專題：頭號基金經(jīng)理“市盈率為王”
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《投資者報》特約撰稿人：Barbara Kiviat

去年美國只有一只共同基金盈利了。在成千上萬只同類股票型基金當中，唯有一只。《時代》記者Barbara Kiviat采訪了托馬斯·福雷斯特，這位基金經(jīng)理駕馭著規(guī)模僅為6200萬美元的福雷斯特價值基金，在艱難的2008年取得了0.4%的業(yè)績。

記者：你是如何戰(zhàn)勝市場的呢？

答：這感覺就是我們四年辛苦工作的成果。市場一直發(fā)生著太多的變化，在去年整整一年里我們的股票份額發(fā)生了許多次變化。在去年7月，當銀行都開始虧損的時候，我們以每股18美元的價格買入了美國銀行，當它漲到30美元的時候我們賣掉了它。在僅僅一個月的時間里你通常不會做這種事情的。去年確實是非常的富有機遇性，在一個月的時間里股票價格從很低的價格攀升到相當高的位置，接著很多股票又再次跌了回去。

記者：人們都知道你在沒有找到想要買的股票的時候會大量的持有現(xiàn)金，這種方法效果如何？

答：去年整整一年，我們所持有的現(xiàn)金比例變化從5%甚至上升到30%。這是一種在市場下跌時期保護投資組合利益的做法。很幸運，我們的很多決策都是正確的。我們是持有現(xiàn)金比例最高的基金。當市場開始出現(xiàn)下跌的時候，我們損失的要比其他同類基金股票少得多（標準普爾指數(shù)500在2008年損失37%）。坦白來說，我不喜歡這樣的時期，我不喜歡虧損，所以我會特別關注市場衰退的風險。

記者：你現(xiàn)在投資什么股票？

答：去年我們一直堅持非常保守的投資策略，這依然是我們投資組合的主要方向。像強生、卡夫食品、輝瑞制藥、微軟——我們買入那些在市場上處于良好態(tài)勢的公司股票，這些公司都有著強大的資產(chǎn)負債表來應對市場的風云變幻，有著穩(wěn)定的利潤。這些類型的股票在市場衰退期很穩(wěn)定，盡管當市場開始回升之時穩(wěn)定性會給你帶來損失。

在其他方面，我們?nèi)ツ?0月和11月也開始增加持有一些有風險性的股票，像是一些反彈強烈的石油股。

我們拿出了大約10%的比例來買入阿納達科（Anadarko）和瓦萊羅能源（Valero）等這些類型的股票。最終這個比例會達到40%或者50%，但是這要等到消費者開始有所行動時我們才可以在投資上放手去干。

記者：你認為消費者需求什么時候會回升？

答：在過去的幾年里，全國儲蓄（作為可支配收入的一部分）比例一直非常低。現(xiàn)在已經(jīng)升至約3%了。從歷史角度來看，儲蓄比例曾經(jīng)一度徘徊在6%到8%之間，這也是我所期望我們可以到達的一個數(shù)值。

我非常希望可以看到下一組財政數(shù)據(jù)出爐，因為那會告訴我市場下一步會如何做。如果儲蓄比例恢復到6%至8%之間，那么我真的會非常樂觀。一旦事情開始穩(wěn)定下來，就是我們重新開始增長的時刻。

記者：你如何看待目前的危機狀況？

答：很困難。我們避免了大部分危機，我們也已經(jīng)盡量限制跟銀行業(yè)的接觸。我們現(xiàn)在已經(jīng)幾次試水了，我認為美國銀行會是危機中的幸存者并且會在不久的將來快速復蘇發(fā)展。但是我們也遇到了相當多的麻煩，最困難的是確定人們何時才會開始注重長遠投資。

我們已經(jīng)開始嘗試一步步踏入更為冒險性的領域，我們再一次買入了美國銀行，因為去年它為我們盈利了，但是只是盈利了一小部分。這一次效益并不是很好，我們也已經(jīng)出現(xiàn)了損失，但是以這樣的價格買入，一旦事態(tài)開始好轉(zhuǎn)，你就會很輕松地獲得六倍的收益。

記者：那么從整體來看市場如何？

答：我是一個堅持價值標準的人。我關注市盈率，它會告訴我市場在哪里。當你慢慢深入了解這些東西的時候，你就會發(fā)現(xiàn)那些有吸引力的價值所在。我希望可以減少對食品和醫(yī)療的買入從而選擇增持更多受經(jīng)濟周期影響較大的公司。我非常期待這樣做。我們一直在等待一個開始的時機，希望在接下來的六個月中可以得到它。但是如果我錯了，那或許這個時機會出現(xiàn)在今年下半年。

記者：你認為到2009年末時，道瓊斯指數(shù)會到多少點？

答：如果指數(shù)上升5%或10%，我都不會感到驚訝。這在一定程度上要取決于政府的決策。我們已經(jīng)在保持金融系統(tǒng)的流動性。人們已經(jīng)對事情的嚴重性有所了解，所以我認為他們會采取他們需要采取的措施。

（作者為《時代》周刊記者，本文版權為《時代》周刊所有）