3月23日，恒邦股份（002237.SZ）發(fā)布交易異常公告稱，公司股票連續(xù)3個交易日內(nèi)，日收盤價格漲幅偏離值累計達到20%。3月26日，該股再次漲停創(chuàng)出上市以來新高，達到85.01元。

自2月25日以來，這已經(jīng)是恒邦股份第三次發(fā)布類似公告了。該股股價從去年11月7日的15.96元，到3月26日的85.01元，漲幅達432.64%。 恒邦股份公告表示，近期公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化。

受黃金價格上漲影響，公司的股價也水漲船高。但這3個月以來，如此瘋狂地拉升股價的力量主要來自游資的概念炒作。由于該股的流通盤較小，比較容易操作，自上市以來就成為游資炒作的對象。

在股價被持續(xù)推高之后，該股已經(jīng)聚集了相當大的回調(diào)風險。

游資接手機構(gòu)輪番炒作

恒邦股份在2008年5月20日，也是其上市的首日，就遭到獲得配售機構(gòu)的瘋狂賣出。從交易所公布的成交數(shù)據(jù)來看，當天換手率超過65%。當時的情況是，機構(gòu)拋售，游資接盤，機構(gòu)和游資之間完成了主要的換手。

從當天的數(shù)據(jù)中，可以看到賣出的前5位中有4家是機構(gòu)專用席位，證明大部分機構(gòu)看空恒邦股份。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，這4家機構(gòu)共賣出300萬股，而恒邦股份當時的流通股總計為2400萬股，占到了1/8。隨后，在恒邦股份上市后的第二天、第三天繼續(xù)放量上漲，換手率分別達到35%、25%。

之后，各路游資營業(yè)部持續(xù)蜂擁而入。但是，恒邦股份的股價卻沒有因此上揚。即使沒在恒邦股份上市第一天就跑掉的機構(gòu)則繼續(xù)拔腿。

在恒邦股份上市后不到一個月時間的6月16日，一家機構(gòu)專用席位排在賣出榜的首位，當天該機構(gòu)拋售的金額超過830萬元。

此時，游資正欲代替機構(gòu)。

從恒邦股份2008年半年報可以看出，當時前10大流通股東中，只有兩個自然人，其余均為公募基金。華夏紅利混合基金持有流通股比例達到9.42%，天治核心成長基金持股比例達到4.85%，還有華夏復興基金、南方成長二號、國泰金牛創(chuàng)新成長基金、國泰金鵬藍籌價值基金、南方穩(wěn)健成長基金、云南國際信托——中國龍增長資本市場集合資金信托計劃，全部重倉持有。

而三個月后，伴隨著恒邦股價的大幅下挫，這些基金絕大多數(shù)斬倉出局。恒邦股份2008年三季報顯示，當時只有南方穩(wěn)健成長二號基金和南方穩(wěn)健成長基金以及國泰金馬穩(wěn)健回報基金還持有少量流通股。到2008年11月4日，機構(gòu)基本已經(jīng)全部逃離。此時，離這只大牛股重新翻轉(zhuǎn)，只有3天。

全面接手機構(gòu)的是游資。自此開始，游資瘋狂地拉抬恒邦股份。一直到今年的2月24日，當天恒邦股份收盤價為49.83元。當天，換手率達18.41%，著名的游資——國信證券深圳泰然九路營業(yè)部和海通證券鄭州經(jīng)七路營業(yè)部登上成交龍虎榜，此時可以看出游資正在大規(guī)模拋售。緊接著，國信證券深圳泰然九路營業(yè)部又連續(xù)出現(xiàn)在賣出榜的前列。

在這些游資賣出后，又有新的游資接過接力棒。從2月25日起，國海證券桂林中山路營業(yè)部、國都證券北京安原里路營業(yè)部以及中信證券北京紫竹院路營業(yè)部，開始大舉買入，接盤力量不俗。這些接手的游資開始炒短線，從公開的數(shù)據(jù)可以看出，3月3日起，他們開始賣出，而這次接盤的資金由散戶組成。各地的營業(yè)部不斷出現(xiàn)在買入榜前列，但買入金額相對較小。

股價已脫離基本面

“受益于黃金價格高啟，包括中國黃金、山東黃金，還有我們恒邦股份等有黃金業(yè)務(wù)的公司，最近股價上漲的幅度都很大。”恒邦股份董秘張俊峰3月26日對《投資者報》表示，“但是作為黃金加工商，黃金價格下降對公司來說，亦未必不是好事”。

作為近日頻頻出現(xiàn)在龍虎榜的大牛股，恒邦股份在2月28日發(fā)布2008年度業(yè)績快報中披露，2008年度每股收益2.15元，每股凈資產(chǎn)12.84元，凈資產(chǎn)收益率16.74%，實現(xiàn)營業(yè)收入21.67億元，同比增長72.37%；凈利潤18449.95萬元，同比增長90.25%，整體增長超過預(yù)期。

此外，恒邦股份3月10日還公告稱，為了降低該公司探礦成本，提高探礦成效，擬申請礦山勘查資質(zhì)，投資100萬元成立煙臺恒邦地質(zhì)勘查工程有限公司，將以其為主體向國家有關(guān)部門申請辦理勘查資質(zhì)。

恒邦股份作為國內(nèi)首家擁有獨立礦山的黃金冶煉企業(yè)，因為該公司生產(chǎn)所需要的主要原材料是金精礦，除了自有的礦山可以提供部分原料外，還有相當一部分需要外購。未來，如果公司能夠加大自給能力，會有更大的話語權(quán)。因此，申請礦山勘查資質(zhì)就很必要了。

3月18日，工信部副部長苗圩在全國黃金工作會議上表示，2009年將新增黃金儲量800噸。這對于恒邦股份等以黃金為主營業(yè)務(wù)的公司來說，又是一個很有力度的刺激因素。

因此，在多家分析機構(gòu)看空恒邦股份后，恒邦股份股價仍堅挺。從3月18日~25日之間的股價可以看出，雖然恒邦股份中間有小幅回調(diào)的情況，總體來看，整體趨勢依然是震蕩上漲。

3月25日，國務(wù)院召開常務(wù)會議決定,從2009年4月1日起,提高部分紡織服裝、輕工、鋼鐵、有色金屬、石化和電子信息產(chǎn)品的出口退稅率。這對于一路走高的有色金屬板塊來說，很有可能會因此迎來新一輪行情。黃金股作為此輪有色金屬板塊行情的主要貢獻力量之一，也有可能成為再一輪行情的受益者之一。

國內(nèi)某高級黃金分析師3月25日對《投資者報》記者表示，今年黃金價格很有可能會在下月底左右出現(xiàn)調(diào)整，相關(guān)黃金股亦可能受累于此。因此，后市行情尚不明朗。

如果金價震蕩下跌，對黃金股的概念炒作也會逐漸退潮。記者采訪的多家分析機構(gòu)表示，近來黃金價格波動幅度較大，對于漲幅較大的黃金股來說，或許在不久后價格將會下行。前期非理性暴漲的恒邦股份由于股價嚴重脫離基本面，投資風險較大。山東黃金和中金黃金相對為分析師所看好。

國泰君安分析師林浩祥對記者表示，最近恒邦股份漲得比較多，股價和公司價值背離，對這家公司的評級是“減持”。