專題：年報(bào)第一篩：34公司高危
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年報(bào)高危公司對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況怎樣判斷？這些高危公司有無(wú)咸魚(yú)翻身可能？
從《投資者報(bào)》記者3月17日、18日采訪的多位券商分析師觀點(diǎn)看，他們對(duì)年報(bào)透露的業(yè)績(jī)下滑并不完全是悲觀判斷，在他們看來(lái)，對(duì)上市公司而言，業(yè)績(jī)突降會(huì)帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)也可能蘊(yùn)藏機(jī)會(huì)，這主要取決于業(yè)績(jī)下降的原因是否產(chǎn)生了新變化。
那么，這些公司的年報(bào)背后是否真能醞釀轉(zhuǎn)機(jī)？記者從34家高危公司中選取了8家（山西焦化、安泰集團(tuán)、廣宇發(fā)展、世茂股份、鼎盛天工、長(zhǎng)江證券、魯信高新、林海股份），分別對(duì)其采訪求證，從調(diào)查情況看，多數(shù)企業(yè)對(duì)未來(lái)一段時(shí)間的運(yùn)營(yíng)狀況偏向悲觀。
焦炭鋼鐵相對(duì)悲觀
作為焦炭行業(yè)的龍頭之一，山西焦化去年巨虧2.38億元，同比降354.61%。該公司董秘李峰告訴《投資者報(bào)》，焦炭?jī)r(jià)格在經(jīng)歷1、2月份的短暫上漲后，3月份從1800元/噸又回調(diào)到了1580元/噸，這對(duì)于焦炭行業(yè)的發(fā)展不是很樂(lè)觀。他預(yù)計(jì)焦炭需求6月份才能真正回升。
“到那時(shí)，政府的支持政策，尤其是裝備制造業(yè)對(duì)鋼鐵的拉動(dòng)才會(huì)大規(guī)模顯現(xiàn)，焦炭的下游需求也才會(huì)多起來(lái)。”
記者注意到，雖然李峰對(duì)未來(lái)幾個(gè)月的判斷相對(duì)悲觀，好在當(dāng)前焦炭?jī)r(jià)格超出原料煤價(jià)格。“只要價(jià)格不倒掛，公司就有希望。”李峰透露，現(xiàn)在一噸焦炭還有100元利潤(rùn)。4月份若情況好轉(zhuǎn)，公司將復(fù)產(chǎn)炭黑加工和焦油加工項(xiàng)目。
去年利潤(rùn)下滑88.05%的安泰集團(tuán)同樣不看好未來(lái)走勢(shì)。其證券事務(wù)部工作人員接受采訪時(shí)表示，“目前公司業(yè)績(jī)沒(méi)有出現(xiàn)變化。雖然焦炭?jī)r(jià)格比去年提高了一點(diǎn)，但不是很多，只要鋼材市場(chǎng)沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，焦炭行業(yè)將會(huì)繼續(xù)處于調(diào)整期。”
房企現(xiàn)金流告急
不僅僅是上述周期性行業(yè)企業(yè)，截至3月16日，已披露的35家房企上市公司年報(bào)顯示，它們的狀況也極不樂(lè)觀。2008年度，房地產(chǎn)上市公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁倒灿?jì)-150.84億元，其中近七成現(xiàn)金流為負(fù)。
長(zhǎng)城證券最近的研報(bào)指出，房地產(chǎn)行業(yè)還沒(méi)有回暖，多數(shù)公司存在較大的資金壓力，資金緊張的局面短期內(nèi)難以緩解。
廣宇發(fā)展一位工作人員表示，今年以來(lái)該公司銷售沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，和去年差不多。目前，公司業(yè)務(wù)來(lái)源單一，收入主要來(lái)自重慶魯能星城的銷售。年報(bào)顯示，廣宇集團(tuán)去年凈利潤(rùn)-3906.14萬(wàn)元，同比下降178.55%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-1.3億元，降幅為125.16%。
現(xiàn)金流之所以出現(xiàn)負(fù)數(shù)，這位工作人員認(rèn)為一方面是因?yàn)榉康禺a(chǎn)交易量萎縮，價(jià)格下跌，回收資金比較困難，另一方面是公司變更了會(huì)計(jì)處理，計(jì)提了大量損失，現(xiàn)金流量銳減。
