望著榮氏家族第三代翹楚榮智健離去的背影，人們更想知道的是：在過(guò)去的100年里，榮氏家族經(jīng)歷了從晚清、民國(guó)、抗戰(zhàn)、解放、“文革”，直至改革開(kāi)放的所有歷史性變局，并在每一種格局下都顯示出高超的生存智慧，而這一次，為什么一切看起來(lái)是那么的不妙？
4月8日，中信泰富(00267.HK)發(fā)布公告稱，榮智健已辭任公司董事及董事局主席職務(wù)。對(duì)此，熟悉內(nèi)情的人士并不意外，香港《明報(bào)》更在去年11月就斷言，“榮太子時(shí)代”結(jié)束了，中信泰富將與榮氏漸行漸遠(yuǎn)。而在過(guò)去的30年間，榮智健一切努力的目的正好相反。
自有資金起家
30年前，榮智健奉父親榮毅仁之命、只身到香港闖天下。《榮毅仁》傳記里寫道：1949年后，榮毅仁留在大陸，他的錢在工商業(yè)改造時(shí)都合營(yíng)給國(guó)家了。但是，榮智健創(chuàng)業(yè)的錢從哪來(lái)？他們家在香港有一些股份，30年沒(méi)領(lǐng)過(guò)股息，30年以后兒子要?jiǎng)?chuàng)業(yè)，榮毅仁讓他去算一算，結(jié)果算出來(lái)還有600萬(wàn)港幣，也就是說(shuō)這錢是他的，30年都沒(méi)挪窩，30年以后還是他的。榮智健把這600萬(wàn)領(lǐng)了就在香港起家了。
可以說(shuō)，榮智健能夠拿到這600萬(wàn)元，得益于香港的財(cái)產(chǎn)保障制度。
后來(lái)，榮智健用這筆錢的一部分入股其堂兄弟創(chuàng)辦的愛(ài)卡電子，并把獲得的利潤(rùn)繼續(xù)投入，榮智健在愛(ài)卡的股本逐漸從1/3增加到60%。據(jù)悉，出售愛(ài)卡公司時(shí)，榮智健個(gè)人投資收益是56倍左右。
在經(jīng)營(yíng)愛(ài)卡的同時(shí)，榮智健用愛(ài)卡電子產(chǎn)生的利潤(rùn)，1982年在美國(guó)創(chuàng)辦了提供電子計(jì)算機(jī)軟件輔助服務(wù)的加州自動(dòng)設(shè)計(jì)公司，一年后公司成功上市，榮智健原來(lái)的200多萬(wàn)美元投資一下子便增值了40倍。后來(lái)，他賣掉擁有的這家公司的六成股權(quán)，攜帶資金回到香港。到了1984年，榮智健的財(cái)富已增至4.3億多港元。
1986年對(duì)榮智健來(lái)說(shuō)，是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這一年，他加入中信香港公司、出任副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。當(dāng)時(shí)，香港有評(píng)論說(shuō)，這一任命意味著對(duì)中信資產(chǎn)的分拆，為榮氏家族留下一條“退路”。
上任后，公司獨(dú)特的政治背景給榮智健提供了大顯身手的舞臺(tái)。當(dāng)時(shí)，中信公司是中國(guó)改革開(kāi)放的窗口，而中信香港公司則被稱為“窗口里的窗口”。
榮智健上任后的第一個(gè)大手筆，就是以23億港元收購(gòu)英資企業(yè)香港國(guó)泰航空公司12.5%的股份。1987年，香港股市、地產(chǎn)及世界航運(yùn)業(yè)尚處于低潮，收購(gòu)之前，為了說(shuō)服董事會(huì)成員，榮智健花6個(gè)月時(shí)間做調(diào)研，北京總部在聽(tīng)到他的匯報(bào)之后，不到5天就批準(zhǔn)了，國(guó)務(wù)院為此借貸8億港元，作為中信香港的運(yùn)作資金。可見(jiàn)榮智健行事之縝密。本次運(yùn)作確立了中信泰富與榮智健在香港商界的地位，讓香港開(kāi)始領(lǐng)會(huì)到“紅籌”企業(yè)的力量。
