[新聞提示]：2月4日，央行只在公開市場發(fā)行420億元三個月央行票據(jù)，發(fā)行量比上周減少80億元，發(fā)行利率也連續(xù)兩周持平。而受信貸收緊的影響，最近兩周貨幣市場利率快速上升，與央票發(fā)行收益率的利差迅速擴大，央票回籠資金能力已經(jīng)下滑。[點擊全文]  

[經(jīng)觀視點]：春節(jié)將近，央行一般會在節(jié)假日之前保持適度充裕的流動性。春節(jié)雖然成為貨幣政策難得的靜默期。

但難掩央行回籠的巨大壓力。今年1季度，央行面臨超過2萬億元央票和正回購到期。財政存款的季節(jié)性波動也增加了央行在年初回籠貨幣的壓力。而貨幣市場利率與央票利率間的利差倒掛削弱了機構(gòu)投資者對一級市場央票的熱情，公開市場業(yè)務(wù)難以有效發(fā)揮對沖效力。 

央行通過數(shù)量工具回收流動性的常規(guī)手段無非有三，上調(diào)央票利率、上調(diào)準備金比率和重啟3年期央票的發(fā)行。

目前前“兩只鞋子”已經(jīng)落地。預(yù)計，春節(jié)后央行有可能更多更快地使用央票利率、法定準備金比率這兩個政策工具。在此基礎(chǔ)上，可能還會動用差額準備金率、發(fā)行定向央票以及重啟3年期央票等政策工具。(特約點評人：中國工商銀行投行研究中心副處長 史晨昱）