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+0.4%，看似一個微弱到可以忽略不計的上升，但在金融危機背景下，卻足以使美國8200個同類股票基金望其項背。

它也成就了托馬斯·福雷斯特（Thomas H. Forester，以下簡稱“福雷斯特”），因為他執(zhí)掌著這只去年全美唯一盈利的共同基金——福雷斯特價值基金（FVALX）。

然而，截至今年2月底，他的基金已經下跌了13%。

就像業(yè)內人士評價所說：這個行業(yè)的本質就是如此，你可能會從英雄變成狗熊，然后很快又成為英雄。

變幻莫測的股市，一切皆有可能，福雷斯特的腳步又將如何？

跌倒后重來

福雷斯特有些孩子氣，說話輕聲細語，言談中你感覺不到許多基金經理那種抱有宏圖大略的逼人氣勢，卻始終透著一種穩(wěn)重。

在寒冷的冬天他會穿著牛仔褲和羊毛衫上班。沒有名車豪宅，這個掌握著規(guī)模僅為7000萬美元共同基金的基金經理傾向于買二手車，喜歡在Priceline.com網站上為去紐約的商務旅行找到便宜的酒店。

自從1992年開始投資職業(yè)生涯之后，福雷斯特連同他的基金在大部分時間內都充當著一個默默無聞的角色。

在被問及2008年取得如此驕人業(yè)績的秘訣時，他總喜歡去回憶大學時代里曾經幫助父親在1970年代的經濟動蕩中打理一只投資組合的日子。那些初涉投資時獲得的經驗在去年幫助他成功逃過了危機的大劫。

1992年，初出茅廬的福雷斯特選擇了擔任投資大師約翰·坦伯頓爵士（Sir John Templeton）的一名基金經理，協助他管理一只5000萬美元的基金。“我當時做得不錯。”他笑道。

后來他又先后效力于富國銀行(Wells Fargo & Co.)在明尼蘇達州明尼阿波利斯的分支機構和紐約海灣投資公司（Scudder Investments）。不過他坦言，在后者的工作讓他感到很費力。

福雷斯特當時買進了Southern Pacific Funding Corp.的股票，但這家次級債放貸機構卻在1998年申請破產保護。“那可真是一件難事。”福雷斯特事后回憶道。當年他的基金比基準低了10點。

跌倒后的福雷斯特選擇了從頭再來。

他搬到了伊利諾伊州芝加哥北部郊區(qū)一個叫Libertyville的小鎮(zhèn)上，開始重新打點未來的投資生涯。

1999年，他用自己的10萬美金創(chuàng)建了十年后在危機中轟動股壇的福雷斯特價值基金（Forester Value Fund）。

市盈率為王

上個月，福雷斯特搬進了美國芝加哥更大、更漂亮的新辦公室。然而在2007年10月時，他的妻子凱（Kaye）卻曾給他的基金下過最后通牒。

其實在創(chuàng)立之初，福雷斯特價值基金憑借福雷斯特本人獨特的投資眼光，曾在互聯網泡沫時期一度表現良好。“我決定把投資主要放在現金上。”他解釋道，“當時股票價格確實太高。”

2003年之前，他的基金一直處于良好的盈利狀態(tài)。在2002年第三季度當中，福雷斯特價值基金成為全美6000只共同基金中僅有的兩只盈利基金之一。

然而隨著市場的反彈，2003年福雷斯特價值基金落后于標準普爾500指數28%。截至2007年，該基金曾三次位列同類基金排名前20%，卻四次跌落到墊底的10%行列當中。更為嚴峻的是，從2005年開始到2007年該基金陷入了持續(xù)低迷的狀態(tài)。

福雷斯特坦言：“2007年之前，我已經到了山窮水盡的地步了。” 他的基金只吸引了200萬美元，其中有四成是他和合伙人邁克爾?迪策勒（Michael Ditzler）個人投入的。

沒有了豐盈的經濟收入，捉襟見肘的福雷斯特只好與妻子拿出自己的積蓄來撫養(yǎng)兩個孩子。雖然在他看來，為了追求價值標準的生活方式，這樣的犧牲并沒有什么，但妻子凱卻感到深深的焦慮。

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終于，2007年10月，在自家的客廳里，面對已經相當不滿的妻子，福雷斯特妥協了。他答應妻子，如果福雷斯特價值基金在2008年3月前不能高出標準普爾500指數10點，他就關閉基金。

可是他依然在執(zhí)著地堅持著，“當一切即將按照我認為的道路發(fā)展下去的時候，我不能放棄。”

福雷斯特多年以來一直沒有停止對政府數據的跟蹤，在他的金融字典里最重要的數據之一是市盈率，這在很大程度上幫助他成功預測了美國房價的暴跌和市場的大崩盤。

他及時重新進行了投資組合配置。“總得有人不時關注一下市場下行的風險。”2008年3月前他拋售了花旗集團(Citigroup)等金融類股。此后花旗的股價累積跌了85%以上。他買進了醫(yī)療類股百時美施貴寶公司(Bristol-Myers Squibb)，去年在他持有的期間該股漲了8%。

