【新聞提示】：此前美國(guó)財(cái)政部TIC數(shù)據(jù)顯示中國(guó)在去年12月減持342億美元國(guó)債，當(dāng)月持有的美國(guó)債券從11月的7,896億美元減至7,554億美元。 “或許那不是真相，已公開數(shù)據(jù)只是表象，央行的海外金融托管機(jī)構(gòu)可能是在增持美國(guó)國(guó)債。”2月20日，一位接近國(guó)家外匯管理局的人士稱。

而美聯(lián)儲(chǔ)2月18日出乎市場(chǎng)預(yù)料的上調(diào)貼現(xiàn)率，讓中國(guó)持有的巨額美國(guó)國(guó)債投資陷入進(jìn)退兩難境地。“貼現(xiàn)率的提高，不利于外匯儲(chǔ)備的投資收益，可能會(huì)產(chǎn)生匯兌損失，包括低利率時(shí)購(gòu)進(jìn)的美國(guó)國(guó)債市值會(huì)有負(fù)面變化。”由于擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)開始收緊流動(dòng)性，進(jìn)入加息周期，美國(guó)國(guó)債應(yīng)聲走低。 這也是更令人擔(dān)憂的：美聯(lián)儲(chǔ)開始收縮流動(dòng)性的舉動(dòng)已經(jīng)讓異常跨境資金釋放出轉(zhuǎn)向信號(hào)。 【查看全文】
【經(jīng)觀視點(diǎn)】：2009年，從相關(guān)數(shù)據(jù)看，中國(guó)對(duì)美國(guó)債信心沒有減弱。其一，全年中國(guó)投資者增持美國(guó)國(guó)債280億美元，相比減持246億美元機(jī)構(gòu)債，41億美元企業(yè)債，已屬難得。至于12月份單月減持342億美元，似乎不足以說(shuō)明任何問(wèn)題，很可能與09年4月、6月短期國(guó)債到期的情況類似。其二，出于收益率考慮，2009年中國(guó)在購(gòu)買美國(guó)國(guó)債方面存在典型的“拋短投長(zhǎng)”現(xiàn)象。

未來(lái)中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債的勢(shì)頭仍無(wú)法扭轉(zhuǎn)。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備隨著出口的恢復(fù)將繼續(xù)增加，而購(gòu)買美國(guó)國(guó)債仍是巨額外匯儲(chǔ)備運(yùn)用的重要途徑。外匯儲(chǔ)備多元化的提法容易，實(shí)現(xiàn)困難。

值得關(guān)注的是，雖然中國(guó)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的數(shù)量以絕對(duì)值衡量固然增加迅速，但對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的影響有所減弱，表現(xiàn)為中國(guó)占美國(guó)國(guó)債的份額并未相應(yīng)增長(zhǎng)。2009年中國(guó)在美國(guó)國(guó)債總額的比重從2008年的6.79％下降到6.08%。

這種關(guān)系源于我們對(duì)美出口的依賴性遠(yuǎn)大于美國(guó)對(duì)我進(jìn)口的依賴性。中國(guó)如何堅(jiān)定不移地維護(hù)自身的經(jīng)濟(jì)利益值得關(guān)注。從短期而言，提高收益率最為迫切。從中期看，以美債為籌碼，推動(dòng)美國(guó)對(duì)華開放高科技出口，在這個(gè)層面實(shí)現(xiàn)中美之間經(jīng)貿(mào)再平衡的互贏。從長(zhǎng)期看，只有倍增國(guó)民收入，摒棄過(guò)度依賴出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路，才能根本擺脫桎梏。(特約點(diǎn)評(píng)人：中國(guó)工商銀行投行研究中心副處長(zhǎng) 史晨昱）