<small id="gggg8"></small>
  • <nav id="gggg8"></nav>
  • <tr id="gggg8"></tr>
  • <sup id="gggg8"></sup>
  • 人妻少妇精品专区性色,一本岛国av中文字幕无码,中文字幕精品亚洲人成在线 ,国产在线视频一区二区二区

    花旗盈利疑點(diǎn):分拆入袋百億
    導(dǎo)語:可從與大摩嘚分拆交易中獲得近100億美元嘚直接收益,這會(huì)在短時(shí)間內(nèi)改善自身財(cái)務(wù)狀況

    《投資者報(bào)》特約撰稿人:蔣澤中

    3月9日,花旗集團(tuán)(Citigroup)首席執(zhí)行官維克拉姆·潘迪特(Vikram Pandit)在向員工發(fā)送的備忘錄中披露,花旗今年前兩個(gè)月營(yíng)業(yè)收入為190億美元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)109億美元。這也是花旗集團(tuán)連續(xù)5個(gè)季度報(bào)虧后首次宣布盈利。

    受此消息影響,次日紐約股市三大指數(shù)漲幅全部超過5%。但在前15個(gè)月巨虧375億美元,股價(jià)下跌超過九成的事實(shí)面前以及國(guó)有化背景下,花旗此次盈利的原因和動(dòng)因都值得推敲。

    早在今年1月16日,花旗集團(tuán)宣布將通過資產(chǎn)重組把集團(tuán)分拆為花旗公司(Citicorp)和花旗控股(Citi Holdings)兩家公司。至此,花旗10年前所組建的“金融超市”宣告解體,企業(yè)分拆成為現(xiàn)實(shí)。

    “金融超市”大旗倒下

    截至目前,花旗集團(tuán)的分拆重組行為主要包括兩方面內(nèi)容:一是將現(xiàn)有資產(chǎn)根據(jù)業(yè)務(wù)種類劃分為兩部分,花旗公司將專注于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù),花旗控股將持有公司風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn);二是分離旗下“美邦”證券業(yè)務(wù),與摩根士丹利財(cái)富管理部門合并為新的“摩根士丹利美邦”證券公司。

    這一重組計(jì)劃充分體現(xiàn)了花旗發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整的意圖。花旗公司將持有集團(tuán)1.95萬億美元總資產(chǎn)中的約1.1萬億美元資產(chǎn),業(yè)務(wù)包括商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、零售銀行業(yè)務(wù)、私人銀行業(yè)務(wù)及全球交易業(yè)務(wù)等,由潘迪特親自領(lǐng)導(dǎo)。潘迪特稱,花旗公司的未來發(fā)展目標(biāo)是貢獻(xiàn)集團(tuán)盈利的80%左右。

    花旗控股除了持有集團(tuán)剩余的約8500億美元資產(chǎn)外,還將掌控摩根士丹利美邦公司49%的花旗集團(tuán)股份。在8500億美元資產(chǎn)中,約3000億美元為抵押貸款等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

    從重組方案可以看出,花旗分拆的戰(zhàn)略訴求有三點(diǎn):首先,將自有低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的業(yè)務(wù)分離出來獨(dú)立發(fā)展,確立公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展重心,集中企業(yè)優(yōu)勢(shì)力量發(fā)展傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。

    其次,集團(tuán)管理運(yùn)營(yíng)更加有針對(duì)性,把具有危機(jī)處理經(jīng)驗(yàn)的工作人員組建為團(tuán)隊(duì)作為花旗控股的經(jīng)理層,以控制其高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)部分可能帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),從而給整個(gè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制帶來積極影響。

    最后,財(cái)務(wù)方面奉守謹(jǐn)慎原則,管理層對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管清晰明確,以便投資者能夠清楚公司的經(jīng)營(yíng)狀況,建立投資花旗未來的信心。

    花旗集團(tuán)至今已存在約200年,其間經(jīng)多次更名和合并,1998年,花旗銀行與旅行者集團(tuán)合并成立了花旗集團(tuán),成為美國(guó)第一家集商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)、共同基金、證券交易等諸多金融服務(wù)業(yè)務(wù)于一身的綜合金融集團(tuán)。

    在過去10年里,花旗集團(tuán)的股票價(jià)格、盈利能力和收入年增長(zhǎng)曾經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)字,且盈利增長(zhǎng)高于收入增長(zhǎng)。

    在亞洲金融危機(jī)、阿根廷金融危機(jī)等一系列重大事件中,花旗集團(tuán)仍然逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)。如果沒有本次金融危機(jī),這艘金融航母可能會(huì)依舊高舉“金融超市”的大旗而高歌猛進(jìn)。

    3月5日,花旗股價(jià)一度跌破1美元,至每股0.97美元,這是其1986年上市以來首次跌破1美元,并創(chuàng)下花旗集團(tuán)成立以來的最低水平。


    2006年,花旗股價(jià)曾達(dá)到每股55.7美元,公司市值達(dá)到2772億美元。僅僅兩年多的時(shí)間,按照3月5日每股1.02美元收盤價(jià)計(jì)算,花旗市值只剩55.96億美元,市值縮水幅度達(dá)到98%。

