對(duì)此，央行支付結(jié)算司司長(zhǎng)歐陽(yáng)衛(wèi)民表示，10月16日中國(guó)人民銀行簽發(fā)了行長(zhǎng)令《電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)管理辦法》，這成為一個(gè)行政法規(guī)。電子商業(yè)匯票系統(tǒng)的建成，將成為我國(guó)商業(yè)匯票電子化的又一里程碑，必將對(duì)銀行的票據(jù)業(yè)務(wù)和票據(jù)市場(chǎng)，對(duì)中小企業(yè)的融資產(chǎn)生巨大的推進(jìn)作用。

  不過，票據(jù)實(shí)現(xiàn)電子化交易之后，將大大加快票據(jù)的流轉(zhuǎn)速度，加之電子商業(yè)匯票期限從原來最長(zhǎng)半年久期延長(zhǎng)至一年，而對(duì)于央行的流動(dòng)性管理以及央行的一年期固定利率產(chǎn)生重大沖擊。

                                   電子商業(yè)匯票系統(tǒng)“誕生記”

  割裂了20多年的票據(jù)市場(chǎng)終于應(yīng)來了統(tǒng)一。

“人民銀行牽頭建設(shè)的全國(guó)性跨銀行電子商業(yè)匯票系統(tǒng)的上線，是對(duì)票據(jù)體系的一項(xiàng)革命，具有重大的里程碑意義。”2005年作為國(guó)內(nèi)第一家推出了電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)的招行現(xiàn)金管理部總經(jīng)理左創(chuàng)宏如此評(píng)論。

  目前，票據(jù)已經(jīng)成為企業(yè)支付的主要工具。數(shù)據(jù)顯示，非現(xiàn)金的支付工具的替代作用日益顯現(xiàn)。2008年年底，整個(gè)支付量達(dá)到1130萬億，去年全社會(huì)的現(xiàn)金流是3萬4千億。現(xiàn)金完成全社會(huì)的量不到10萬億，非現(xiàn)金支付承擔(dān)了整個(gè)社會(huì)支付，非現(xiàn)金支付工具對(duì)現(xiàn)金的替代作用日益顯現(xiàn)。

  隨著電子支付系統(tǒng)的建立，目前非現(xiàn)金支付工具和方式，主要包括票據(jù)、銀行卡等幾類。相對(duì)銀行卡來說，票據(jù)是企業(yè)主要支付工具。票據(jù)大體可分為支票、本票、匯票。2008年作為支付工具，支票的使用大約為230億，剩下20億為匯票、本票，所以票據(jù)商業(yè)、企業(yè)使用的一項(xiàng)支付工具。

  2007年以前，支票只能局限在本地使用。“例如，青島的支票只能在青島用，深圳開出的支票只能在深圳用，受區(qū)域限制。人民銀行從2006年、2007年建立了CIS全國(guó)支票影像系統(tǒng)以后，使支票業(yè)務(wù)在全國(guó)通用。”央行支付結(jié)算司司長(zhǎng)歐陽(yáng)衛(wèi)民介紹說。

  之前，各家商業(yè)銀行都陸續(xù)推出了自己的票據(jù)結(jié)算系統(tǒng)，比如，招商銀行就在國(guó)內(nèi)第一家推出了電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)，并已經(jīng)成功在汽車行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)的供應(yīng)鏈得到了廣泛的應(yīng)用，大大提高了企業(yè)票據(jù)集中管理、供應(yīng)鏈結(jié)算與融資的效果。但這一系統(tǒng)僅僅局限于在招商銀行系統(tǒng)內(nèi)流轉(zhuǎn)，無法實(shí)現(xiàn)招行與其他家商業(yè)銀行的對(duì)接；2007年，央行建立CIS支票影像系統(tǒng)，使中國(guó)的支票真正成為全國(guó)通用的支票。

  但是目前使用的商業(yè)匯票市場(chǎng)，還處于紙介質(zhì)的狀態(tài)，票據(jù)市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施落后。業(yè)務(wù)票據(jù)交易成本高、效率低受制于商業(yè)匯票紙質(zhì)材質(zhì)，信息不暢，不集中、不透明，因此也很難形成有效的區(qū)域性和全國(guó)性的票據(jù)市場(chǎng)。

