“豬肉價格的回落，讓公司毛利率得到了提高。”3月25日，河南雙匯投資發(fā)展有限公司證券事務(wù)代表梁永振表示。
年報顯示，雙匯發(fā)展（000895.SZ）2008年實現(xiàn)營業(yè)收入260.10億元，同比增長19.07%；實現(xiàn)營業(yè)利潤10.36億元，同比增長17.15%。值得注意的是，公司第四季度毛利率持續(xù)回升至10.31%，環(huán)比第三季度增加0.21個百分點，同比增加了4個百分點。
公司還透露今年將專注于自建渠道、產(chǎn)能擴張這塊。“這幾年一直在做的，就是圍繞著主業(yè)，打造產(chǎn)業(yè)鏈一體化。”
關(guān)注產(chǎn)能擴張、渠道建設(shè)
“盡管金融危機對公司帶來了一些影響。”梁永振表示，“但和其他行業(yè)相比，金融危機的影響小很多。”
年報顯示，去年在雙匯的主營業(yè)務(wù)中，多類肉制品產(chǎn)量均告下跌。高低溫肉制品83.4萬噸，同比下降0.08%；屠宰生豬317.07萬頭，同比下降16.36%。
公司方面介紹，今年將重點關(guān)注自建渠道、產(chǎn)能擴張和商品豬基地建設(shè)。其中，自建渠道主要包括AB類超市，將從3000個擴張到6500個，特約店將在10300個基礎(chǔ)上再增加2000個。
“產(chǎn)能擴張方面包括上海大昌計劃從目前的日產(chǎn)150噸提升到日產(chǎn)400~500噸。”公司方面表示，“同時進一步提高高溫肉向中低溫肉、低檔產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上的升級。”一向注重產(chǎn)業(yè)鏈一體化建設(shè)的雙匯發(fā)展，今年的20萬頭商品豬養(yǎng)殖基地今年也可竣工投產(chǎn)。
“圍繞主營，進一步打造產(chǎn)業(yè)鏈一體化，是公司這幾年一直在做的。”梁永振表示：“雙匯不僅僅有自己的養(yǎng)殖廠，還有自己的物流公司等等。產(chǎn)業(yè)鏈一體化，可以節(jié)約更多成本。”
另外，公司方面還表示，2009年，中國肉類加工行業(yè)的市場變化加大，將給龍頭企業(yè)提供較大的整合、發(fā)展空間，肉類產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)將通過收購、兼并、重組、新建等模式加快發(fā)展。“行業(yè)集中度將在新一輪的整合中逐步得到提高。”
山西證券分析師羅胤認為，產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善將有助于保障公司產(chǎn)品質(zhì)量、提升公司業(yè)績。
分紅半數(shù)以上落入外資
值得注意的是，雙匯在發(fā)布的年報中出現(xiàn)了10股送6元的大派送。由于，雙匯發(fā)展2008年的可分配金額超過可分配利潤的80%。有媒體將雙匯發(fā)展的分紅，稱為“吃光式分紅”。
這也是自從2006年以來，公司連續(xù)第三年高比例分紅。雖然10股送6元較前兩年有所降低，但是今年3.6億元的分配金額仍然超過了當(dāng)年實現(xiàn)凈利潤的一半。
公開資料顯示，雙匯發(fā)展第一大股東雙匯集團目前持股30.2%，第二大股東羅特克斯持有雙匯21.1%的股權(quán)。其中，羅特克斯又持有雙匯集團100%的股權(quán)。而羅特克斯背后的股東則是高盛和鼎輝基金，其間接持有雙匯發(fā)展51%的股權(quán)。
由此可見，在雙匯發(fā)展每年的分紅中，一半以上都已經(jīng)落入兩家外資機構(gòu)手中。事實上，這幾年以來，雙匯的分紅比例一直居高不下。2005年，每10股派5元，2006年與2007年都提出了每10股派送8元的分配方案。分紅的比例分別占到了當(dāng)年實現(xiàn)凈利潤的69.19%、87.88%、86.28%。
“對公司而言，分紅這幾年都沒有間斷過，企業(yè)在發(fā)展，作為上市公司也有義務(wù)和股東一起分享公司利潤。”梁永振針對外界對其“吃光式分紅”質(zhì)疑時表示。
豬價回落促使毛利提升
眾所周知，雙匯發(fā)展的主要產(chǎn)品即“雙匯火腿腸”，而火腿腸的主要原料就是豬肉。豬肉的價格也將直接左右雙匯發(fā)展的成本和利潤。
2008年，隨著國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢的跌宕起伏，豬肉價格也經(jīng)歷了一輪大起大落。去年上半年，國際國內(nèi)通脹壓力巨大，CPI、PPI居高不下，生豬價格也一度創(chuàng)下了有史以來的新高。
“這的確給公司帶來了巨大的壓力。”公司方面表示：“因為，成本壓力不能被有效轉(zhuǎn)嫁，公司的利潤不可避免會被擠壓。”
盡管公司目前已經(jīng)擁有2個養(yǎng)豬公司，旗下也有幾百家養(yǎng)豬場。但是，同龐大的生產(chǎn)需求相比，公司自己生產(chǎn)的這點生豬肉只能是“杯水車薪”。
到了去年下半年，情況出現(xiàn)了峰回路轉(zhuǎn)。突如其來的國際金融危機令經(jīng)濟形勢急轉(zhuǎn)直下，國內(nèi)經(jīng)濟形勢也由“通脹”向“通縮”出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)。
“豬肉價格的回落，使公司的成本壓力得到了一定程度的緩解。但這個時候，肉類加工企業(yè)也出現(xiàn)了困境，這對公司的生產(chǎn)經(jīng)營也形成了一定的壓力。” 梁永振表示。
這個時候，公司推出了“限產(chǎn)壓價、清庫變現(xiàn)”的措施。年報顯示，公司在2008年屠宰生豬共317.07萬頭，同比下降16.36%。“豬肉和很多工業(yè)產(chǎn)品采購越多價格越便宜的情況不同，采購越多，豬肉的價格會越貴。”梁永振說。
雙匯發(fā)展董秘祁勇耀認為，這一措施是針對市場上冷鮮肉需求不旺情況下推出的應(yīng)時之舉。“我們對生豬的屠宰量進行限制，就可以減少庫存壓力，降低豬肉庫存的貶值風(fēng)險和生豬采購均價。”
事實證明，雙匯的這一措施是相當(dāng)明智的。數(shù)據(jù)顯示，雙匯發(fā)展去年屠宰生豬317萬頭，同比下降16%；但是，下半年單頭生豬的屠宰毛利上升30%，達到每頭160元。
長江證券分析師喬洋認為，公司這么做，針對的是高成本庫存和低市場需求。
興業(yè)證券分析師認為，2008年在國家生豬相關(guān)政策的扶持下，農(nóng)民補欄積極性較高，2008年能繁母豬數(shù)量增長，使得2009年上半年生豬出欄數(shù)量有所增加，加上春節(jié)后市場需求下降，因此可以預(yù)計，生豬和豬肉價格在今年上半年仍將維持在低位。
