經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)  記者  廖穎   1月16日，在由經(jīng)濟(jì)觀察報主辦的《2009觀察家年會》“金融新棋局”主題演講時， 首創(chuàng)集團(tuán)董事長劉曉光表示， 金融風(fēng)險防范問題一直是所有企業(yè)所關(guān)心的；如果是從企業(yè)的角度看以我們?yōu)槔覀兪谴蠡ㄉ蹋禺a(chǎn)商，對資金問題更為敏感，對金融問題也很重視。然而對于地產(chǎn)而言，因為價格比較高，果不其然1月份出現(xiàn)了，因此我們更關(guān)注下一步對金融角度，從資本角度對地產(chǎn)商、基建商上市問題，我們更關(guān)心從資本供給上到底是什么情況。 

從金融風(fēng)險角度講，調(diào)整銀行單一金融結(jié)構(gòu)是一個重大問題；在此之前我們一直在講美國金融危機(jī)，實際上講簡單說從地產(chǎn)貸款按揭銀行開始，防備風(fēng)險按揭地投資銀行，投資銀行將風(fēng)險轉(zhuǎn)給保險公司，保險公司又將風(fēng)險轉(zhuǎn)給再貸款公司這么一個邏輯程序。 

反過來看我們情況講，實際上我們現(xiàn)在融資通道還是很單一，主要靠銀行帶，因為我們國家社會資金90%是集中在商業(yè)銀行，又集中在四大銀行。這個情況之下講一旦出現(xiàn)風(fēng)險將來會比較大，對企業(yè)也是一樣的問題，如果企業(yè)的資金鏈主要集中在靠銀行貸款，那將來也會發(fā)生類似的風(fēng)險，所以從資金市場，資本市場，各個角度進(jìn)行多渠道，多元化融資，這樣為企業(yè)健康發(fā)展才有益。 

我國銀行業(yè)09年放貸十萬億，有人說10%，到20%資金流入到股市，有人說10%資金投入到過剩生生產(chǎn)行業(yè)，也有人說只有60%進(jìn)入了真正推動GDP增長的行業(yè)，有人說房地產(chǎn)貸款比例比較高，這些問題都體現(xiàn)了一個單一融資通道角度看。 

正是因為這些問題我們必須要重視中國融資結(jié)構(gòu)的單一化的現(xiàn)象。要解決這些問題主要需要從資本市場角度，從各種多渠道融資渠道角度看這個問題，因為市場資金量需求非常大，地產(chǎn)商可能拿一個地幾個億，基建投資商我們拿一個項目，一個高速路就100億多一些融資渠道，一方面可以減少銀行風(fēng)險，另外使企業(yè)健康發(fā)展，第二點改變銀行的單一融資通道的一種選擇。另一方面產(chǎn)業(yè)基金是解決這個問題的辦法之一，多給企業(yè)一個通道，多給企業(yè)一些空間；從企業(yè)融資角度無非兩個，一個是直接融資，一個是間接融資。直接融資無非是上市融資等等，間接融資向銀行借款發(fā)企業(yè)債等等。 

實際上企業(yè)講在投資過程中，確實需要30%到35%資本金，但是講很多企業(yè)在經(jīng)營程序過程中主要是固化資產(chǎn)，這些固化資產(chǎn)再循環(huán)需要不斷有增量資金代用，假如能夠以資金資產(chǎn)運(yùn)作為目標(biāo)，能夠有新的產(chǎn)業(yè)投資來源，從后者為發(fā)展固化資產(chǎn)增量資金，這個對于將來減少單一銀行貸款通道對于企業(yè)健康發(fā)展是有利的，我認(rèn)為國家應(yīng)該大力鼓勵發(fā)展各類產(chǎn)業(yè)基金。 

理想的狀態(tài)應(yīng)該是靠市場化的方式組織管理，政府的任務(wù)主要是進(jìn)行規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，培養(yǎng)建立相關(guān)投資人，防范基金風(fēng)險等等，而不是直接插手市場，要知道在什么地方可以募集資金，募集資金投資人關(guān)心的是什么？！投資人在哪里？！ 

如何保障產(chǎn)業(yè)投資基金健康發(fā)展，從政府角度還有很多重大問題，包括控制風(fēng)險政策法律，包括培育基金市場的環(huán)境，包括基金運(yùn)作的其他的一些問題，政策引導(dǎo)、合理稅收等等。從地產(chǎn)商和基建投資商角度我們非常關(guān)注這些問題，希望這條融資的通道或者是這個通道能夠迅速做起來。 

從產(chǎn)業(yè)投資基金政策來講，我想了幾個問題，一個問題就是培育符合中國市場機(jī)構(gòu)投資人，創(chuàng)造直接投資環(huán)境是非常重要的。到目前為止真正機(jī)構(gòu)投資人還沒有培育出來，這里面講一些具體問題，比如這些機(jī)構(gòu)投資人不能證券市場的人，也不是信托投資，根據(jù)現(xiàn)有規(guī)則信托進(jìn)來證券公司也受到很大限制。 

只有保險公司可能成為機(jī)構(gòu)投資人，尤其是像產(chǎn)業(yè)方向，特別是投入國家鼓勵行業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)可能收益率并不高但是穩(wěn)定，政府和保險公司資產(chǎn)配制原則和方向。我們也經(jīng)常跟保險公司說現(xiàn)在很難，一個投資細(xì)則下不來，另外限制很多，另外講在國際市場通行一些資產(chǎn)費(fèi)率也很難做，所以企業(yè)講需要這些通道。現(xiàn)在PE投資有很大上萬億投資也很很活躍，將來是否可以引導(dǎo)這些投資，能夠進(jìn)入到這些大的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域前期階段，可以看到PE投資者上市之前投資要有三年期限，給企業(yè)一個發(fā)展期。 

另一方面在上市之前企業(yè)如果沒有做到，那用什么政策導(dǎo)向。同時還有在基金形成過程中還有一些其他的一些問題，比如是降低審批層級，降低PE門檻，基金從門檻比如其他一些信托的問題，稅率問題等等。 

那一些大的中外合資怎么鼓勵它建立起來，外資在人民幣基金怎么建立起來。如果降低金融單一，銀行渠道單一風(fēng)險，鼓勵企業(yè)用更多融資通道進(jìn)行融資，可能都是很大的問題。       

所以我們現(xiàn)在關(guān)心國家現(xiàn)在是不是出臺了一些方面政策，在我求證這個政策的過程中發(fā)現(xiàn)三個信號，一個信號可能房地產(chǎn)價格比較穩(wěn)定。一個信號我們關(guān)注是不是宏觀調(diào)控措施已經(jīng)到位，不會再有什么了，當(dāng)然還關(guān)心房地產(chǎn)這個行業(yè)能不能和諧發(fā)展，這個下一步講可能跟資金關(guān)聯(lián)性非常大，如果說資金緊張了，那么拿地情況，房地產(chǎn)運(yùn)作情況可能不一樣，如果資金寬裕可能是另外一個情況。所以我希望調(diào)整銀行的單一融資結(jié)構(gòu)和通道，能夠進(jìn)一步的防范金融風(fēng)險，給企業(yè)創(chuàng)造更多，更好的融資環(huán)境，使企業(yè)能夠健康發(fā)展。