“20年前，天天說要建設(shè)統(tǒng)一的票據(jù)市場(chǎng)，但是20年過去了，還沒有建成。這大大影響了票據(jù)的發(fā)展。而且，假票詐騙案件頻繁發(fā)生。商業(yè)匯票和其他紙介質(zhì)的票據(jù)一樣，沒有辦法甄別。”歐陽(yáng)衛(wèi)民稱。

  不過，今年以來，隨著政府的4萬億投資，商業(yè)銀行的信貸增長(zhǎng)迅猛增加，其中票據(jù)新增貸款迅猛增長(zhǎng)。同時(shí)，各家商業(yè)銀行票據(jù)詐騙盛行，占到銀行案件的一半以上。缺乏真實(shí)貿(mào)易背景、假冒偽劣票據(jù)等充斥票據(jù)流通領(lǐng)域。

  即將上線的人民銀行電子商業(yè)匯票系統(tǒng)將極大的解決這些問題。系統(tǒng)建立以后，將實(shí)現(xiàn)紙質(zhì)登記查詢，只要這個(gè)票據(jù)進(jìn)入銀行系統(tǒng)，就完全實(shí)現(xiàn)票據(jù)的電子化。企業(yè)可以通過網(wǎng)上銀行終端，直接辦理相關(guān)業(yè)務(wù)；票據(jù)貼現(xiàn)從簽發(fā)、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)完全電子化，另外，該系統(tǒng)將有報(bào)價(jià)交易功能。

不僅如此，票據(jù)一旦實(shí)現(xiàn)電子化，在時(shí)間和空間上沒有限制，便于企業(yè)集團(tuán)總公司對(duì)下屬企業(yè)資金的統(tǒng)籌和管理運(yùn)用。由于票據(jù)是目前企業(yè)中短期市場(chǎng)化融資工具，集團(tuán)公司可以根據(jù)票據(jù)不同的地區(qū)時(shí)段的價(jià)格，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域融資的優(yōu)勢(shì)；另外，實(shí)現(xiàn)電子化之后，票據(jù)就相當(dāng)于于“電子貨幣”，票據(jù)金額和有效期可以改變或者分拆。

歐陽(yáng)衛(wèi)民表示，“從宏觀上來說，該系統(tǒng)將促進(jìn)商業(yè)票據(jù)的流通和使用。把很多大型企業(yè)財(cái)務(wù)公司也引進(jìn)來，使更多的企業(yè)能夠利用這樣一個(gè)系統(tǒng)來確保商業(yè)匯票的真實(shí)有效；另外，也可以使商業(yè)匯票市場(chǎng)成為銀企之間融通資金的重要平臺(tái)作為一個(gè)投資融資工具，使票據(jù)也可以像老百姓買賣的股票一樣。”

                                  流動(dòng)性管理新挑戰(zhàn)

  一方面，央行電子商業(yè)匯票系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了票據(jù)的統(tǒng)一流轉(zhuǎn)，另一方面，由于電子商業(yè)匯票的便捷，大大加快了票據(jù)的流轉(zhuǎn)速度，將成為央行的流動(dòng)性管理的重大挑戰(zhàn)。

據(jù)悉，從2001年到2008年，商業(yè)匯票年累計(jì)承兌量從1.2萬億，增加到7.7萬億，年均增長(zhǎng)20%多，貼現(xiàn)量由1.4萬億，增長(zhǎng)到去年1.5萬億。2009年票據(jù)新增的占比也在增加，人民幣新增貸款4.58萬億，其中票據(jù)新增1.48萬億，第二季度2.79萬億元，票據(jù)新增為0.22萬億元。

  一旦實(shí)現(xiàn)票據(jù)的電子化流轉(zhuǎn)，原來的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)等將幾何數(shù)的增長(zhǎng)，因流轉(zhuǎn)速度原因而產(chǎn)生的貨幣增量將無法納入央行的貨幣政策管理。