“從公司發(fā)展戰(zhàn)略上，大股東魯能集團(tuán)應(yīng)該考慮對(duì)公司注入資產(chǎn)，這樣才能擺脫困境，但上層怎么決定，我們還不清楚。”
世茂股份現(xiàn)金流也不樂(lè)觀。年報(bào)顯示，其2008年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為-6.65億元，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-1.39元。
不過(guò)，該公司董秘葛衛(wèi)東并不擔(dān)心現(xiàn)金流匱乏。他告訴記者，去年沒(méi)有新的樓盤推出，利潤(rùn)主要來(lái)自南京樓盤的項(xiàng)目以及減持海通證券的投資收益。可以說(shuō)只有進(jìn)沒(méi)有出。現(xiàn)在正在實(shí)施資產(chǎn)置換，轉(zhuǎn)型商業(yè)地產(chǎn)，待資產(chǎn)注入完畢，公司的凈資產(chǎn)和業(yè)績(jī)都會(huì)有改觀，現(xiàn)金流也會(huì)充沛。
券商、機(jī)械趨于好轉(zhuǎn)
記者注意到，相比焦炭、鋼鐵業(yè)的悲情，業(yè)績(jī)下滑扎堆的機(jī)械制造業(yè)有可能超預(yù)期提前復(fù)蘇。
東方證券研究員周鳳武認(rèn)為，盡管國(guó)家主導(dǎo)的基建投資及其帶動(dòng)的社會(huì)投資不能改變行業(yè)景氣下降趨勢(shì)，卻有助于減緩行業(yè)景氣下降的速度。隨著各主要領(lǐng)域重大項(xiàng)目的開(kāi)工，有可能給工程機(jī)械行業(yè)帶來(lái)題材刺激的交易性機(jī)會(huì)。
鼎盛天工董秘葉志玲告訴記者，公司是國(guó)內(nèi)最大的路面機(jī)械企業(yè)，受4萬(wàn)億投資影響，今年的發(fā)展肯定好于去年。
“雖然目前還沒(méi)有什么效果，但這主要是因?yàn)閺墓こ塘㈨?xiàng)到開(kāi)工還需要一段傳導(dǎo)時(shí)間，對(duì)公司產(chǎn)品的需求還沒(méi)有拉動(dòng)。”
靠天吃飯的券商去年年報(bào)很難看，但第一家發(fā)年報(bào)的長(zhǎng)江證券董秘辦一位工作人員已開(kāi)始趨于樂(lè)觀：“雖然我們?nèi)ツ陜衾麧?rùn)下降70.32%，可今年以來(lái)股市成交活躍，股民開(kāi)戶數(shù)猛增，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入上升，今年的業(yè)績(jī)應(yīng)會(huì)好于去年。”
警惕市盈率過(guò)高股票
在我們關(guān)注的高危公司中，創(chuàng)投概念第一股魯信高新從去年11月到3月16日漲幅約388%，市盈率飆升至676.89倍，幾乎是目前A股市場(chǎng)中市盈率最高的股票之一。
其證券事務(wù)代表房寧告訴記者，目前的市盈率是根據(jù)他們?cè)瓉?lái)磨料磨具業(yè)務(wù)的收益計(jì)算，由于磨具利潤(rùn)很少，導(dǎo)致每股收益很低，再加上創(chuàng)投概念受游資追捧，市盈率自然會(huì)攀高。
在民生證券分析師路陽(yáng)看來(lái)，就魯信高新這樣的微利企業(yè)談市盈率高低沒(méi)有多少意義，重要的是看創(chuàng)業(yè)板背后還有沒(méi)有故事。
“如果創(chuàng)業(yè)板推出，市場(chǎng)對(duì)其預(yù)期增大，目前的市盈率根本不是問(wèn)題。但如果創(chuàng)業(yè)板要推遲，很抱歉，創(chuàng)投概念股就會(huì)大幅下挫。現(xiàn)在創(chuàng)投概念有點(diǎn)熱得發(fā)燙，投資者應(yīng)該理智一點(diǎn)。”
引起記者關(guān)注的是，摩托行業(yè)中的林海股份市盈率也很高，達(dá)232.66倍。該公司董秘王婷透露，近期股價(jià)大幅上漲，更多的是游資炒作，和公司基本面沒(méi)什么關(guān)系。公司主要產(chǎn)品銷往國(guó)外，現(xiàn)在銷售沒(méi)有起色，汽車、摩托車下鄉(xiāng)政策對(duì)公司的影響還沒(méi)有顯現(xiàn)。