    由于在次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)和其他信貸市場(chǎng)投資巨大,花旗集團(tuán)在本輪金融危機(jī)中損失慘重。有分析人士認(rèn)為,花旗長(zhǎng)期以來存在的各部門、各業(yè)務(wù)之間條塊分割嚴(yán)重、運(yùn)轉(zhuǎn)效益不佳的問題,是影響其健康發(fā)展的主要問題。很多股東在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退開始前就抱怨花旗集團(tuán)規(guī)模過大,導(dǎo)致其發(fā)展慢于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。因此,花旗內(nèi)部關(guān)于分拆的呼聲逐漸高漲。

    2008年11月,潘迪特曾經(jīng)一邊向員工允諾不會(huì)分拆公司,一邊向美國(guó)財(cái)政部和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)緊急求助。

    目前,美國(guó)政府已三次為花旗注資450億美元。今年2月底,美國(guó)政府與花旗集團(tuán)達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)換協(xié)議,政府在花旗集團(tuán)中的股權(quán)比例將升至36%,變成花旗最大股東。

    但花旗的經(jīng)營(yíng)仍沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的跡象。隨著經(jīng)濟(jì)和信貸氣候不斷惡化,面對(duì)經(jīng)營(yíng)前景的不確定,加上來自公司大股東、戰(zhàn)略投資者等多方面壓力,結(jié)合一段時(shí)間以來各方對(duì)花旗運(yùn)營(yíng)模式和管理效率方面的質(zhì)疑,花旗管理層不得不改變以往的態(tài)度,推動(dòng)集團(tuán)在資產(chǎn)規(guī)模控制和資源組合效率方面有所改變。從長(zhǎng)期生存發(fā)展的角度看,企業(yè)分拆已經(jīng)成為其痛苦而必須的選擇。

    花旗救命稻草,中資銀行尷尬

    企業(yè)重組的方式通常有兩種:一是加速企業(yè)總體規(guī)模擴(kuò)大,主要通過收購和兼并實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)或市場(chǎng)的低成本擴(kuò)張;二是促使企業(yè)總體規(guī)模收縮,主要通過資產(chǎn)剝離實(shí)現(xiàn)在資產(chǎn)總量上的減少。

    其中,企業(yè)資產(chǎn)剝離又可分為兩種類型,一種是資產(chǎn)出售,即出售部分資產(chǎn)以回收現(xiàn)金;另一種就是分拆,即將一個(gè)較具規(guī)模的企業(yè)拆分為兩個(gè)以上的企業(yè),以此解決企業(yè)規(guī)模過大、運(yùn)營(yíng)不靈活、經(jīng)營(yíng)效率不高的問題。

    企業(yè)分拆的目的通常在于資源配置的優(yōu)化。此次分拆,花旗集團(tuán)的股本總量基本變化不大。分拆出去的新公司立足引入新的股東,形成新資產(chǎn),重組中引入摩根士丹利這一戰(zhàn)略投資者,爭(zhēng)取使其股權(quán)結(jié)構(gòu)和資源組合狀況發(fā)生顯著的良好變化。

    其次,分拆往往會(huì)給母公司帶來一定比例的超額收益,可以提高其投資價(jià)值。據(jù)美國(guó)的一項(xiàng)研究表明,分拆可給母公司帶來平均2~3個(gè)百分點(diǎn)的超額收益。據(jù)估計(jì),花旗集團(tuán)可從此次與摩根士丹利的交易中獲得約58億美元的稅后收益,加上摩根集團(tuán)直接支付的27億美元,以及約11億美元的成本節(jié)約,這項(xiàng)決策帶來的直接收益,可以幫助花旗在短時(shí)間內(nèi)改善其自身財(cái)務(wù)狀況。

    花旗集團(tuán)金融控股、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)模式,一度成為引導(dǎo)美國(guó)改革原金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的標(biāo)志。此次分拆實(shí)際宣布了其力主的“金融超市”模式已然失敗。

    事實(shí)上,自花旗“金融超市”模式誕生和1999年美國(guó)“金融現(xiàn)代化法案”推出后,混業(yè)經(jīng)營(yíng)思路對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生了明顯的影響。

    本世紀(jì)初期,筆者曾指出,鑒于國(guó)內(nèi)對(duì)于金融監(jiān)管的法律體系和制度設(shè)計(jì)仍然存在認(rèn)識(shí)上的模糊和經(jīng)驗(yàn)的欠缺,混業(yè)經(jīng)營(yíng)宜緩行。

    但有關(guān)部門一直在加快推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)方向發(fā)展。據(jù)觀察,目前國(guó)內(nèi)至少有中信、光大、平安等大型金融企業(yè)追隨花旗集團(tuán)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式,一些嘗試股份制改革的金融企業(yè)如工行、建行等還在向這個(gè)方向積極靠攏,盡管至今尚沒有一家企業(yè)能夠證明已經(jīng)獲得預(yù)期的“協(xié)同效應(yīng)”。

    花旗分拆留給國(guó)內(nèi)的思考是,曾經(jīng)蹣跚學(xué)步于美國(guó)模式的中國(guó)企業(yè)該如何應(yīng)對(duì)?

    相關(guān)文章

    已有0人參與

    網(wǎng)友評(píng)論(所發(fā)表點(diǎn)評(píng)僅代表網(wǎng)友個(gè)人觀點(diǎn),不代表經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)觀點(diǎn))

    用戶名: 快速登錄

    經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品

    人妻少妇精品专区性色
    <small id="gggg8"></small>
  • <nav id="gggg8"></nav>
  • <tr id="gggg8"></tr>
  • <sup id="gggg8"></sup>