專題:年報(bào)第一篩:34公司高危
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管中窺豹,可見一斑。
《投資者報(bào)》根據(jù)34家高危公司的行業(yè)分布情況,初步分析出年報(bào)全部亮相后業(yè)績(jī)最差的行業(yè),其中,化工、機(jī)械設(shè)備和房地產(chǎn)是高危公司的云集之地。但當(dāng)我們?cè)龠M(jìn)一步對(duì)市盈率、凈資產(chǎn)收益率情況展開分析后,我們發(fā)現(xiàn),在23大申萬行業(yè)中,前3大危險(xiǎn)行業(yè)分別是綜合、電子元器件、農(nóng)林牧漁,化工和機(jī)械設(shè)備行業(yè),因其市盈率較低,“有幸”逃過一劫。
高危公司集中度解析
截至3月16日,兩市已有339家上市公司年報(bào)繽紛亮相。通過層層篩選,我們最終探測(cè)到34家高危公司。
統(tǒng)計(jì)這些高危公司所屬行業(yè)可知,它們分布于15個(gè)申萬行業(yè)中,其中,化工、機(jī)械設(shè)備和房地產(chǎn)是最集中的3大行業(yè),合計(jì)分食了34家中的17家,占高危公司總數(shù)的45.95%。
去年四季度行業(yè)景氣度大幅下滑的化工行業(yè)囊括了6家高危公司,分別為渝三峽A、大東南、*ST科苑、ST金瑞、ST黃海、ST金化。
2008 年四季度,由于受庫存折損、價(jià)格急跌、銷量萎縮、企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)等多重因素影響,化工企業(yè)處境日漸艱難,整個(gè)化工業(yè)也步入最困難時(shí)期。而化工行業(yè)內(nèi)上市公司受四季度業(yè)績(jī)拖累,全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳。高危公司云集于此情有可原。
此外,受進(jìn)出口增速繼續(xù)下滑及內(nèi)需降溫影響,機(jī)械設(shè)備行業(yè)也在去年迎來寒冬,這一行業(yè)中共計(jì)有6家高危公司,分別為SST合金、SST閩東、常林股份、鼎盛天工、航天動(dòng)力和航天科技。
房地產(chǎn)的寒冬有目共睹,5家高危公司進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)。資金鏈趨緊成為羈絆房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大枷鎖。
盈利預(yù)測(cè)再露危機(jī)行業(yè)
考慮到當(dāng)前已公布年報(bào)的公司尚不足全部上市公司的1/4,單純依靠這339家已公布年報(bào)的公司業(yè)績(jī)即評(píng)判整體行業(yè)優(yōu)劣有失公允,我們引入了上市公司年報(bào)預(yù)告及機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的平均值,進(jìn)一步分析23個(gè)申萬行業(yè)的業(yè)績(jī)情況。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),我們找到了779家上市公司的年報(bào)預(yù)告和324家含機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)值的上市公司,加上此前已出年報(bào)的339家公司,總樣本擴(kuò)大到1442家上市公司。
統(tǒng)計(jì)年報(bào)預(yù)告凈利潤(rùn)下滑的上市公司,合計(jì)有462家上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示其2008年凈利潤(rùn)將會(huì)下滑,這462家上市公司分布于23個(gè)申萬行業(yè)中,化工和機(jī)械設(shè)備再度站上風(fēng)口浪尖,成為凈利潤(rùn)下滑最集中的兩大行業(yè)。
此外,機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)下滑的公司達(dá)到89家,這89家公司主要集中在機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸和生物醫(yī)藥3大行業(yè)中。
將34家高危公司和公司年報(bào)以及機(jī)構(gòu)預(yù)告業(yè)績(jī)下滑的公司匯總,則1442家可參考的上市公司中,至少有588家凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。
這588家凈利潤(rùn)下滑的上市公司主要集中在5大行業(yè)中,分別為化工、機(jī)械設(shè)備、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物和房地產(chǎn)。
部分行業(yè)估值偏高
我們認(rèn)為,業(yè)績(jī)下滑、股價(jià)卻高企的現(xiàn)象尤為值得投資者注意。
2008年年報(bào)業(yè)績(jī)的大幅下滑和近期股價(jià)的高企,直接促成了部分行業(yè)指數(shù)平均市盈率大幅上升,甚至遠(yuǎn)超大盤的平均市盈率。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至3月17日,上證綜指平均市盈率為17.98倍,而在23個(gè)申萬行業(yè)中,有18個(gè)行業(yè)平均市盈率超過這一水平。其中,綜合行業(yè)的市盈率最高,達(dá)99.39倍,其次為醫(yī)藥生物的52.55倍和食品飲料的41.55倍。
而在我們篩選出的34家高危公司云集的15個(gè)申萬行業(yè)中,除化工、采掘、金融服務(wù)3個(gè)行業(yè)外,其余12個(gè)行業(yè)的市盈率也都高于同期上證綜指的平均市盈率。
3行業(yè)凈資產(chǎn)收益率偏低
此外,我們還參考了各個(gè)行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率水平,從另一個(gè)側(cè)面對(duì)比各個(gè)行業(yè)業(yè)績(jī)。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至3月17日,上證綜指平均凈資產(chǎn)收益率為15.08%,而23個(gè)申萬行業(yè)中,達(dá)到這一水平的行業(yè)僅有6個(gè),其余17個(gè)行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率都低于這一水平。這些行業(yè)中,以綜合、電子元器件、餐飲旅游等3行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率最低,分別僅有5.36%,6.41%和7%。
若按證監(jiān)會(huì)規(guī)定的新股上市標(biāo)準(zhǔn)(最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%,且最近一年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%)來衡量行業(yè)前景,則目前有8個(gè)行業(yè)的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率低于10%,這8大行業(yè)分別為綜合、電子元器件、餐飲旅游、農(nóng)林牧漁、信息設(shè)備、家用電器、醫(yī)藥生物和紡織服裝。
通過對(duì)23個(gè)申萬行業(yè)的對(duì)比,我們綜合選取以下3個(gè)指標(biāo),即凈利潤(rùn)下滑上市公司個(gè)數(shù)、行業(yè)平均市盈率、行業(yè)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率,并以此作為衡量行業(yè)危險(xiǎn)程度的標(biāo)準(zhǔn)。綜合上述數(shù)據(jù),那些最應(yīng)該規(guī)避的行業(yè)就此“水落石出”。
按照上述標(biāo)準(zhǔn),在23大申萬行業(yè)中,集3個(gè)指標(biāo)于一身的前3大危險(xiǎn)行業(yè)就是綜合、電子元器件、農(nóng)林牧漁。而高危公司個(gè)數(shù)偏多的化工和機(jī)械設(shè)備行業(yè)因其市盈率較低,“有幸”逃過一劫,沒有進(jìn)入最危險(xiǎn)的3大行業(yè)之中。