丑媳婦總要見公婆，想躲也躲不掉，無論匯豐控股、中信泰富，還是滬深A(yù)股，均是如此。A股公司2008年的年報披露正接近尾聲，一些準(zhǔn)備相對充分的公司，已開始公布2009年一季報，這些重要信息，對投資者判斷公司價值非常重要，我們高度關(guān)注。

細(xì)看這些報告，不難注意到一些看似微妙、實則關(guān)鍵的差距。越來越多公司的信息披露比較規(guī)范，該說的都說了；也有的公司仍在應(yīng)付交差，格式無可挑剔，但實質(zhì)內(nèi)容不多；還有的公司則試圖掩蓋一些不光彩的事，涉及關(guān)鍵信息總是云山霧罩，令人生疑。

這些反差表明，A股公司的信息披露，在準(zhǔn)確、及時、完備、充分等方面雖有進步，但這只是建立和改善投資者關(guān)系的基本要求，而非提升投資者好感的高級要求。對那些已具備較好盈利能力和治理結(jié)構(gòu)的公司來說，當(dāng)前更緊迫的任務(wù)是全面提升投資者關(guān)系。

“投資者關(guān)系”不是一個新詞，在全球資本市場上已存在50多年，是成熟市場經(jīng)濟中上市公司必須做好的事。它有多重要，那些在海外上市的中國公司高管們，比如剛從中信泰富黯然離開的榮智健，有著切身體會，投資者關(guān)系在那里，可不只是漂亮的擺設(shè)。

再以聯(lián)想控股為例，首先要按港交所要求，披露所有重要信息，該說的不說，會有麻煩；同時還要花功夫與國內(nèi)外證券分析師、基金經(jīng)理們溝通、解釋，讓這些有專業(yè)水準(zhǔn)和市場影響力的人，更全面深入了解聯(lián)想的真實價值。此外每年還要接待來自全球1000多名投資者來訪，盡量滿足這些公眾股東們實地調(diào)查的意愿，相關(guān)接待、解釋工作之細(xì)碎，不難想象。

對1600多家A股公司來說，似乎不必如此費力地維護投資者關(guān)系，因為沒有那么多監(jiān)管上的要求。上市公司習(xí)慣了能少說少做，絕不多說多做，A股市場的錢也不難拿，大部分投資者希望了解、監(jiān)控公司的意愿不高，所以大多數(shù)A股公司樂得在投資者關(guān)系方面缺乏作為，以炒股為樂的公眾股東們，甚至不知投資者關(guān)系為何物。

但我們認(rèn)為，經(jīng)過這幾年的牛熊市轉(zhuǎn)換，特別是在全流通逐步成為現(xiàn)實的情況下，A股公司想不在投資者關(guān)系上有所作為，正變得越來越困難，能否讓更多投資者喜歡、信任、欣賞、尊重一家上市公司，將變得非常關(guān)鍵。

或許有人會說，A股公司在IPO之前的宣傳、路演，再融資時與投資者、特別是機構(gòu)投資者的溝通，也是越來越多、越來越充分，公司出現(xiàn)危機時，各種應(yīng)對也越來越及時。這都屬于投資者關(guān)系的范疇，但卻不是全部，關(guān)鍵在于有系統(tǒng)地維護和提升。

再看看巴菲特和伯克希爾公司，為了提升投資者關(guān)系，巴菲特的努力，遠(yuǎn)比他作為“股神”的傳說更有價值。是他，把伯克希爾公司每年股東大會，搞成了全球股東的年度聯(lián)歡，股東們像過節(jié)一樣，每年5月匯聚美國奧馬哈，獲取公司重要信息，交流價值投資智慧，巴菲特每年致股東們的信，亦成為億萬投資者追捧的“圣經(jīng)”。

反觀A股上市公司，在建立和提升投資者關(guān)系方面，差得就太遠(yuǎn)了。全面地看，投資者關(guān)系屬于上市公司戰(zhàn)略管理的范疇，涉及金融、傳播、營銷和公關(guān)等領(lǐng)域，既包括公司與股東、債權(quán)人和潛在投資者的關(guān)系維護，也包括與投資者溝通過程中，上市公司與券商、基金、律師行、會計師行等中介機構(gòu)的關(guān)系維護，以實現(xiàn)利益相關(guān)者的價值最大化。

說白了，就是要讓公司的真實價值為人所知，讓知名度和美譽度不斷提升，讓好公司從眾多垃圾公司中脫穎而出，獲得聰明投資者持續(xù)、深入的喜歡、信任、欣賞和尊重。這不僅有利于資本市場優(yōu)勝劣汰，也有利于上市公司緩解來自監(jiān)管機構(gòu)的壓力。

中國資本市場建立時間不長，長期以來大股東對上市公司控制過多，多數(shù)公眾投資者缺乏當(dāng)家作主的意識，也沒有更大話語權(quán)，這是令人遺憾的。周小川在證監(jiān)會工作時，曾提出要發(fā)展“股權(quán)文化”，即引導(dǎo)并要求上市公司及管理層充分尊重股東權(quán)益，始終把股東擺在第一位，把股東財富最大化作為經(jīng)營管理的一個終極目標(biāo)。

這是很有價值的思考，一家公司能給投資者帶來多大、多久的回報，是大家是否喜歡、信任這家公司的起點和終點。從提升投資者關(guān)系上考慮，上市公司應(yīng)學(xué)會展示自身價值，在公布年報和季報時，不妨再公開算一算，穩(wěn)定持有該公司股票的投資者，在報告期內(nèi)獲得了多少分紅，有多大股價漲幅，這些收益分別高于同行、大市多少？即使在熊市中，好公司也應(yīng)當(dāng)理直氣壯地展示，自己的股價有多抗跌，真實價值是多少。

就是說，投資者不僅需要通過正常信息披露知道公司實情，但最終是要尋找并買進好公司，持續(xù)獲得收益，這是上市公司具有投資價值的硬道理。

從提升投資者關(guān)系考慮，盈利不錯的公司，不妨多分點紅；股價頗高、股本偏小的公司，不妨多送、配股；有實在好消息的公司，不要總對投資者或媒體詢問打官腔。上市公司歸全體股東所有，不能只為高高在上的少數(shù)人所控制，既要會賺錢，會管理，還要會在適當(dāng)時候，以恰當(dāng)方式，讓投資者認(rèn)同其價值。

正如研究投資者關(guān)系的美國學(xué)者理查德·希金斯所說，好公司要善于將戰(zhàn)略、財務(wù)、品牌及可能的投資收益等關(guān)鍵信息，全方位向外傳遞，在利益相關(guān)者心目中建立起“戰(zhàn)略可信度”。唯有這樣，才能不斷優(yōu)化資源配置，持續(xù)創(chuàng)造投資收益，成為聰明投資者的寵兒。