在剛過去的5月份，白酒行業(yè)投資再次掀起了一波小高峰，“白酒”投資在一級市場中似乎顯得更加“炙手可熱”。

5月11日，陜西的西鳳酒業(yè)成功引進了中信產(chǎn)投、光大金控和新天域資本等戰(zhàn)略投資者，緊接著江蘇的今世緣酒業(yè)獲得了4.68億元投資，這筆資金是由國泰君安創(chuàng)新投資發(fā)起、其他四家投資公司跟投，使今世緣順利增資擴股。

在此之前，白酒行業(yè)早已在一級市場中成為香餑餑。今年3月，湖北的稻花香酒業(yè)引進了平安信托1.5億元戰(zhàn)略投資；去年10月，安徽的雙輪酒業(yè)100%被深圳盈信投資收購；在更早些時候的去年6月，安徽的古井集團40%股權被上海浦創(chuàng)投資獲得。

大家可能已經(jīng)忍不住要問了，白酒行業(yè)屬于傳統(tǒng)的制造產(chǎn)業(yè)，與之前本人強調(diào)的“優(yōu)勢行業(yè)中選優(yōu)勢企業(yè)”完全不符（創(chuàng)東方專注的優(yōu)勢行業(yè)主要包括新材料、新能源、新IT、新體智四個方向），那么到底是市場“錯了”，還是我們判斷太過片面？

我要回答的是，大家都對了！

是的，傳統(tǒng)行業(yè)不是創(chuàng)東方的主投方向，我們選擇投資的行業(yè)方向都是國家支持和鼓勵的行業(yè)，同時也與創(chuàng)業(yè)板和中小板的受理申請的行業(yè)方向吻合。很顯然，創(chuàng)業(yè)板是鼓勵那些新興科技行業(yè)登場，促使他們加快發(fā)展。對于普通的傳統(tǒng)制造行業(yè)，上市難度往往非常大。

不過，傳統(tǒng)的制造行業(yè)中也會有一些“不平凡”者，市場潛力巨大，銷售增長快速，憑著特殊的工藝以及品牌名氣和文化底蘊，能夠?qū)崿F(xiàn)甚至比高科技還要快增的步伐。這其中就包括白酒行業(yè)，白酒行業(yè)的高速增長可能會令一些創(chuàng)新行業(yè)都“望塵莫及”，2009年白酒行業(yè)總利潤達234.9億元，而五年前為該數(shù)據(jù)為58.7億元，5年增幅高達300%，年復合增長超過了35%！這種高利潤增長率必然會引起資本的濃厚興趣。

除了快速增長的市場，白酒的另一亮點是抗通脹性，君不見每次物價大漲來臨之后，白酒必是大漲價產(chǎn)品，在一輪食品飲料漲價退潮之后，白酒卻是只漲不跌的。

品牌白酒的文化特性、高端消費特性及具有定價權優(yōu)勢，使其與高新科技行業(yè)有著完全不同的屬性，決定了其投資考察的先決因素也不同。

白酒的品牌是投資考慮的第一要素，因為白酒行業(yè)之所以會成為傳統(tǒng)制造業(yè)中的“高利潤”者，成為賺錢很多的行業(yè)，根本在于其“文化”屬性，在于其品牌知名度。白酒的工藝其實較簡單，沒有太多需要攻克的高端技術難點。如果要從頭開始打響一家酒品牌，則需要花費數(shù)年甚至數(shù)十年時間，以及大量的資金，這對于創(chuàng)投來說，時間成本太過昂貴，不符合投資高效率的準則。所以首先要選一家品牌已有相當“歷史”和“知名度”的二線品牌（好的一線品牌基本上都已上市，且規(guī)模較大增速放緩）。如5月PE進入的西鳳酒就是“四大名酒”中唯一未上市公司，而今世緣進入了全國白酒前十強，都是響當當?shù)摹懊啤毕盗小?

同時我們還要看白酒公司改制的“決心”，二線“名”白酒國有股主導雖已打破，許多公司都有了改制上市的想法，但一些公司在改制上猶豫徘徊，各方利益難以均衡，還需要時間來大力改變觀念，這樣的“名酒”公司也暫時不考慮。已擁有了清晰的上市觀念，引進資本、改制、上市，吹響了上市的號角，擬定了上市的“時間表”，這樣的公司上市的態(tài)度已很堅決。所以往往投資白酒公司都是進入上市前的項目，初創(chuàng)期則往往不予考慮。

另外，安全性是白酒的另一需要格外重視的要素，可以從其“歷史”來看是否出現(xiàn)過隱患，如消費者喝了有無投訴，是否造成了一定的損失等等；還可以到工廠看看其生產(chǎn)流程，是否安全可控等等……因為食品飲料“安全性”在某種程度上來說，就是企業(yè)的生命。雖然有的在經(jīng)歷事故能夠轉(zhuǎn)危為安，但更多的是一經(jīng)打擊便日落西山。

除了上述提到的品牌名氣、公司改制上市決心和質(zhì)量安全性外，投資白酒企業(yè)同樣要遵循“投資準則”，如高成長性為重要要素，所投的白酒公司至少要每年凈利增長要超過30%；企業(yè)的團隊考察仍是第一要素，其激情、誠信、敬業(yè)、學習的本性都是我們所喜歡的……如果你沒有忘記我曾經(jīng)提到過的十個方面的投資準則，嚴格按照“十個準則”逐項進行，應該就不會錯到哪里去了。

如此看來，在傳統(tǒng)行業(yè)中仍然存在可投資的特殊行業(yè)，這些特殊行業(yè)中能夠發(fā)掘出優(yōu)勢的企業(yè)。以創(chuàng)東方的觀點看來，這個行業(yè)仍然不是公司的主投方向，不過，如果有合適的個案，我們不排除會進行積極接觸和大膽投資。

“酒逢知己千杯少”，品牌酒業(yè)和投資人都需要自己的知己，或許有一天創(chuàng)東方也會在白酒行業(yè)找到自己的“知已”呢。