理查德.波斯納/文 今晚，有一則令人頭痛的新聞：據(jù)報(bào)道，參議院多數(shù)派領(lǐng)袖、參議員Reid已經(jīng)公開表示，“他已經(jīng)決定支持伯南克先生（作為新一任的美聯(lián)儲(chǔ)主席），但必須遵守的唯一前提是——他必須得到來自美聯(lián)儲(chǔ)主席的保證，新主席將會(huì)采取進(jìn)一步的一系列措施去增加向中產(chǎn)階級(jí)美國(guó)人所提供的信貸數(shù)量。”（強(qiáng)調(diào)之處由作者所加）

有關(guān)于伯南克是否應(yīng)該留任，我沒有任何立場(chǎng)。我去公開評(píng)價(jià)一個(gè)聯(lián)邦職務(wù)的人事問題是不恰當(dāng)?shù)摹６遥乙膊徽J(rèn)為自己獲得了足夠的信息去形成一個(gè)負(fù)責(zé)任的意見。但是，我很擔(dān)心于他的承諾問題——假如他真的如此承諾了，要去進(jìn)一步的為中產(chǎn)階級(jí)的美國(guó)人去增加信貸而采取一系列的措施的話。我會(huì)這么認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)僅剩的能夠達(dá)到這一目的的渠道，要么是進(jìn)一步的減息，要么是使用自己的調(diào)控權(quán)威，強(qiáng)迫銀行們開始提供超額信貸。唯一的問題在于，更多的信貸意味著更多的金錢進(jìn)入循環(huán)渠道，增加了進(jìn)一步通脹的風(fēng)險(xiǎn)。

假設(shè)，從現(xiàn)在開始之后的六個(gè)月時(shí)間之內(nèi)，銀行信貸的水平比目前的水平還要增加。因此，流通中的貨幣總數(shù)將會(huì)增加。而隨著人們的消費(fèi)支出增多，貨幣流通率也會(huì)增加。在這些環(huán)境之下，將會(huì)有出現(xiàn)通脹的風(fēng)險(xiǎn)。雖然美聯(lián)儲(chǔ)能夠通過提高利率來控制這種風(fēng)險(xiǎn)，但是，這將會(huì)降低經(jīng)濟(jì)的活躍性。假設(shè)失業(yè)率依然很高，而因?yàn)榫o縮的貨幣政策所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)靈活性降低，將會(huì)隨著前者的緊縮而進(jìn)一步的惡化。事情將會(huì)糟糕透頂。當(dāng)失業(yè)率達(dá)到10.8個(gè)百分點(diǎn)的時(shí)候，伯納克是否還能夠堅(jiān)持自己原來的立場(chǎng)，就如同1982年時(shí)沃爾克所做過的那樣？或者，他真的會(huì)“忠誠(chéng)于”能夠阻止自己連任的參議員Reid？假如事情真的是這樣的話，通脹或許會(huì)失去控制。

所有的這一切都是假設(shè)。對(duì)于伯南克的想法或者性格，我既沒有水晶球，也沒有深刻的洞察力。更不用提預(yù)測(cè)接下來一年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)了（或者，以此軌跡來看，連預(yù)測(cè)下周的經(jīng)濟(jì)都不能）。但是，我卻對(duì)于一個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)主席為了要謀取連任而采用“樂于助人”的貨幣政策作為交換物而感到迷惑不解。我希望是Reid參議員誤解了他。

在1月21日的《Huffington Post》上， Ryan Grim寫到，“在最近的一次調(diào)查中（2000年的全國(guó)性調(diào)查）發(fā)現(xiàn)，有47%的美國(guó)人認(rèn)為伯南克關(guān)心華爾街的水平找過美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)，只有20%的人認(rèn)為他對(duì)于后者更加關(guān)注。和民主黨或者共和黨比較起來的話，馬薩諸塞州的獨(dú)立派成員們甚至更加反對(duì)伯南克。50%的獨(dú)立派成員認(rèn)為他首先關(guān)心的是華爾街，15%的人認(rèn)為他更加關(guān)注美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)。在面對(duì)憤怒的公眾的時(shí)候，這是一個(gè)不那么樂觀的調(diào)查結(jié)果。“我并不熟悉這個(gè)2000年全國(guó)性調(diào)查，而我也不敢擔(dān)保它的準(zhǔn)確性。但是，我確定的是，有很多的人認(rèn)為，‘伯南克更加關(guān)心華爾街的利益’”。 

我確定這不是真的。伯南克是一個(gè)學(xué)者，不是一個(gè)銀行家。就像我一樣，一個(gè)人可以指責(zé)他的很多項(xiàng)決定，但是，假如說他真的犯下了錯(cuò)誤的話，并不意味著他對(duì)于銀行業(yè)有什么偏見。身處于蕭條經(jīng)濟(jì)之中并沒有掌握太多信息的人們（包括絕大多數(shù)的普通人，以及為數(shù)不少的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家）之所以會(huì)這么認(rèn)為，自從2008年的秋天開始，他就將目光集中于使銀行業(yè)復(fù)蘇。他（更確切的說，是美國(guó)財(cái)政部加上聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司）所采取的步驟是1）鼓勵(lì)銀行之間的合并，例如高盛和美林，進(jìn)入商業(yè)銀行領(lǐng)域，要么是通過收購商業(yè)銀行——如美林，要么是與銀行控股公司進(jìn)行合作——例如高盛，以便減低進(jìn)一步的銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)；）通過公開市場(chǎng)向銀行們投放大量資金（基本上是以購買由銀行們手中的國(guó)債的方式）；以及3）購買其他債券，例如債務(wù)抵押債券和長(zhǎng)期國(guó)債，以便讓利率維持較低水平。

這些措施成功的避免了主要銀行之間的聯(lián)鎖反應(yīng)，因此維持了整個(gè)信貸行業(yè)的生機(jī)。而且，通過這么做，還使得衰退沒有惡化到之前所預(yù)期的程度。但是，這么做的一個(gè)副作用是，一些投行，以高盛為代表，在民意中的形象變得聲名狼藉了，因?yàn)樗鼈冊(cè)谒ネ酥羞€大發(fā)橫財(cái)。這讓人們感到不爽。但是，并沒有其他的明顯的可替代性的方式能夠讓這個(gè)國(guó)家更好的走出困境。

不幸的是，美國(guó)政府沒能夠向美國(guó)公眾們解釋當(dāng)下的這種局面。或許它認(rèn)為他們無法去理解這些復(fù)雜的事情。但是，這樣做的結(jié)果卻是威脅到了伯南克的連任。政府正在忙于指責(zé)“有權(quán)有勢(shì)”的銀行家們；伯南克幫助了銀行；因此是他選擇了厚此（華爾街）薄彼（美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)）。這是一個(gè)虛偽的三段論，但是美國(guó)政府卻很難能夠去駁倒它，因?yàn)樗τ诟y行們糾纏不休。

伯南克或許不是做這份工作的最好的人選。這幾乎是不相干的問題。假如他不能夠連任的話，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性將會(huì)受到嚴(yán)重的打擊，因?yàn)闉榱双@得當(dāng)選，下一任的候選人將會(huì)不得不去向國(guó)會(huì)在抨擊銀行業(yè)的立場(chǎng)上妥協(xié)，而且不顧通脹的風(fēng)險(xiǎn)讓利率進(jìn)一步走低。