經(jīng)濟觀察報 記者 周潔 北京京西重工正在醞釀重啟全盤競購德爾福的計劃。

因債權(quán)人反對，德爾福此前與美國私募股權(quán)投資公司Platinum Equity以36億美元價格達成的全盤收購計劃已被推翻。目前，美國破產(chǎn)法院正要求德爾福重新公開出售其資產(chǎn)。

“京西重工有意向參與這件事，但因為涉及的情況很復(fù)雜，一切還在討論過程中。”一位京西重工內(nèi)部人士向記者透露。

這家年內(nèi)剛成立的新公司于3月30日以1億美元的價格收購了德爾福全球汽車懸架和制動項目，準備在北京構(gòu)建高端零部件產(chǎn)業(yè)園區(qū)，而全盤收購德爾福曾被列入其下一步并購計劃中。

今年6月1日，德爾福宣布與Platinum Equity簽署收購協(xié)議，該協(xié)議還包括通用汽車為交易提供的40億美元融資，京西重工被迫放棄全盤收購德爾福的計劃。不過現(xiàn)在上述收購協(xié)議已被推翻，京西重工將再次獲得參與競購的機會。

競購存疑

根據(jù)紐約南部破產(chǎn)法院的裁決，關(guān)于德爾福重新公開出售其資產(chǎn)一事，法院將在7月23日之前終止出價，并于7月底之前批準交易。這意味著對德爾福資產(chǎn)感興趣的潛在買家，仍然可以在7月23日前自由競價。

“雖然京西重工有重啟競購的考慮，但現(xiàn)在還沒有做出最終決定，全盤收購德爾福是一件很復(fù)雜的事情，我們要做多方權(quán)衡，不會草率行事。”京西重工內(nèi)部人士表示。

一位接近京西重工的人士向記者透露，資金問題是京西重工對待全盤收購德爾福問題態(tài)度謹慎的原因之一。

此前有消息稱，京西重工為競購德爾福已經(jīng)準備了60億美元，遠高于通用汽車與Platinum Equity私募基金聯(lián)合出資的36億美元，但京西重工相關(guān)人士向記者明確表示，這個信息“相當(dāng)不準確”。

事實上，京西重工的注冊資本僅為8億元人民幣，其中首鋼出資4.08億元，占總股本51%，北京市房山區(qū)資產(chǎn)經(jīng)營公司出資2億元，占總股本25%，天寶集團旗下寶安投資發(fā)展有限公司出資1.92億元，占總股本24%。

不過也不排除京西重工聯(lián)合國內(nèi)外投資機構(gòu)進行全盤收購的可能性，“目前已有投資機構(gòu)就聯(lián)合收購德爾福一事找過京西重工，但我們內(nèi)部還在評估可行性。”上述內(nèi)部人士透露。

此外，強大的競爭對手也讓京西重工對全盤收購一事略感遲疑。“雖說美國破產(chǎn)法院否決了德爾福以內(nèi)定方式出售給私募基金Platinum Equity和通用汽車，但它們畢竟是內(nèi)定的，即使重新公開投標(biāo)，它們也更具優(yōu)勢。”該內(nèi)部人士表示。

事實上，通用汽車再次獲取德爾福的決心也沒有受到破產(chǎn)法庭裁決的影響。作為通用汽車一直依賴的關(guān)鍵零部件供應(yīng)商，德爾福的最終歸屬決定了通用汽車未來的關(guān)鍵供應(yīng)鏈是否會受制于人。

通用汽車在一份聲明中表示，公開出售德爾福，并不意味著通用汽車撒手不管，通用汽車仍然會給德爾福破產(chǎn)案提供一個全面協(xié)議，保留一個強大團隊來領(lǐng)導(dǎo)德爾福，并支持其商業(yè)拓展計劃。

在此前被破產(chǎn)法官否定的內(nèi)定并購計劃中，通用汽車出資已達25億美元，美國私募基金Platinum Equity則掏其余的11億美元。

當(dāng)然，這還不是京西重工惟一的競爭對手，據(jù)外電報道，德爾福的債務(wù)人持有資產(chǎn)(DIP)貸款提供者和曾參與過德爾福競購的卡爾·伊坎(Carl Icahn)均表示有意再次競購德爾福。據(jù)悉，卡爾·伊坎是一個非常活躍的投資家，也是美國另一家汽車零部件公司輝門(Federal-Mogul)的董事會非執(zhí)行主席，在此之前他也曾收購過李爾、德納等美國汽車零部件公司的資產(chǎn)。

非核心資產(chǎn)入囊

無論京西重工全盤收購德爾福的結(jié)果如何，該公司此前收購的德爾福懸架及制動系統(tǒng)等非核心資產(chǎn)都不會受到任何影響。

據(jù)京西重工內(nèi)部人士透露，該交易已于上個月獲得了美國破產(chǎn)法院的批準，目前正在做相關(guān)的資產(chǎn)交割準備，“預(yù)計資產(chǎn)交割首日為11月1日”。

“京西重工對全盤收購德爾福暫時沒有明確的意愿，相比部份技術(shù)資產(chǎn)的收購而言，全盤收購太過復(fù)雜，而且時間倉促、競購者眾多，所以京西重工的態(tài)度比較審慎，但仍然會持續(xù)關(guān)注其它的收購機會。”上述知情人士表示。

該人士向記者坦言，京西重工收購的德爾福制動和懸架系統(tǒng)，在整個德爾福屬于非核心資產(chǎn)，不是太大的業(yè)務(wù)，但是對于一個剛成立的公司來說，這項業(yè)務(wù)每年的銷售收入能達6、7億美元，已經(jīng)不是一個小盤子了。

事實上，京西重工成立的目的，就是要成為北京汽車高端零部件的產(chǎn)業(yè)平臺，通過并購，引進關(guān)鍵的技術(shù)和業(yè)務(wù)，而不僅僅是玩資本游戲。

京西重工內(nèi)部人士告訴記者，對于京西重工來說，消化吸收已收購業(yè)務(wù)的關(guān)鍵技術(shù)，維護好現(xiàn)有的定單，保證經(jīng)營順利開展是首要任務(wù)，希望一開始就能做得更扎實一些。

“全盤收購德爾福的確可以幫助我們快速擴大規(guī)模，獲得很多先進的技術(shù)，但是不確定因素太多，債務(wù)的問題、美國政府和通用汽車的態(tài)度問題等等，都會影響最終的收購結(jié)果”，該人士表示，最終是否會決定參與德爾福核心資產(chǎn)的并購，還要看這與京西重工的未來發(fā)展方向是否契合，在收購方面，京西重工其實更傾向于底盤系統(tǒng)和電子系統(tǒng)。

“當(dāng)然，我們也在考慮其他的并購項目，目前還有正在談判的，也有已經(jīng)進入到實質(zhì)性階段的談判對象。”上述知情人士透露。