在分眾開始收縮戰(zhàn)線的2009年，一度被認(rèn)為是其效仿者的航美傳媒（NASDAQ: AMCN）卻花了好幾億元讓自己成為行業(yè)老大。

2007年11月航美傳媒登陸納斯達(dá)克后，行業(yè)內(nèi)傳說航美手中有10億現(xiàn)金，就算存在銀行都夠發(fā)工資的了。據(jù)摩根士丹利評估，在2008年底航美傳媒持有現(xiàn)金總額1.62億美元，接近公司市值的三分之二。

當(dāng)時在航空機(jī)場媒體圈，航美最大的競爭對手分別是上海的德高中國、迪岸傳媒，廣州的天駿傳媒，后三者分別在上海、廣州、深圳機(jī)場傳統(tǒng)燈箱資源方面占領(lǐng)優(yōu)勢，航美則以北京為據(jù)點(diǎn)向全國二線城市輻射，更獨(dú)家買斷機(jī)上電視經(jīng)營權(quán)。

不過，金融危機(jī)襲來，戶外媒體普遍經(jīng)營業(yè)績下滑。此時，將錢拿在手中不會是好事。不過收購也必須講究對價。當(dāng)時，幾家競爭對手中，除德高中國屬于外資公司，天駿、迪岸都有VC駐扎其中，如果收購勢必抬價很高。

而且，機(jī)場媒體經(jīng)營權(quán)多以3年或者5年為期招標(biāo)，收購公司的最大價值無非就是這些公司手中掌握的為期幾年的優(yōu)質(zhì)資源，以及現(xiàn)有客戶。

航美當(dāng)時采取了適當(dāng)?shù)木彵嫞衷谳^為適當(dāng)?shù)臅r候出擊。2009年1月，天駿向深圳機(jī)場主動要求解約。在此6個月前，天駿花了近6億拿下這部分資源。競標(biāo)時第二名是雅仕維集團(tuán)出資3億元，第三名是航美傳媒出價2億元。

兩個月后，航美傳媒借此機(jī)會談妥與深圳機(jī)場的合作。就在同時，公司還拿下首都機(jī)場T2、T3很多傳統(tǒng)燈箱資源。這些資源大多數(shù)來自開始潰退的對手公司。

這一系列的收購讓航美成為航空媒體圈的老大。又過了一個月，航美傳媒集團(tuán)又與中國石化集團(tuán)正式簽署協(xié)議，計劃在未來5年半內(nèi)，將廣告業(yè)務(wù)拓展到中石化全國超過28000座加油站中。航美開始提倡“大交通圈”概念。

大量的收購讓航美傳媒2009年總營收達(dá)到1.525億美元，較前一年增長21.5%。但同時也致使成本迅速增長，導(dǎo)致了公司長達(dá)一年的虧損。該公司當(dāng)前擁有50家主要機(jī)場和9條航線的特許經(jīng)營權(quán)，隨之而來的特許經(jīng)營費(fèi)從2008年的4570萬美元大幅上漲141%，至2009年的1.101億美元之后，還沒有看到這些投資帶來的收益。

為了使收購回來的資源物有所值，航美不惜巨資購進(jìn)新式硬件改造廣告環(huán)境。越來越多的銷售資源也沒有直接分配給原有團(tuán)隊(duì)，而是大量招收新人，這致使直銷團(tuán)隊(duì)擴(kuò)展相關(guān)的費(fèi)用增加。

美國券商Auriga在今年4月發(fā)布報告稱，在經(jīng)歷了足夠的擴(kuò)張之后，航美傳媒應(yīng)當(dāng)向投資人展示其盈利能力。于是，他們在報告中給予了航美傳媒股票“持有”的評級，并將其目標(biāo)股價初定為6美元。

隨著2010年廣告產(chǎn)業(yè)的全面復(fù)蘇，以及連續(xù)兩年的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張、經(jīng)營，航美傳媒的經(jīng)營果實(shí)應(yīng)該得到改善，但向非核心廣告業(yè)務(wù)——加油站廣告業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，將給財報上的現(xiàn)金流和利潤率帶來壓力。

航美傳媒必須從擴(kuò)張和盈利中找到平衡點(diǎn)。之前的投資在2010年是否將產(chǎn)生收益，關(guān)鍵還是在于管理層的執(zhí)行力以及營銷團(tuán)隊(duì)的協(xié)作是否順暢。航美董事會主席兼首席執(zhí)行官郭曼，相信對此也深信不疑。今年5月，他剛剛宣布將拿出1300萬個人名下股票(相當(dāng)于650萬存股托憑證)，用于一個為期三年的人才激勵計劃。