資產(chǎn)管理份額的大小素來是衡量一家基金公司實(shí)力的最重要指標(biāo)之一，而且，份額大小更直接影響到基金公司賴以生存的管理費(fèi)高低。3月31日，隨著基金業(yè)2008年年報(bào)公布完畢，這一行業(yè)上一年度集體趕考的成績(jī)單完整的呈現(xiàn)在基金持有人眼前，其中，資產(chǎn)管理份額的變化情況無疑最受關(guān)注。
《投資者報(bào)》注意到，由于景順長(zhǎng)城基金公司2008年管理的資產(chǎn)份額急劇萎縮，該公司名列基金公司資產(chǎn)管理份額縮水榜頭籌，其份額縮減14.7%，資產(chǎn)凈值縮減61%，份額在行業(yè)內(nèi)的排名也從2007年的第8名跌落到2008年的第12名。
分析景順長(zhǎng)城資產(chǎn)管理規(guī)模急劇萎縮原因，主要有三點(diǎn)：基民贖回大于申購(gòu)、基金品種過于單調(diào)、新發(fā)基金僅有一只。
核心數(shù)據(jù)雙向萎縮
資產(chǎn)管理優(yōu)秀的基金公司，市場(chǎng)承認(rèn)度會(huì)逐漸增高，其份額也會(huì)因長(zhǎng)時(shí)間呈現(xiàn)凈申購(gòu)狀態(tài)而逐漸擴(kuò)大；反之，則逐漸萎縮，并使自己在行業(yè)內(nèi)的名次漸次下滑。因此，份額大小常會(huì)成為一家基金公司實(shí)力高低的主要表征，基金公司也往往會(huì)不惜筆墨就此向持有人隆重推介。
比如，多數(shù)排名前列、以及排名上升的基金公司，都會(huì)在自己的網(wǎng)站上用顯著的字樣告訴持有人新近的行業(yè)排名情況，其驕傲之情溢于文字。
當(dāng)然，這樣的開心事不會(huì)發(fā)生在2008年底的景順長(zhǎng)城基金公司身上。如果按10名一個(gè)梯隊(duì)排列，殘酷的市場(chǎng)已將它甩出第一梯隊(duì)。
2008年內(nèi)，按基金資產(chǎn)份額統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)所有基金公司中，有29家排名下滑、20家上漲，華夏、南方、易方達(dá)等公司原地踏步，工銀瑞信基金、建信基金排名大幅上升。
景順長(zhǎng)城2007年底管理份額合計(jì)734億份、資產(chǎn)1069億元，達(dá)到近幾年的最高峰。到2008年底，份額縮減到626.74億份，較年初縮減14.7%，資產(chǎn)凈值萎縮更加厲害，縮減到417.53億元，縮減了61%。
相比而言，所有基金公司2008年底基金份額平均較年初縮減了13%，基金資產(chǎn)凈值縮水41%。
而在2007年底排名靠前的10大基金公司中，只有景順長(zhǎng)城和諾安基金兩家份額和凈值雙雙縮水，無論從份額還是凈值看，景順長(zhǎng)城縮減幅度都最觸目驚心。
值得注意的是，2008年管理份額減少100億份以上的基金公司僅有景順長(zhǎng)城一家。排在份額縮水榜第二名、第三名的中郵創(chuàng)業(yè)基金、諾安基金，減少額分別是77億份、74億份。
據(jù)《投資者報(bào)》了解，各基金公司的管理費(fèi)提取比例基本接近，因此，管理份額多少直接影響管理費(fèi)用總額變化。
由于管理份額減少，景順長(zhǎng)城基金2008年提取的管理費(fèi)比2007年小幅萎縮，從9.54億元減少到9.52億元，而華夏、博時(shí)、廣發(fā)等基金公司提取的管理費(fèi)同比上升。景順長(zhǎng)城提取管理費(fèi)總額的位次也發(fā)生了變化，2007年為第8名，2008年落至第10名，被上投摩根、華安兩家基金趕超。
業(yè)績(jī)落后致凈贖回居首
2008年上證綜指創(chuàng)下A股市場(chǎng)各年度最大跌幅，各家基金公司基本都經(jīng)受著贖回壓力，景順長(zhǎng)城基金由于旗下各基金業(yè)績(jī)一般，全年整個(gè)公司贖回額高于其他基金公司。
其旗下基金去年總申購(gòu)189億份，總贖回299億份，全年凈贖回110億份，凈贖回額居于各家基金之首。
景順長(zhǎng)城為何遭遇大規(guī)模贖回？其根源在于2008年旗下基金表現(xiàn)幾乎都不盡如人意。
景順長(zhǎng)城旗下共有10只基金，其中7只為股票型，在銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)的124只基金參與排名的股票型基金中，景順長(zhǎng)城旗下排名處在漲幅算術(shù)平均值以上的基金只有景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)一只，排名在62名以前的基金只有景順長(zhǎng)城鼎益(LOF)和景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)，表現(xiàn)最差的景順長(zhǎng)城資源(LOF)等3只分列第97名、96名、92名。
景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)2007年初份額只有17.8億份，絕對(duì)屬于小盤基金，其2008年全年排名是124名中的96名，在景順長(zhǎng)城基金內(nèi)部倒數(shù)第二，2008年遭遇凈贖回11.09億份，這意味著期初62.3%的基金份額以凈贖回的形式流回基民手中，凈贖回比例在股票型基金排名最高。