  招商銀行現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)總經(jīng)理左創(chuàng)宏表示，“電子商業(yè)匯票實(shí)施之后，將會(huì)對(duì)全社會(huì)和商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理帶來新的變化。央行現(xiàn)在的流動(dòng)性管理主要是通過調(diào)節(jié)貨幣的總量和利率水平來實(shí)現(xiàn)的,商業(yè)銀行是央行實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性管理的主要著力點(diǎn),既有比例指標(biāo)也有總量指標(biāo)還有分類指標(biāo)等進(jìn)行監(jiān)管和調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的流動(dòng)性 。同時(shí),商業(yè)銀行的自身運(yùn)營(yíng)也必須首先安排好流動(dòng)性管理的工作,恰當(dāng)?shù)靥幚砗冒踩?流動(dòng)性和盈利性之間的關(guān)系,票據(jù)正是商業(yè)銀行協(xié)調(diào)流動(dòng)性的最為主要手段和投融資工具。當(dāng)10月28日全國(guó)電子商業(yè)匯票上線后,可以預(yù)見的是票據(jù)的持有比例和總量都將擴(kuò)大,一方面是由于大量的12個(gè)月以內(nèi)的短期貸款會(huì)被電子商業(yè)匯票所替代,另一方面,電子商業(yè)匯票的諸多優(yōu)勢(shì)使得商業(yè)銀行間及商業(yè)銀行與央行間的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)交易更為便捷和高效,這些都會(huì)迫使商業(yè)銀行主動(dòng)或被動(dòng)地?cái)U(kuò)大持有量,自然也會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。”

  與票據(jù)有關(guān)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)也大面積開展。票據(jù)作為現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的重要組成部分，在實(shí)現(xiàn)完全電子化之后，使得先進(jìn)管理更方便。目前，招商銀行在交易管理、流動(dòng)性管理、投融資管理和風(fēng)險(xiǎn)管理等各領(lǐng)域的產(chǎn)品創(chuàng)新不斷突破，陸續(xù)推出包括網(wǎng)上信用證、網(wǎng)上票據(jù)、網(wǎng)上企業(yè)銀行、本外幣現(xiàn)金池、跨銀行現(xiàn)金管理平臺(tái)、集團(tuán)財(cái)資管理平臺(tái)系統(tǒng)等。

  而以支票為抵押品的授信業(yè)務(wù)目前已經(jīng)在浦法銀行、上海農(nóng)村商業(yè)銀行試點(diǎn)。“這相當(dāng)于信用卡透支，支票授信業(yè)務(wù)可以增加商業(yè)銀行貸款的品種，增加它的收益，對(duì)政府推薦的中小企業(yè)，透支的信用擴(kuò)大到50萬元。”歐陽(yáng)衛(wèi)民表示。

“這實(shí)際上也相當(dāng)于票據(jù)業(yè)務(wù)的再放大，又增加了貨幣供應(yīng)。央行如果要管理的話，就必須時(shí)時(shí)監(jiān)控。”一位業(yè)內(nèi)資深人士表示。
  
  另外，由于央行電子商業(yè)匯票系統(tǒng)的事實(shí)，原來票據(jù)最長(zhǎng)期限為半年，現(xiàn)在變?yōu)橐荒辍＿@和一年內(nèi)短期貸款的久期是一樣的。而目前一年期短期貸款的利率是受央行管制的，票據(jù)的利率則完全市場(chǎng)化。對(duì)企業(yè)來說，更愿意接受利率市場(chǎng)化并且融資成本相對(duì)便宜的票據(jù)貸款，而這反過來又會(huì)對(duì)央行管制的一年期短期貸款利率產(chǎn)生沖擊，使得票據(jù)的價(jià)格低于一年期短期貸款的價(jià)格。

“甚至銀行整個(gè)資產(chǎn)的久期結(jié)構(gòu)和分布都會(huì)發(fā)生變化，一年期貸款面臨著被替代和被擠出的直接挑戰(zhàn)，利率的市場(chǎng)化進(jìn)程將大大加快和直接,作為最為主要的貨幣政策工具之一,利率的形成機(jī)制更為市場(chǎng)化,利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響也更為快速,政策傳導(dǎo)的時(shí)滯將大幅改善。”左創(chuàng)宏認(rèn)為。