBS向中行派駐60名高級經(jīng)理與中行共同工作。

    根據(jù)當(dāng)時簽訂的協(xié)議,RBS與中行在中國境內(nèi)從事的零售銀行、公司銀行和財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)領(lǐng)域互為排他性戰(zhàn)略伙伴。此外,雙方還協(xié)議成立合資公司,約定于合資公司成立后,中行持股51%,RBS持股49%。

    但據(jù)記者了解,RBS與中行在成立合資公司方面,一直進(jìn)程緩慢。雙方還曾就開辦信用卡合營公司一事進(jìn)行合作,但因雙方未能談妥持股比例而一直未果。

    中行副行長朱民曾這樣描述與RBS戰(zhàn)略合作的收獲:“RBS幫我們建立了客戶評分、營銷等一整套體系,并在財富管理上進(jìn)行了合作,與RBS過去三年合作的銀團(tuán)貸款超過50億美元。此外,在市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險等方面建立了完備的體系。”有消息稱,中行收購新加坡飛機(jī)租賃公司也是受到了 RBS的啟發(fā)。

    另外,兩家銀行在企業(yè)治理、風(fēng)險管理、金融管理、人力資源和信息技術(shù)等關(guān)鍵領(lǐng)域也建立了緊密的合作關(guān)系。RBS稱,在信用卡合作上,其與中行三年增加發(fā)卡量800萬張。

    “RBS累計對中行投入了14.3萬人次、1.8萬個工作日的工作,最多的時候有60多個人在中行辦公,辦了80個培訓(xùn)班,可以說中行一級分行的負(fù)責(zé)人都受過RBS的培訓(xùn)。”對于RBS的工作,朱民給予了充分的肯定。

    “中行在RBS指導(dǎo)下建立了一套完善的合規(guī)信用卡以及客戶評級、營銷等新體系,雙方還合作了財富管理、銀團(tuán)貸款等。在內(nèi)控體系上,RBS建立一套內(nèi)控體系用了7年時間,但他們派專家來中行只做了一年就幫助中行建立了一套體系。”朱民說。

    但事實上,RBS入股中行之初,曾遭到英國媒體和投資人的反對,最終RBS的入股比例只有約4.3%,遠(yuǎn)低于其他中資銀行的戰(zhàn)略投資者。這意味RBS從一開始就搖擺于戰(zhàn)略投資者和財務(wù)投資者之間。

    RBS賺了還是賠了?

    該走的終究留不下。2008年,RBS凈虧損241億英鎊,創(chuàng)英國企業(yè)最大虧損紀(jì)錄。今年1月,剛過解禁期的RBS急吼吼地拋售其所持全部中行108.09億股H股,套現(xiàn)184.7億港元,由此終結(jié)了中行戰(zhàn)略投資者的身份。

    至此,自2007年6月淡馬錫控股出售約11億股中行H股、套現(xiàn)44億港元(約6.77億美元)以來,中行已有170多億H股被拋售。經(jīng)記者計算,包括淡馬錫控股、瑞銀、RBS等外資機(jī)構(gòu)通過出售中行股份套現(xiàn)44億多美元,獲利近16億美元。粗略估計,外資戰(zhàn)略投資者在3年的時間里從中資銀行套現(xiàn)獲利近30億美元。

    “RBS的買入價是15.73億美元,售出是23.83億美元,凈收益8.1億美元。收益率為51.51%,年復(fù)合收益率14.85%。”朱民不久前幫RBS算了一筆投資收益賬。但他也證實,“RBS在減持前也比較緊張。1月5日,RBS新任總裁Stephen Hester來北京專門商討此事,并安排了2個小時的會議。”

    事實上,若非入股中行及并購荷蘭銀行之故,RBS在中國內(nèi)地的市場影響力遠(yuǎn)不及其他外資銀行。但RBS在華這幾年顯然對自身品牌自視過高,其與合作者對中國本土市場的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略缺乏深入的溝通和體察。

    中行與RBS合作的私人銀行以“中英合璧”成為主推元素,并在國內(nèi)都市報等大眾媒體進(jìn)行了系列廣告宣傳,這令業(yè)內(nèi)頗為不解,此后雙方的合作也形同虛設(shè),除了最初合作的北京、上海兩家中行私人銀行帶有RBS的LOGO之外,中行在全國十幾個私人銀行網(wǎng)點已經(jīng)沒有RBS的標(biāo)識,這凸現(xiàn)出雙方在文化和理念差異中的微妙關(guān)系。

    對于此次雙方的“離婚”,有分析人士表示,RBS在與中行的合作中處處流露出“三心二意”:增設(shè)在華分支機(jī)構(gòu)、收購荷蘭銀行的亞洲業(yè)務(wù)。一方面,RBS覬覦中國信用卡、私人銀行市場的巨大潛力,與中行在上述領(lǐng)域進(jìn)行多項目合作;另一方面,RBS在收購荷蘭銀行之后,單手操刀中國市場的企圖日益明顯。也正因如此,這種合作總給外界以“虛與委蛇”的觀感。


    反觀最早引入戰(zhàn)略投資者的建行與美國銀行的合作,雙方都明確了“主要市場回避競爭”的戰(zhàn)略合作原則,作為履約承諾,美國銀行在中國內(nèi)地及中國香港均采取了收縮戰(zhàn)略——美國銀行的香港分支機(jī)構(gòu)甚至整體出售給了建行。

    新股東3月下旬露面

    在外資股東紛紛減持股份之后,誰會成為新股東?中行新聞發(fā)言人王兆文在接受《投資者報》采訪時表示,目前還不清楚中行的新股東是哪些機(jī)構(gòu),但在3月25日公布的中行年報中將會披露。

    中行對未來引進(jìn)戰(zhàn)略投資者曾持謹(jǐn)慎態(tài)度,肖鋼此前明確說:“新的戰(zhàn)略投資者目前沒有談,也沒打算談。”他表示,中行將繼續(xù)和外資方商談進(jìn)一步合作的問題,也有一些合作因為戰(zhàn)略投資者撤走而不再具有排他性。中行不排除和其他外資銀行合作,尤其在產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險管理等方面,會繼續(xù)加強(qiáng)向外資銀行的學(xué)習(xí)與合作。

    來自市場方面的消息則是各種各樣。1月13日有消息稱,蘇格蘭皇家銀行以55.4億元總價將所持中行H股股票的30%(相當(dāng)于32.4億股)轉(zhuǎn)讓給了厚樸投資基金。厚樸投資基金由方風(fēng)雷在2007年創(chuàng)建,是內(nèi)地最大的私募股權(quán)投資基金之一。

    據(jù)了解,還有不少投資者對中行股份感興趣,其中包括來自歐洲和亞洲的對沖基金,還有一些中資背景的投資機(jī)構(gòu)。

    中投公司副總經(jīng)理汪建熙曾表示,當(dāng)市場出現(xiàn)非理性波動時,匯金公司從落實中央關(guān)于穩(wěn)定市場要求的角度出發(fā),會適當(dāng)增持中行、建行和工行股票。

    對境外投資者的一進(jìn)一退,有市場人士擔(dān)心,是否會影響到國有商業(yè)銀行運(yùn)行機(jī)制的改革。中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍認(rèn)為,隨著中國大型商業(yè)銀行實力的提升和全球業(yè)務(wù)的拓展,外資金融機(jī)構(gòu)與中資銀行的合作方式將逐步從股權(quán)合作轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)合作。

    來自中國監(jiān)管層的聲音是,在目前情況下,不會調(diào)整外資機(jī)構(gòu)在中資銀行的持股比例。

    (相關(guān)分析文章見E04版)

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