這只基金也是去年唯一贖回比例超過50%的股票基金，贖回比例第二、第三的寶盈資源優(yōu)選、易方達(dá)策略成長(zhǎng)，贖回比例為37%、33%。
對(duì)于如此大比例的贖回，景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)長(zhǎng)達(dá)45頁的2008年年報(bào)中，基金經(jīng)理王鵬輝并沒有具體解釋。
王鵬輝同時(shí)管理著景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)2號(hào)，一身兼二職，景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)2號(hào)2008年凈贖回4.55億份、占比16.47%。兩項(xiàng)合計(jì)，王鵬輝管理的兩只基金被贖回了15.64億份。
景順長(zhǎng)城旗下的景順長(zhǎng)城精選藍(lán)籌是一只大規(guī)模基金，初始份額達(dá)到200億份，2008年其凈值下跌52.66%，在124只基金排名第75名。由于份額大，遭受的贖回總份額也最大，達(dá)到38億份、占比19%。
結(jié)構(gòu)失衡錯(cuò)失債基盛宴
2008年股市大熊，這也使得債券基金、貨幣基金弱市逞強(qiáng)，收益領(lǐng)先。
2008年股票基金漲幅最好的是虧損31.61%，債券基金表現(xiàn)最差的僅僅虧損6%，有8只債券基金盈利超過10%，大量資金由此流向債券型、貨幣型基金逐利。
在股票基金普遍遭遇凈申購(gòu)壓力的同時(shí)，債券基金有40只呈現(xiàn)凈贖回，有30只呈現(xiàn)凈申購(gòu)，70只債券基金合計(jì)呈現(xiàn)凈申購(gòu)80億元。
在此背景下，多數(shù)大基金公司，基本都將債券型、股票型、貨幣型基金多頭共舉，資產(chǎn)管理規(guī)模排名第一的華夏基金，旗下債券、股票、貨幣基金三者之間比例是5∶18∶9，其他各大基金公司債券基金占股票基金的比例也在1/3附近。但景順長(zhǎng)城沒有一只債券型基金。
此外，華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)、大成四家大基金公司旗下的貨幣基金與股票基金的規(guī)模比例一般在一半附近。景順長(zhǎng)城僅有的一只貨幣基金成了2008年救命稻草，是旗下去年唯一凈申購(gòu)基金，但凈申購(gòu)量只有16.62億份。
新基發(fā)行量只有一億份
研發(fā)新品種，增加新基金發(fā)行，是大基金公司不停搶占新制高點(diǎn)的策略，這是因?yàn)椋隆⒗匣鹉芄灿靡粋€(gè)研究平臺(tái)、銷售渠道、客服隊(duì)伍，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，降低費(fèi)用開支。
可惜2008年景順長(zhǎng)城的新基金募集只有區(qū)區(qū)1億份，尚不及多數(shù)基金公司募集的零頭。
2008年募集量最大的交銀施羅德基金共發(fā)行了4只基金，合計(jì)募集了354億元，這使該公司一年之內(nèi)份額位置前移了7名，從25名跨到18名。
2007年底排名靠前的基金公司也拼命在熊市中跑馬圈地，發(fā)行更多基金，爭(zhēng)取在下一輪牛市時(shí)有更多的市場(chǎng)影響力。
華夏基金發(fā)行了3只新基金，募集220億元；嘉實(shí)發(fā)行3只募集70億元；南方基金2007年排名第四，也發(fā)行3只新產(chǎn)品募集了74億元。
有了這些增量份額，就能對(duì)沖掉一些2008年因贖回造成的下滑數(shù)據(jù)。但于2008年10月發(fā)行的景順長(zhǎng)城公司治理，初始募集2.73億份，開放贖回后，到2008年底，僅剩1.27億份，其對(duì)公司的貢獻(xiàn)幾乎可以忽略不計(jì)。
“一托二”導(dǎo)致左右為難
一名基金經(jīng)理管兩只基金，勢(shì)必分散管理精力，景順長(zhǎng)城網(wǎng)站上公布的投資團(tuán)隊(duì)共有9位基金經(jīng)理，2008年卻有6只基金被3組同樣的基金經(jīng)理管理。
景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)和景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)2號(hào)由同一基金經(jīng)理王鵬輝管理，兩只基金屬于“克隆”基金；鄧春鳴、毛從容、涂強(qiáng)3人共同管理景順長(zhǎng)城優(yōu)選股票、景順長(zhǎng)城動(dòng)力平衡兩只基金，兩只基金2008年凈值增長(zhǎng)差距近8個(gè)百分點(diǎn)。
王新艷管理著景順長(zhǎng)城鼎益和景順長(zhǎng)城精選藍(lán)籌兩只基金，兩只基金2008年合計(jì)凈贖回50億份，占景順長(zhǎng)城凈贖回份額的一半。2009年3月17日，王新艷已黯然辭職，其基金經(jīng)理職責(zé)將由兩位基金經(jīng)理共同分擔(dān)。
