在7月底出售好耶的公告刊發(fā)前，市場依舊認(rèn)為這家分眾旗下中國最大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)廣告代理公司正在籌備IPO。

銀湖收購好耶62%股權(quán)耗資1.24億美元，已經(jīng)正式打入分眾傳媒(NASDAQ:FMCN)賬戶，加之分眾此前賬面上約6億美元的現(xiàn)金流，分眾傳媒目前的現(xiàn)金流將超過7億美金。來自分眾財(cái)報(bào)顯示，分眾傳媒這幾年基本每年的固定支出范圍是12億至13億元人民幣。

當(dāng)時，進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，被江南春認(rèn)為是分眾傳媒從生活圈媒體運(yùn)營商向數(shù)字化媒體集團(tuán)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略節(jié)點(diǎn)。然而，業(yè)界同行卻對分眾的“跨界”持保留意見。

之后的形勢令業(yè)界的憂慮成為事實(shí)。江南春的確未如愿以償——盡管好耶公司的市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的龍頭地位，規(guī)模增長得非常快，但好耶的利潤率始終只能維持在5%左右，這從某種程度上把分眾整體的利潤水平拉低了。

“更為重要的是，當(dāng)初所期待的收購之后預(yù)期的整合效益并沒有充分地發(fā)揮出來。”分眾傳媒內(nèi)部不愿具名人士表示，“這才是分眾決定調(diào)整業(yè)務(wù)，回歸主營業(yè)務(wù)最主要的原因。”

這是分眾最大的一次主動性剝離業(yè)務(wù)。

2008年之前，一旦出現(xiàn)競爭對手，江南春就會說：“約他們談?wù)剝r(jià)錢”。這一階段，分眾前后斥資近6億美元，收購所涉公司達(dá)16家。

然而，厄運(yùn)悄然降臨。2008年，央視“3·15晚會”曝光了分眾無線的垃圾短信，很快，分眾無線及旗下所有公司被關(guān)停，分眾的股價(jià)和市值瞬間受到重創(chuàng)。隨之而來的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使得分眾傳媒被這種江南春定義為“缺乏價(jià)值觀”的擴(kuò)張迅速打回了“原形”，股價(jià)最低跌至4.8美元。

高價(jià)購回的公司表現(xiàn)也大多令人失望，甚至未完成盈利目標(biāo)。分眾開始反思，并否定之前的并購戰(zhàn)略。首先對璽城進(jìn)行“重組”，將其納入分眾體系，重新與家樂福等賣場談判，拿到合理的場地租金價(jià)。分眾還陸續(xù)重組、關(guān)停或剝離一部分業(yè)務(wù)，比如部分戶外廣告牌、LED廣告船、部分電梯海報(bào)廣告網(wǎng)絡(luò)等，分眾的業(yè)務(wù)重新回歸到樓宇、電梯和賣場廣告聯(lián)播網(wǎng)上。

今年，分眾開始在一、二線城市升級高清液晶屏。從長遠(yuǎn)看，江南春認(rèn)為“這一定是好的”。硬件的提升是很好的提價(jià)理由，未來3到5年，江南春相信可以取得25%—30%的成長，其中10%—15%會來自漲價(jià)。

同時，分眾也否認(rèn)會繼續(xù)采用收購方式去吞并框架海報(bào)市場三、四線城市的剩余市場份額。不過另一方面，分眾還在考慮在終端上安裝可與手機(jī)互動的聯(lián)接設(shè)備。

面對股東，江南春現(xiàn)在說的不再是那個100%以上增長的故事。“我覺得分眾不再想成為什么廣告帝國，分眾要成為一個持續(xù)、穩(wěn)定、健康成長的公司。”

在2010年的分眾傳媒珠海年會上，江南春向所有員工承認(rèn)：分眾傳媒在此之前一直是缺乏價(jià)值觀的擴(kuò)張，未來的分眾要回歸主業(yè)。