讀者 周小平

2009年11月29日

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)編輯：

銀行業(yè)巨頭們面對(duì)信貸激增導(dǎo)致資本充足率下降，重新打起了信貸資產(chǎn)證券化的主意，引發(fā)熱議，說(shuō)了信貸資產(chǎn)證券化的許多好處，例如可以提高資本充足率、分散銀行風(fēng)險(xiǎn)等等。但銀行業(yè)巨頭們最好還要聽聽業(yè)外人士的非議。

從一開始的出發(fā)點(diǎn)，就已經(jīng)不道德了。自己賺完了，現(xiàn)在意識(shí)到潛在風(fēng)險(xiǎn)了，想找人分擔(dān)了，想搬起石頭又不想砸自己的腳。資本充足率本來(lái)就是為了限制商業(yè)銀行過(guò)度放貸而設(shè)置的門檻，現(xiàn)在反而要拆掉？當(dāng)初為何不考慮清楚這么大信貸規(guī)模是否有必要，現(xiàn)在反而要拆掉門檻，只是苦于流動(dòng)性差沒有交易對(duì)手。好東西會(huì)愁沒人要嗎？看來(lái)只能象美國(guó)那樣搞折價(jià)再提高桿扛率拿出來(lái)害人了。再說(shuō)，即使信貸資產(chǎn)證券化了，那也只是表示你銀行賬面的賬目是合格了，不能說(shuō)明證券化了銀行資產(chǎn)就優(yōu)良化了。一旦證券化后，呆賬壞賬資產(chǎn)過(guò)多，爆發(fā)危機(jī)，你這部分證券化的所謂的資產(chǎn)能轉(zhuǎn)到哪去？能象美國(guó)那樣甩賣給全世界人民嗎？顯然沒這能耐。中國(guó)的銀行家們就知道出損招修理本國(guó)的中小投資者。看看巨頭們熱議的精彩片斷：“中國(guó)資本市場(chǎng)仍處在發(fā)育過(guò)程中，而中國(guó)上市銀行的體量又非常大，這使得中國(guó)的這些銀行難以在資本市場(chǎng)上連續(xù)地融資、連續(xù)地增資擴(kuò)股。當(dāng)銀行為補(bǔ)充資本而發(fā)行大量次級(jí)債時(shí)，由于在銀行間相互持有的規(guī)模較大，進(jìn)而增強(qiáng)了銀行之間的債務(wù)關(guān)聯(lián)性，這也增大了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。正因?yàn)榇耍瑮顒P生認(rèn)為，中國(guó)銀行業(yè)下一步應(yīng)該要解決銀行業(yè)資本充足水平問(wèn)題，而解決這個(gè)問(wèn)題的其中一個(gè)途徑，就是讓銀行資產(chǎn)可以進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)流通，也就是信貸資產(chǎn)證券化。信貸資產(chǎn)證券化是一個(gè)非常具有戰(zhàn)略意義的舉措，其中最重要的一點(diǎn)是，有利于中國(guó)金融安全。由于天量信貸大多數(shù)流入國(guó)企以及“鐵公基”項(xiàng)目，一旦宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，或者微觀經(jīng)濟(jì)效益降低，作為直接信貸停留在銀行資產(chǎn)負(fù)債表上，就有可能直接演變?yōu)榇魷~或者壞賬。在資本充足率不足的情況下，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而證券化之后轉(zhuǎn)移至銀行系統(tǒng)之外，只會(huì)引發(fā)各類投資者的財(cái)產(chǎn)損失，而不是金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”說(shuō)的也對(duì)，證券化之后只會(huì)引發(fā)各類投資者的財(cái)產(chǎn)損失。銀行倒是安全了，但問(wèn)題是整個(gè)社會(huì)也安全了嗎？

看來(lái)還得怪中小投資者自身投資行為過(guò)于夸張泄漏了中國(guó)股市的最高機(jī)密：人多錢多人傻。結(jié)果被大鱷們瞄上了。