走向“榮氏”中信泰富
借助“紅籌”概念，榮智健在香港資本市場(chǎng)頻繁出手。1990年，中信香港以5億港元收購(gòu)了港龍航空46.3%的股權(quán)。收購(gòu)港龍之后，榮智健將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)泰，而港龍航空則變成了國(guó)泰航空的子公司。
香港中信最龐大的一項(xiàng)投資，是于1990年以逾100億港元收購(gòu)香港電訊兩成股權(quán)，成為這家當(dāng)時(shí)香港股票市場(chǎng)市值最大公司的第二大股東。
1989年底，中信香港以3億多港元的代價(jià)收購(gòu)當(dāng)時(shí)曹光彪家族持有的泰富發(fā)展49%的股權(quán)，并通過(guò)注入港龍航空等資產(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大其在泰富集團(tuán)的股權(quán)至85%左右。中信香港成功收購(gòu)泰富發(fā)展后，于1991年將其更名為中信泰富。中信泰富自此成為中信在香港的資本運(yùn)作平臺(tái)。1991年下半年，中信泰富增發(fā)3億多股新股給中信香港，用于收購(gòu)中信香港持有的國(guó)泰航空股份。
當(dāng)時(shí)正處于香港 “回歸”前夕，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成新一輪開(kāi)放潮。雖然榮智健行事西化，但大多數(shù)香港人仍然把他與他父親一樣當(dāng)作紅色資本家。那時(shí)，包括李嘉誠(chéng)在內(nèi)的香港富商樂(lè)意成為他的合作伙伴。借此機(jī)會(huì)，1991年下半年，中信泰富增發(fā)3億多股新股給李嘉誠(chéng)等香港富豪。
1992年，中信泰富開(kāi)始其第二輪資本運(yùn)作。1990年代初，榮智健和李嘉誠(chéng)說(shuō)服恒昌的大股東，讓其將股份賣給了自己、中信和李嘉誠(chéng)。據(jù)說(shuō)，在這次交易中，榮智健個(gè)人賺了8000多萬(wàn)港元。1992年中信泰富向公眾增發(fā)新股時(shí)，他就用這筆錢，以和廣大投資人一樣的價(jià)格，認(rèn)購(gòu)了3000萬(wàn)股中信泰富股票。
而這也僅僅是個(gè)開(kāi)始。
1996年12月，中信香港向中信管理層以每股33港元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓3.3億股股票(當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格40多港元)。榮智健又以和廣大管理層一樣的價(jià)格，買了2.9億股股票。
據(jù)說(shuō)，榮智健當(dāng)時(shí)巧妙地利用了“97香港回歸”的大勢(shì)，動(dòng)用了很多高層關(guān)系“做了工作”，讓當(dāng)時(shí)的中信集團(tuán)掌門人王軍相信，放股于管理層，可體現(xiàn)中央政府對(duì)香港的“靈活態(tài)度”，并能展示一個(gè)認(rèn)同世界規(guī)則的中國(guó)政府。
據(jù)香港媒體的報(bào)道，由于榮智健是前國(guó)家副主席榮毅仁之子；中信集團(tuán)前董事長(zhǎng)王軍是前國(guó)家副主席王震之子，中國(guó)政商兩界出名的鐵腕人物，兩人的關(guān)系一直是眾人矚目的焦點(diǎn)。榮智健一方面想借助中信的獨(dú)特地位加快發(fā)展步伐，同時(shí)又想自立門戶。
