25.85%，這是上證綜指今年年初至3月25日的漲幅。這一漲幅意味著在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)一年的漫漫熊途后，A股市場(chǎng)迎來(lái)了一個(gè)明媚春天。

但轉(zhuǎn)眼間，一季度已近尾聲，投資者開(kāi)始關(guān)注4月乃至整個(gè)二季度的行情走勢(shì)，市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)反彈、蟄伏還是再創(chuàng)新低？機(jī)構(gòu)們?cè)谝患径鹊恼{(diào)倉(cāng)布局或許能提供出一個(gè)答案。

《投資者報(bào)》近期研究機(jī)構(gòu)一季度在A股市場(chǎng)上的資金流向時(shí)發(fā)現(xiàn)，代表機(jī)構(gòu)的特大戶賬戶對(duì)滬市800多只股票的資金凈流出僅為5.56億元，這意味著，機(jī)構(gòu)資金未顯現(xiàn)大批撤離跡象，他們?cè)谝患径雀嗟氖敲χ趥€(gè)股上精雕細(xì)琢、調(diào)倉(cāng)換股。

我們的統(tǒng)計(jì)分析同時(shí)顯示，機(jī)構(gòu)一季度增持的個(gè)股重點(diǎn)分布于5大行業(yè)，即金融服務(wù)、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、化工和有色金屬，其對(duì)5大板塊內(nèi)130只個(gè)股的合計(jì)增持金額達(dá)到110.86億元。

斥資百億增持5行業(yè)

我們近期統(tǒng)計(jì)的機(jī)構(gòu)對(duì)滬市800多只股票的增減持情況顯示，一季度機(jī)構(gòu)增持了其中的428只股票，減持了另外418只。

在一季度，代表機(jī)構(gòu)的特大賬戶資金凈流入最多的5大行業(yè)分別為金融服務(wù)、房地產(chǎn)、有色金屬、鋼鐵和機(jī)械設(shè)備，其凈流入金額各達(dá)到15.28億元、14.70億元、4.71億元、4.49億元和4.18億元。

但是，仔細(xì)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)資金雖然重點(diǎn)配置了上述5大行業(yè)，對(duì)這些行業(yè)內(nèi)的個(gè)股，卻表現(xiàn)出厚此薄彼、青睞程度不一的特色。

將代表機(jī)構(gòu)的特大戶賬戶增倉(cāng)個(gè)股按行業(yè)劃分，我們找到了機(jī)構(gòu)增持個(gè)股重點(diǎn)分布的5大行業(yè)，即金融服務(wù)、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、化工和有色金屬。機(jī)構(gòu)對(duì)這5大板塊的增倉(cāng)金額分別達(dá)到55.43億元、18.08億元、13.72億元、12.54億元和11.09億元，合計(jì)增倉(cāng)金額達(dá)到110.89億元。

這意味著，機(jī)構(gòu)動(dòng)用了上百億元資金增持這5大行業(yè)板塊內(nèi)的130只個(gè)股。

而將特大戶賬戶減持個(gè)股按行業(yè)劃分，我們發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)重點(diǎn)減持個(gè)股分布的5大行業(yè)分別為金融服務(wù)、建筑建材、交運(yùn)設(shè)備、交通運(yùn)輸和化工。

兩相對(duì)比可知，機(jī)構(gòu)增倉(cāng)個(gè)股和減倉(cāng)個(gè)股最多的前5大板塊中多有重復(fù)。其中，機(jī)構(gòu)增倉(cāng)個(gè)股和減倉(cāng)個(gè)股最多的5大行業(yè)里都有金融服務(wù)、交通運(yùn)輸和化工3大行業(yè)。

由此說(shuō)明，機(jī)構(gòu)對(duì)這3大行業(yè)內(nèi)的個(gè)股存在較大分歧，相比于行業(yè)未來(lái)行情走勢(shì)，機(jī)構(gòu)們似乎更加關(guān)注行業(yè)內(nèi)個(gè)股的選擇和精雕細(xì)琢。

以金融服務(wù)行業(yè)為例，機(jī)構(gòu)們減持了該行業(yè)內(nèi)的工商銀行、招商銀行、海通證券、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、太平洋和S前鋒7只個(gè)股，其對(duì)工商銀行和招商銀行的減持金額都超過(guò)10億元。但與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)們卻增持了金融服務(wù)行業(yè)內(nèi)其他近20只個(gè)股，主要有中信證券、中國(guó)平安、北京銀行、中國(guó)太保、浦發(fā)銀行等。

