賺錢(qián)的日子似乎總是過(guò)得太快。
今年以來(lái)的短短3個(gè)月時(shí)間里，上證綜指從1820.81點(diǎn)上漲至2373.21點(diǎn)，漲幅達(dá)30.34%。但在一路“飄紅”的市場(chǎng)中，2008年業(yè)績(jī)普遍超越公募基金的私募基金們，卻多數(shù)表現(xiàn)不振，既輸于大盤(pán)、也輸于自己的“老對(duì)手”——公募基金。
《投資者報(bào)》記者4月上旬統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，雖然絕大多數(shù)公募、私募基金都取得了正收益，且部分基金的凈值增長(zhǎng)率甚至達(dá)到50%左右，但整體而言，一季度公募基金平均23%的收益、私募基金平均13.47%的收益，都未跑贏大盤(pán)30.34%的漲幅。
為何在2008年整體表現(xiàn)超越公募基金的私募群體，在一季度操作不靈？其背后究竟是什么原因所致？記者采訪發(fā)現(xiàn)，多數(shù)私募保持熊市思維，采取空倉(cāng)或輕倉(cāng)的投資策略，沒(méi)能很好地把握2009年以來(lái)的兩波反彈行情，是其總體收益跑輸大盤(pán)和公募基金的主要原因。
私募平均收益不及股指一半
記者從各信托公司網(wǎng)站上公布的證券投資信托計(jì)劃（即通常稱之為的“陽(yáng)光私募基金”）中選取了90只可供比較的私募基金數(shù)據(jù)，并就此展開(kāi)分析和采訪。
統(tǒng)計(jì)顯示，2009年第一季度90只私募基金的平均收益率為13.47%，還不到大盤(pán)30.34%漲幅的一半。而跑贏大盤(pán)的私募基金僅有11只，占90只基金的12.22%。
另外，華寶?合志同方一號(hào)的凈值基本保持不變，華寶?塔晶獅王、平安財(cái)富瑞智一期信托、華寶?塔晶獅王二號(hào)的凈值不升反降，成為排名墊底的基金。
私募基金的座次與公募基金一樣，在一季度也發(fā)生了很大的變化。
2008年的冠軍私募——重慶信托?金中和一季度下滑至15名，而原來(lái)排名末端的深國(guó)投?睿信系列則絕地反擊，其中，2008年虧損幅度達(dá)56.94%的睿信3號(hào)以55.62%的凈值增長(zhǎng)率躍居榜首；2008年的墊底者——萬(wàn)利富達(dá)曾虧損了61.85%，一季度以8.97%的收益排在第49位。
私募基金面臨的是絕對(duì)正收益的壓力，如睿信系列等不少基金的凈值雖有較大增長(zhǎng)，但累計(jì)凈值增長(zhǎng)仍為負(fù)值，它們目前的情況還遠(yuǎn)不能說(shuō)是“成功”。
私募敗因詳解
私募基金向來(lái)以操作靈活、出手狠準(zhǔn)著稱，但在今年一季度大盤(pán)兩波反彈中，為何其中的大多數(shù)表現(xiàn)黯然失色，業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了巨大分化？
記者注意到，在去年A股市場(chǎng)單邊下挫的熊市背景中，私募基金“無(wú)為”的空倉(cāng)行為可以大幅戰(zhàn)勝市場(chǎng)，這也成就了去年它們普遍超越公募基金的業(yè)績(jī)，但這種策略在2009年已經(jīng)行不通。
此外，更重要的是，上述90只基金在具體操作中秉承著四類(lèi)差別較大的模式，即堅(jiān)定做多、堅(jiān)定做空、適當(dāng)做多、快進(jìn)快出。其中僅有第一類(lèi)模式在一季度取得較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但采用第一類(lèi)模式的私募基金少之又少，因而導(dǎo)致了大部分私募基金在一季度的投資收益方面體現(xiàn)為雙輸局面。
今年表現(xiàn)較好的為堅(jiān)定的看多派，他們敢于重倉(cāng)持有熱點(diǎn)股票，能很好地抓住兩次反彈機(jī)會(huì)，獲得較高收益。這類(lèi)私募基金以上海睿信投資管理有限管理公司李振寧為代表，他曾表示在2008年10月起就滿倉(cāng)操作，此后仍加倉(cāng)配置了上海世博會(huì)、基建等概念股和熱門(mén)行業(yè)類(lèi)股票。