香港媒體評(píng)價(jià)，此次動(dòng)作等于“分家”。實(shí)施管理層持股之后，盡管中信香港仍然是中信泰富的第一大股東，但在投資者眼里，中信泰富“紅籌”的色彩已逐漸淡化，隨著香港進(jìn)入后回歸時(shí)代，中信泰富溝通香港富豪與內(nèi)地的橋梁作用也失去了意義。此后由于中信旗下的中信國(guó)金、中信21世紀(jì)、中信資源等香港上市公司群的崛起，中信泰富在中信集團(tuán)內(nèi)的地位也漸趨弱勢(shì)。
兩次金融危機(jī)中走向逆轉(zhuǎn)
但自由自在、獨(dú)立發(fā)展的日子并不能維持多久。
在對(duì)中信泰富實(shí)施管理層收購(gòu)后的第二年，榮智健就遇上了亞洲金融危機(jī)。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)他就不得不求助于北京的中信集團(tuán)，而中信集團(tuán)也出手以10億計(jì)的港元幫助中信泰富渡過(guò)難關(guān)。當(dāng)然，榮智健的過(guò)人之處在于，他也在此期間借助股價(jià)波動(dòng)機(jī)會(huì)增持中信泰富。
榮智健逃過(guò)一劫。
但10年之后的華爾街金融風(fēng)暴讓榮智健再次落難。2008年10月，中信泰富身陷外匯交易丑聞：因收購(gòu)西澳洲鐵礦項(xiàng)目，于2008年7月簽訂多份杠桿式外匯買賣合約，后因澳元大幅貶值跌破鎖定匯價(jià)，令公司在3個(gè)月間錄得8.07億港元的實(shí)際虧損及147億港元的賬面損失。
在身邊人的眼中，榮智健不擅長(zhǎng)力挽狂瀾，他更不是鐵腕式的人物，所以，當(dāng)時(shí)榮智健在簡(jiǎn)單地對(duì)投資者“有所交代”后，便迅即飛往北京，向中信集團(tuán)求援。據(jù)媒體報(bào)道，在坐落于北京長(zhǎng)安街建國(guó)門東側(cè)的中信大廈，66歲的榮智健拜會(huì)了中信集團(tuán)的主要高層人物。一位當(dāng)時(shí)在場(chǎng)的中信集團(tuán)人士告訴記者，榮智健表情泰然，絲毫看不出有任何的“慌亂”。
此前，一位香港記者曾經(jīng)問(wèn)過(guò)王軍對(duì)榮智健的評(píng)價(jià)。王軍說(shuō)：“他做任何大的事情都會(huì)告訴我，我也在多數(shù)情況下都不會(huì)干預(yù)，他在生意上的眼光很好，所以他的建議我很少會(huì)不同意的。”所以，此事發(fā)生后，有媒體發(fā)問(wèn)：時(shí)至今日，不知王軍會(huì)否仍然認(rèn)為榮智健做生 意眼光好？也不知投資澳元外匯一事，中信集團(tuán)是否知情？
更有專業(yè)人士進(jìn)一步追問(wèn)：中信泰富為什么在澳幣/美元匯率達(dá)0.95接近頂峰之際簽訂合約？根據(jù)披露資料，西澳洲鐵礦項(xiàng)目未來(lái)兩年內(nèi)需要的現(xiàn)金流總額僅為大約20億澳元，杠桿式外匯買賣合約的名義價(jià)值何以達(dá)到上述總額450%——達(dá)到90億澳元？對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)何以不選用常用的一系列外匯遠(yuǎn)期合約或掉期合約，卻選擇收益和風(fēng)險(xiǎn)不成比例的Accumulator累計(jì)股票期權(quán)合約？
不管怎樣，榮智健的求救生效了。11月，中信泰富發(fā)行116.25億元可換股債券給母公司中信集團(tuán)，換股價(jià)每股8港元，中信集團(tuán)的持股量由29.44%增至57.56%。
不過(guò)，這離榮智健出局也就不遠(yuǎn)了。據(jù)悉，辭職后的榮智健不排除會(huì)有牢獄之災(zāi)。“兩次金融風(fēng)暴，中信泰富主席榮智健都栽進(jìn)風(fēng)暴眼里，1998年1月那一次令他元?dú)獯髠?0年后這一次，也許令他沒(méi)有退路。”業(yè)內(nèi)人士如此唏噓。