到3月底，Forester Value基金高出標準普爾500指數9.5點，這對福雷斯特夫人來說已經很好了。她同意福雷斯特應該堅持下去。她很高興她這樣做了。夫婦二人常常凌晨一起開車去買咖啡，討論不斷增長的業(yè)務。他們考慮要買一輛運動型多用途車（SUV），換掉她的紅色舊車。

追尋價值

羅馬不是一天建成的，但在2008年12月31日這一天收盤之后，福雷斯特卻一夜成名。

0.4%的業(yè)績確保他安安穩(wěn)穩(wěn)地坐上了2008年美國股市唯一一只盈利基金的寶座。與此形成鮮明對比的是，美國其他同類股票基金平均虧損達39%。

然而福雷斯特的成功并非一蹴而就。

“我買價值被低估的股票，否則，我會選擇持有現金。”一直以來都是福雷斯特的投資信條。當找不到足夠便宜的投資對象時，他管理的基金中現金比例最高達到30%。而大部分基金經理卻一直堅持滿倉投資。

許多人都將福雷斯特的成功歸功于他的現金持有策略，然而在食品、銀行、醫(yī)療等領域內的幾次及時的交易同樣讓他受益匪淺。

對于福雷斯特而言，最具有購買潛力的是那些低市盈率同時發(fā)展前景看好的上市公司。

“我正在尋找那些價格低廉的股票來投資。”福雷斯特表示，他的基金目前的成份股當中包括食品業(yè)的領先者亨氏（HNZ）、卡夫食品（KFT）和強生等。“相對而言，這些股票的下跌空間都來得較小，但是上漲空間卻來得較大。”

在科技行業(yè)當中，他也看到了值得注意的買進機會。“只要微軟的市盈率降到12，我就會入場。”福雷斯特去年這樣表示，“對于科技股而言，這已經是非常廉價了。我喜歡微軟的現金，微軟的股票回購計劃，以及微軟穩(wěn)健的營收。”

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去年9月福雷斯特已經持有了3.24%微軟的股票，同時他還買入了部分賽門鐵克（Symantec）軟件公司的股票。

福雷斯特稱自己看好以生產諾頓反病毒軟件聞名的賽門鐵克（Symantec），“因為消費者和公司都不會傾向于削減在網絡安全上的花銷。”他認為保護計算機安全是“極其關鍵的任務”，尤其對于商業(yè)而言，而這恰會幫助該公司持續(xù)創(chuàng)造利潤贏得收益。

事實也恰好證明了他的這一觀點，去年11月他以每股10美元左右買入該公司股票，截至今年1月每股已升至14.5美元。

在去年1月至5月他持有的期間，石油股EOG Resources漲了60%。而6月份前他拋售了其中的部分股票。這幫助他避開了去年夏天的大宗商品價格崩潰。

7月份時他以每股18美元的價格買進美國銀行（Bank of America Corp.）的部分股票，9月份以30美元的價格出手了其中的大部分，而到今年2月份，該股價已經跌至約5美元。

船小好調頭

去年夏天之前，福雷斯特的基金就已經沖到了第一名。之后他囤積現金，9月份之前把30%資產轉換成了現金，這樣基本避免了年底的崩潰。他去年還始終持有麥當勞(McDonald's Corp.)和沃爾瑪(Wal-Mart Stores Inc.)的股票，這是去年唯一兩只上漲的道指成份股。

成功引發(fā)了福雷斯特媒體曝光率的多米諾骨牌效應。去年12月，他首次登上電視熒屏。

在接受《華爾街日報》的采訪中，福雷斯特承認正是因為自己的基金要比同類基金小得多，因此他得以靈活快速地進出投資組合，“如果我打理一個更大的投資組合，我的收益會比現在少很多。”

然而基金規(guī)模小并非是他取得成功的主要因素。“更多應該歸功于我們正確的金融市場評估策略。”

福雷斯特可以自主把握市場時機，也就是說，他可以在自己認為資產估值過高時拋售，待價格下降后再買進。此外他也可以忽略市場“標桿”，例如可以避免持有金融類股；而他也正是這么做的。

現在的福雷斯特正努力在一個坎坷的市場上保持增長勢頭。1月底的某一天，他坐在自己的辦公室里，思考眼下的形勢。他被當周保險公司好事達公司（Allstate Corp.）的糟糕業(yè)績嚇壞了。

他嘀咕道，持有該公司的股票是我的一大痛處。他持有的另外一只股票美國德事隆有限公司(Textron Inc.)在公布了令人失望的財季業(yè)績后，當日暴跌32%。

與此同時，像亨氏(H.J. Heinz Co.)這樣去年表現相對較好、被看好的股票也陷入了今年的股市下滑中。福雷斯特說，“現在人人都畏懼股市，我也有點害怕。不過一旦這場衰退接近尾聲，我就會立即購買股票。”