該公司管理的睿信3號(hào)，凈值從去年12月25日的44.34元起飛，至2月25日漲至61.76元，賺了23.92%，而同期大盤(pán)的漲幅為18.76%；至3月25日漲至69元，一個(gè)月內(nèi)凈值增長(zhǎng)11.72%，而同期大盤(pán)漲幅為3.85%。
除李振寧之外，堅(jiān)定看多者還有深圳尚雅資產(chǎn)管理公司的石波、深圳尚誠(chéng)資產(chǎn)管理公司的肖華等人。但后兩人都來(lái)自公募基金，受長(zhǎng)期價(jià)值投資理念影響更深，且對(duì)其他機(jī)構(gòu)投資者的投資動(dòng)向有更加充分的了解，因此，相比而言他們投資時(shí)更大膽，敢于出手，也都獲得了不錯(cuò)的收益。
第二種操作模式是堅(jiān)定看空，這類(lèi)私募基金經(jīng)理一直保持空倉(cāng)狀態(tài)，凈值基本保持不變。典型代表是深圳新同方資產(chǎn)管理公司的劉迅，他曾多次表示對(duì)后市不看好。記者發(fā)現(xiàn)，劉迅管理的新同方1號(hào)、2號(hào)自2008年10月以來(lái)，凈值增長(zhǎng)率幾乎為零，這兩只基金應(yīng)是處于空倉(cāng)狀態(tài)。
與新同方相類(lèi)似的，還有通聯(lián)資本1期、通聯(lián)資本2期、通聯(lián)資本3期、道合、龍馬、鑫鵬1期、百利安2期等幾只基金，它們的境遇相差不大。
三是適時(shí)參與，見(jiàn)好就收。這類(lèi)私募基金一般能夠把握住兩次機(jī)會(huì)中的一次，取得中等水平收益。如泰石1期，該基金在一季度的總收益約為26.31%，而僅在1月20日~2月20日，其凈值即增長(zhǎng)了20.6%，此后凈值增長(zhǎng)很少，應(yīng)是見(jiàn)好就收的表現(xiàn)；明達(dá)1期、明達(dá)3期、國(guó)軒、中歐瑞博1期等，也是在把握了2月初的行情后，凈值即保持不動(dòng)。
還有一類(lèi)私募雖然錯(cuò)過(guò)了2月初的行情，但大膽跟進(jìn)，在3月以來(lái)的上漲行情中獲益匪淺。如深國(guó)投?銀信寶在一季度的總收益為18.58%，3月凈值增長(zhǎng)達(dá)14.77%。類(lèi)似的還有深國(guó)投?高特佳添富等。
第四種操作模式是快進(jìn)快出，投機(jī)操作。這類(lèi)私募基金在市場(chǎng)上居于多數(shù)，它們?nèi)襞銮蛇x對(duì)了股票和時(shí)機(jī)，凈值便也跟著上漲；若是選錯(cuò)了，凈值便來(lái)回震蕩。這類(lèi)基金的凈值表現(xiàn)極不穩(wěn)定，其投資手法也沒(méi)有一定特點(diǎn)。在2009年一季度的行情中，它們能夠取得一定收益，但不會(huì)很突出，個(gè)別操作不善的甚至還會(huì)出現(xiàn)虧損。
如深國(guó)投?金域藍(lán)灣1期，該基金在2008年12月25日～2009年2月13日，凈值僅增長(zhǎng)了0.37%，明顯錯(cuò)過(guò)2月初的上漲行情。此后該基金開(kāi)始追高加倉(cāng)，但不幸在2月下旬趕上股市回調(diào)，一個(gè)月內(nèi)（截至3月13日）基金凈值反虧損7.97%。
記者對(duì)90只基金的數(shù)據(jù)展開(kāi)對(duì)比后進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，只有12只基金很好地把握了兩次反彈機(jī)會(huì)，取得了與大盤(pán)持平甚至超越的業(yè)績(jī)，占所有基金的13.33%；有52只基金把握了兩次反彈機(jī)會(huì)中的一次，取得了遜于大盤(pán)的收益，占總基金數(shù)的57.78%；有22只基金保持空倉(cāng)狀態(tài)，凈值基本不變，占總基金數(shù)的24.44%；還有4只基金因選股選時(shí)錯(cuò)誤，凈值不但沒(méi)有增長(zhǎng)，反倒出現(xiàn)了小幅虧損，占總基金數(shù)的4.44%。
