經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 廖穎 1月16日,在由經(jīng)濟(jì)觀察報主辦的《2009觀察家年會》“金融新棋局”主題演講時, 首創(chuàng)集團(tuán)董事長劉曉光表示, 金融風(fēng)險防范問題一直是所有企業(yè)所關(guān)心的;如果是從企業(yè)的角度看以我們?yōu)槔覀兪谴蠡ㄉ蹋禺a(chǎn)商,對資金問題更為敏感,對金融問題也很重視。然而對于地產(chǎn)而言,因為價格比較高,果不其然1月份出現(xiàn)了,因此我們更關(guān)注下一步對金融角度,從資本角度對地產(chǎn)商、基建商上市問題,我們更關(guān)心從資本供給上到底是什么情況。
從金融風(fēng)險角度講,調(diào)整銀行單一金融結(jié)構(gòu)是一個重大問題;在此之前我們一直在講美國金融危機(jī),實際上講簡單說從地產(chǎn)貸款按揭銀行開始,防備風(fēng)險按揭地投資銀行,投資銀行將風(fēng)險轉(zhuǎn)給保險公司,保險公司又將風(fēng)險轉(zhuǎn)給再貸款公司這么一個邏輯程序。
反過來看我們情況講,實際上我們現(xiàn)在融資通道還是很單一,主要靠銀行帶,因為我們國家社會資金90%是集中在商業(yè)銀行,又集中在四大銀行。這個情況之下講一旦出現(xiàn)風(fēng)險將來會比較大,對企業(yè)也是一樣的問題,如果企業(yè)的資金鏈主要集中在靠銀行貸款,那將來也會發(fā)生類似的風(fēng)險,所以從資金市場,資本市場,各個角度進(jìn)行多渠道,多元化融資,這樣為企業(yè)健康發(fā)展才有益。
我國銀行業(yè)09年放貸十萬億,有人說10%,到20%資金流入到股市,有人說10%資金投入到過剩生生產(chǎn)行業(yè),也有人說只有60%進(jìn)入了真正推動GDP增長的行業(yè),有人說房地產(chǎn)貸款比例比較高,這些問題都體現(xiàn)了一個單一融資通道角度看。
正是因為這些問題我們必須要重視中國融資結(jié)構(gòu)的單一化的現(xiàn)象。要解決這些問題主要需要從資本市場角度,從各種多渠道融資渠道角度看這個問題,因為市場資金量需求非常大,地產(chǎn)商可能拿一個地幾個億,基建投資商我們拿一個項目,一個高速路就100億多一些融資渠道,一方面可以減少銀行風(fēng)險,另外使企業(yè)健康發(fā)展,第二點改變銀行的單一融資通道的一種選擇。另一方面產(chǎn)業(yè)基金是解決這個問題的辦法之一,多給企業(yè)一個通道,多給企業(yè)一些空間;從企業(yè)融資角度無非兩個,一個是直接融資,一個是間接融資。直接融資無非是上市融資等等,間接融資向銀行借款發(fā)企業(yè)債等等。
實際上企業(yè)講在投資過程中,確實需要30%到35%資本金,但是講很多企業(yè)在經(jīng)營程序過程中主要是固化資產(chǎn),這些固化資產(chǎn)再循環(huán)需要不斷有增量資金代用,假如能夠以資金資產(chǎn)運(yùn)作為目標(biāo),能夠有新的產(chǎn)業(yè)投資來源,從后者為發(fā)展固化資產(chǎn)增量資金,這個對于將來減少單一銀行貸款通道對于企業(yè)健康發(fā)展是有利的,我認(rèn)為國家應(yīng)該大力鼓勵發(fā)展各類產(chǎn)業(yè)基金。
理想的狀態(tài)應(yīng)該是靠市場化的方式組織管理,政府的任務(wù)主要是進(jìn)行規(guī)范標(biāo)準(zhǔn),培養(yǎng)建立相關(guān)投資人,防范基金風(fēng)險等等,而不是直接插手市場,要知道在什么地方可以募集資金,募集資金投資人關(guān)心的是什么?!投資人在哪里?!
如何保障產(chǎn)業(yè)投資基金健康發(fā)展,從政府角度還有很多重大問題,包括控制風(fēng)險政策法律,包括培育基金市場的環(huán)境,包括基金運(yùn)作的其他的一些問題,政策引導(dǎo)、合理稅收等等。從地產(chǎn)商和基建投資商角度我們非常關(guān)注這些問題,希望這條融資的通道或者是這個通道能夠迅速做起來。
從產(chǎn)業(yè)投資基金政策來講,我想了幾個問題,一個問題就是培育符合中國市場機(jī)構(gòu)投資人,創(chuàng)造直接投資環(huán)境是非常重要的。到目前為止真正機(jī)構(gòu)投資人還沒有培育出來,這里面講一些具體問題,比如這些機(jī)構(gòu)投資人不能證券市場的人,也不是信托投資,根據(jù)現(xiàn)有規(guī)則信托進(jìn)來證券公司也受到很大限制。
只有保險公司可能成為機(jī)構(gòu)投資人,尤其是像產(chǎn)業(yè)方向,特別是投入國家鼓勵行業(yè),這些產(chǎn)業(yè)可能收益率并不高但是穩(wěn)定,政府和保險公司資產(chǎn)配制原則和方向。我們也經(jīng)常跟保險公司說現(xiàn)在很難,一個投資細(xì)則下不來,另外限制很多,另外講在國際市場通行一些資產(chǎn)費(fèi)率也很難做,所以企業(yè)講需要這些通道。現(xiàn)在PE投資有很大上萬億投資也很很活躍,將來是否可以引導(dǎo)這些投資,能夠進(jìn)入到這些大的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域前期階段,可以看到PE投資者上市之前投資要有三年期限,給企業(yè)一個發(fā)展期。
另一方面在上市之前企業(yè)如果沒有做到,那用什么政策導(dǎo)向。同時還有在基金形成過程中還有一些其他的一些問題,比如是降低審批層級,降低PE門檻,基金從門檻比如其他一些信托的問題,稅率問題等等。
那一些大的中外合資怎么鼓勵它建立起來,外資在人民幣基金怎么建立起來。如果降低金融單一,銀行渠道單一風(fēng)險,鼓勵企業(yè)用更多融資通道進(jìn)行融資,可能都是很大的問題。
所以我們現(xiàn)在關(guān)心國家現(xiàn)在是不是出臺了一些方面政策,在我求證這個政策的過程中發(fā)現(xiàn)三個信號,一個信號可能房地產(chǎn)價格比較穩(wěn)定。一個信號我們關(guān)注是不是宏觀調(diào)控措施已經(jīng)到位,不會再有什么了,當(dāng)然還關(guān)心房地產(chǎn)這個行業(yè)能不能和諧發(fā)展,這個下一步講可能跟資金關(guān)聯(lián)性非常大,如果說資金緊張了,那么拿地情況,房地產(chǎn)運(yùn)作情況可能不一樣,如果資金寬裕可能是另外一個情況。所以我希望調(diào)整銀行的單一融資結(jié)構(gòu)和通道,能夠進(jìn)一步的防范金融風(fēng)險,給企業(yè)創(chuàng)造更多,更好的融資環(huán)境,使企業(yè)能夠健康發(fā)展。