中信證券遭熱捧

從機(jī)構(gòu)的資金流向來(lái)看，機(jī)構(gòu)們爭(zhēng)奪最激烈的莫過(guò)于金融服務(wù)行業(yè)，而該行業(yè)內(nèi)的中信證券繼上一輪牛市之后，再度成為了機(jī)構(gòu)們的新寵。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，代表機(jī)構(gòu)的特大戶賬戶增倉(cāng)的前10只股票中，除了中國(guó)石化屬于化工行業(yè)外，其余9只都為金融服務(wù)行業(yè)內(nèi)個(gè)股。

這10個(gè)機(jī)構(gòu)增持金額最多的股票分別為中信證券、中國(guó)石化、中國(guó)平安、北京銀行、中國(guó)太保、遼寧成大、浦發(fā)銀行、南京銀行、民生銀行、南方航空。機(jī)構(gòu)對(duì)這10只股票的增倉(cāng)金額都在3億元以上，并且對(duì)中信證券增倉(cāng)金額最多，達(dá)9.39億元。

指南針主力雷達(dá)顯示，中信證券的特大戶持倉(cāng)數(shù)量由去年年底的40.94億股增加到今年3月25日的41.08億股，與此同時(shí)，中信證券的特大戶持倉(cāng)賬戶數(shù)也由103家減少到99家，主力持倉(cāng)更加趨于集中。

在一季度大幅增倉(cāng)后，主力機(jī)構(gòu)之一的 QFII于近期上調(diào)了中信證券的評(píng)級(jí)。

3月25日，高華證券發(fā)布關(guān)于中信證券的研究報(bào)告，將該股列入“強(qiáng)烈買入”名單。高華證券認(rèn)為，中信證券是中國(guó)強(qiáng)勁流動(dòng)性的最直接受益者之一，且其負(fù)債率較低、凈資產(chǎn)回報(bào)率較高意味著風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)狀況優(yōu)于全球同行，目前中信證券估值合理。

高華證券還預(yù)測(cè)中信證券12個(gè)月內(nèi)的目標(biāo)價(jià)格為28.00元。3月25日，中信證券收盤價(jià)為24.13元。按高華證券的預(yù)計(jì)，中信證券12個(gè)月內(nèi)的價(jià)格上升空間為16.03%。

機(jī)構(gòu)20億元棄南車

幾家歡樂(lè)幾家愁。在中信證券等金融服務(wù)業(yè)股票受機(jī)構(gòu)熱捧的背后，去年上市的藍(lán)籌股中國(guó)南車等一批股票遭遇了機(jī)構(gòu)的遺棄。

數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)一季度減持金額最多的前10只股票是中國(guó)南車、工商銀行、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、招商銀行、海通證券、中國(guó)神華、中國(guó)遠(yuǎn)洋、建設(shè)銀行和大秦鐵路。對(duì)前5只股票的減持金額均達(dá)到10億元以上，并且其對(duì)中國(guó)南車的減持金額最多，高達(dá)20.70億元。

今年以來(lái)，中國(guó)南車股價(jià)經(jīng)歷了一次小小的過(guò)山車行情，目前其股價(jià)已接近年初水平。今年年初，中國(guó)南車股價(jià)為4.31元，此后曾一度到5.15元高點(diǎn)，但截至3月25日，該股收盤價(jià)為4.35元，今年以來(lái)僅上漲0.93%。其間，中國(guó)南車換手率高達(dá)275.24%。

指南針主力雷達(dá)顯示，今年以來(lái)，中國(guó)南車的特大戶持股數(shù)量由15.93億股減少到15.51億股，特大戶持倉(cāng)比例因此由53.71%下降到51.86%，特大戶持倉(cāng)賬戶數(shù)也由251家減少了37家至214家。

與此同時(shí)，有14.21億元散戶賬戶資金流入中國(guó)南車，由此，散戶對(duì)中國(guó)南車持倉(cāng)比例由24.25%增加到25.86%，中國(guó)南車散戶賬戶持倉(cāng)賬戶數(shù)相應(yīng)大幅增加了3.8439萬(wàn)戶。