“對大小非最恐懼的階段已經(jīng)過去。”信達證券分析師馬佳穎4月初告訴《投資者報》記者，短期來看，雖然大小非減持規(guī)模持續(xù)上升，但它們對市場的影響已可忽略不計。

《投資者報》記者注意到，從1月至3月，大小非減持量持續(xù)攀升，上證綜指2300點區(qū)域更成為大小非密集減持區(qū)。在東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所分析師沈正陽看來，2300點是大小非減持的壓力點，如果經(jīng)濟持續(xù)向好，股指不斷上行，減持壓力在2700點以上還會出現(xiàn)。

累計減持比例持續(xù)下降

今年以來，A股市場的快速上漲為大小非提供了良好的減持機會，但不少分析師都認為，看似“猛虎下山”的大小非解禁已不再是影響股市下跌的重要因素。

這主要是因為，來自經(jīng)濟方面的各種數(shù)據(jù)顯示，國內的經(jīng)濟正在逐漸好轉，市場對股市上漲的預期正在建立。

“從上證指數(shù)6000多點暴跌至今，市場的估值已經(jīng)降了很多，減持的沖擊不會像去年那么大。”平安證券分析師蔡大貴認為，現(xiàn)在的大小非解禁對于A股指數(shù)估值上行的趨勢不會造成多大的壓力。

在他看來，大小非問題不過是市場“自己嚇自己”，每當宏觀經(jīng)濟預期不好、市場恐慌的時候，大小非總是被拿出來說事。事實上，雖然大小非減持的金額環(huán)比在增加，但從大小非累計減持的比例來看，從去年10月至今，一直呈現(xiàn)下降趨勢。

拋售動力減弱

大小非之所以減持，主要是有兩方面動力。一是對未來經(jīng)濟發(fā)展的預期不好，二是缺錢。馬佳穎認為，盡管從長期看，宏觀經(jīng)濟非常明確的企穩(wěn)信號尚未出現(xiàn)，但短期內大小非減持的兩方面動力已不是主要問題。

自去年美國金融危機爆發(fā)，國內很多企業(yè)經(jīng)營陷入困境，資金非常短缺。產(chǎn)業(yè)資本不得不靠減持來獲取資金。但今年以來，央行的信貸投放力度很大，僅前兩個月的信貸量就達到2.6萬多億元，市場資金面已相對寬裕。

此外，4月份將要解禁的限售股數(shù)量將明顯少于第一季度，減持的壓力會減少。

解決根本是新股發(fā)行制度

在馬佳穎看來，去年以來，監(jiān)管部門采取了一系列措施來緩解大小非對市場的沖擊。但解決大小非最根本的方法是從新股發(fā)行制度上著手，如果按照現(xiàn)有的新股發(fā)行制度，大小非減持將永無盡頭。

她告訴記者，今年新股發(fā)行必然會重新啟動，解決大小非莫過于從源頭上去改革新股發(fā)行制度。

至于去年市場熱議的應該成立一個平準基金去應對大小非減持，馬佳穎表示，這是一個很好的設想，是一種解決大小非的思路。據(jù)她所知，有關部門一直在為此事而努力，相關工作也一直在進行。

但在沈正陽眼里，設立平準基金效率低下并且有失公平性。他認為，在國內一項政策要想得到批準實行，需要經(jīng)過繁瑣的流程和很長的時間，等到平準基金批下來，大小非已經(jīng)減持的已經(jīng)差不多了。