“2008年國際金融危機帶來的影響，一個季度比一個季度厲害。”這是中行行長李禮輝在業(yè)績發(fā)布會上的開場白。

這一說法在3月24日公布的中國銀行（601988.SH，03988.HK）年報中得到了證實。年報顯示，中行2008年稅后利潤為643.6億元，雖然同比上升了14.42%，但其2008年三季末稅后利潤是599.43億元，這意味著第四季度稅后利潤僅為44.17億元，業(yè)績下降明顯。

交銀國際的報告認為，這是因為中行第四季度計提了120億的美元問題債券減值。國泰君安證券研究所金融業(yè)首席分析師伍永剛認為，美國經(jīng)濟何時復蘇以及金融危機是否會惡化將是影響中行2009年發(fā)展的不確定因素。

兩房債券仍有50億美元

對于2008年利潤增速同比放緩，中行新聞發(fā)言人王兆文表示，主要是因為2008年中行境外機構受國際金融危機的影響較大，收入增速放緩、提取的資產(chǎn)減值準備大幅增加，為貸款、債券以及股權投資增提了減值準備。

中行副行長朱民表示，2008年，中行已經(jīng)大幅減少外幣債券的持有量，并相應增加了人民幣債券的持有。

截至2008年末，中行持有美國次級住房貸款抵押債券（即次貸）、Alt-A （準優(yōu)級）住房貸款抵押債券、Non-Agency（非機構）住房貸款抵押債券的賬面價值分別為25.9億美元、11.48億美元、35.12億美元，占證券投資總額的3.02%。

同時，中行大幅提高了上述債券的減值準備，2008年全年為此部分資產(chǎn)計提了44.6億美元的減值準備。截至2008年末，上述三類抵押債券的減值準備余額分別為22.45 億美元、7.09 億美元、15.06 億美元，較三季度末分別增加2.49億美元、1.47億美元、4.98億美元。

朱民說：“中行及時減持了部分高風險的債券，大幅壓縮結構類及信用類債券的規(guī)模，相應增加了政府債券占比，持有的與美國住房抵押相關的債券價值共計160億美元，減少了194.6億美元，占比顯著降低。”

但截至2008年末，中行仍持有不少美國房地美和房利美發(fā)行的債券，其賬面價值為50.45 億美元（折合人民幣344.84 億元）。其中，AAA評級占99.16%；“兩房”擔保住房貸款抵押債券的賬面價值為37.11 億美元。目前，以上兩類債券還本付息正常。

有商業(yè)銀行人士表示，現(xiàn)在這些產(chǎn)品的潛在風險仍可能隨著金融危機的進一步發(fā)展而顯露，同時全球進入低利率時期，銀行外幣債券投資的市場風險控制面臨新壓力。

外幣債券減值計提影響09業(yè)績

王兆文稱，2009年中行將大力拓展新增貸款業(yè)務，全年貸款增長爭取超過5000億元。

有關人士認為，2009年貸款投放較為集中。如何把握好信貸的投放對象，調(diào)整好結構，任務艱巨；此外，國內(nèi)銀行流動性寬松，各家銀行都在尋找資金的出路。但是由于銀行戰(zhàn)略比較趨同，競爭同質(zhì)化，在這種情況下，給銀行風險的防控帶來很大壓力。市場對金融危機對全球實體經(jīng)濟造成的影響表示擔憂，如果公司違約風險上升，將增大不良貸款反彈壓力。

中行高層表示，在當前宏觀環(huán)境下，新的不良率可能會有一定程度增加，但不會出現(xiàn)大幅反彈，中行貸款風險可控。

相對次貸沖擊，中行的人民幣資產(chǎn)質(zhì)量狀況也深受國內(nèi)市場關注。對比2008年三季報數(shù)據(jù)，2008年四季度中行新增不良貸款24.83億元；關注類貸款余額1599.88億元，較年初增加149.97 億元。

“逾期貸款、關注類貸款余額略有上升，但可疑類貸款大幅度減少。”李禮輝表示，金融危機期間，中行及時調(diào)整行業(yè)信貸政策，主動退出高風險客戶，加大不良資產(chǎn)清收。

交銀國際銀行業(yè)分析師呂小九認為，對中行業(yè)績影響最不確定的因素是外幣債券的減值計提，2008年公司大幅計提282億元減值損失（累計計提305億元），假設兩房以外的問題債券（面值495億元人民幣，已提撥備305億元）需要80%撥備覆蓋，未來只需計提100億元撥備，這意味著影響業(yè)績的不確定性大幅降低。

伍永剛表示，2009年還有不確定性，要根據(jù)國際形勢變化而定，取決于美國經(jīng)濟何時復蘇以及金融危機是否會繼續(xù)惡化，如果金融危機不再惡化，中國銀行所受影響將會很小。

三因素導致利潤增速放緩

“資產(chǎn)減值準備大幅增加、凈息差下降、人民幣貶值帶來外匯資產(chǎn)損失，是導致中行2008年利潤增長速度放緩的主要因素。”伍永剛表示。

去年中行凈息差略有下降，凈息差下降的主要原因是人民幣和外幣的基準利率和市場利率大幅下降。專家認為，利率市場化是國內(nèi)銀行業(yè)普遍面臨的挑戰(zhàn)。由于未來利率可能進一步下行，國內(nèi)銀行的經(jīng)營模式和利差收入占比較大的盈利結構需做重大調(diào)整，以適應利率市場化發(fā)展。

王兆文對《投資者報》表示，人民幣和外幣的基準利率和市場利率大幅下降。2008年9月以來，央行多次降息，市場利率大幅下降，此外，法定存款準備金利率和超額存款準備金利率也均下調(diào)了0.27個百分點。

中行的債券投資、同業(yè)存拆放以及存放央行的存款準備金收益率隨之下降，抵消了央行2007年數(shù)次加息帶來的積極影響。同時，全球主要經(jīng)濟體大幅降息，部分國家的基準利率已經(jīng)是歷史低點，市場利率也大幅降低。

匯兌收益方面，2008年，中行集團該項目損失人民幣256.95億元（2007年為人民幣269.23億元）。匯兌收益為外幣貨幣性資產(chǎn)和負債折算產(chǎn)生的損益。