快公司觀察 記者 劉睿 商業(yè)模式包裝過度，簡(jiǎn)單的羅漢果等植物粗加工業(yè)務(wù)，被包裝為“植物功能成分的高純度單體和標(biāo)準(zhǔn)化提取物生產(chǎn)”；利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，高管不斷減持。

2010年12月14日，萊茵生物（002166）發(fā)布公告，公司董事會(huì)和臨時(shí)股東大會(huì)審議通過了設(shè)立全資子公司的議案，目前該全資子公司已完成注冊(cè)登記工作。萊茵生物的工作人員解釋說，這是響應(yīng)當(dāng)?shù)卣?hào)召，也是萊茵生物尋找新的業(yè)務(wù)的嘗試。

萊茵生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)是植物提取，主要是面向出口。中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)會(huì)長(zhǎng)周小明認(rèn)為植物提取物產(chǎn)業(yè)國(guó)際化存在兩個(gè)問題，“一是資源問題，二是污染問題。”萊茵生物同樣存在這兩個(gè)問題。

萊茵生物于2007年9月在中小板上市，主要從事羅漢果甜甙、原花青素、花色甙、枸杞多糖等植物功能成分的高純度單體和標(biāo)準(zhǔn)化提取物的生產(chǎn)。

2005年，“禽流感”疫情爆發(fā)，作為藥品“達(dá)菲”的主要原材料的八角提取物，其市場(chǎng)需求迅速增長(zhǎng)。八角提取物是萊茵生物的特色產(chǎn)品之一，八角主要產(chǎn)地也在萊茵生物所處的兩廣、云南一帶，因此萊茵生物在這方面有獨(dú)到優(yōu)勢(shì)。八角提取物占萊茵生物銷售收入比例從2005年的4.10％上升到2006年的23.32％，其毛利貢獻(xiàn)比例也由2005年的3.24％提升至2006年的22.40％，對(duì)其2006年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大。之后，伴隨“禽流感”疫情得到控制，八角提取物的市場(chǎng)需求也相應(yīng)下降，2007年上半年占公司銷售收入的比例已降至6.63％。

2009年甲型H1N1流感爆發(fā)，莽草酸價(jià)格再度上漲。2009年萊茵生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12793萬，1/3來源于八角提取物莽草酸。

除了受市場(chǎng)需求波動(dòng)的影響，萊茵生物植物提取物產(chǎn)品95%以上直接或間接出口，也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)植物提取物分會(huì)有關(guān)人士介紹，植物提取產(chǎn)業(yè)是一個(gè)出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，大約80%的產(chǎn)量出口外銷，主要用途是做食品、保健品添加劑等。

缺乏相應(yīng)的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)也是該行業(yè)的一大問題。國(guó)家曾發(fā)布了《藥用植物及制劑外經(jīng)貿(mào)綠色行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)》等藥典，但植物提取物標(biāo)準(zhǔn)仍大多由采購商提供。由于植物提取物的特性，既可以作為半成品進(jìn)行進(jìn)一步加工，也可以作為添加劑，因此2005年頒布的藥典并未將其完全納入藥品目錄，目前是根據(jù)用途來確定。

整個(gè)出口市場(chǎng)容量不是很大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尚未發(fā)展起來。如果國(guó)外廠商取消訂單，對(duì)植物提取物的銷售影響將非常明顯。同時(shí)，在這個(gè)行業(yè)中，進(jìn)入門檻的資金和技術(shù)壁壘也并不高，雖然幾個(gè)較大規(guī)模公司有各自特色產(chǎn)品，但是隨著業(yè)務(wù)的開拓，競(jìng)爭(zhēng)必然會(huì)越來越激烈。以莽草酸為例，天津尖峰雖然產(chǎn)量不如萊茵生物，但據(jù)稱毛利率高于后者。而達(dá)菲所有者瑞士羅氏公司的網(wǎng)站上顯示，中國(guó)原料由陜西嘉禾植物化工有限責(zé)任公司提供。

同樣讓人擔(dān)憂的還有植物提取行業(yè)所帶來的環(huán)境問題。在生產(chǎn)過程中排除的污染物目前還多是簡(jiǎn)單處理，比如填埋等。隨著對(duì)環(huán)境保護(hù)要求的提高，治污成本必然會(huì)加大，向上擠壓利潤(rùn)空間。控制資源的能力將成為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。

這些已經(jīng)在萊茵生物身上開始發(fā)生作用。其2010年中報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入同比－22.47%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－290.97%，利潤(rùn)總額－222.7%，凈利潤(rùn)－247.47%，每股收益－250%。

截止到2010年三季度末，萊茵生物營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損126.7萬元；每股收益為-0.08元。凈利潤(rùn)虧損102.6.萬元。萊茵生物在三季報(bào)中預(yù)計(jì)2010年度業(yè)績(jī)虧損1300萬元～1800萬元。而其中報(bào)還顯示力爭(zhēng)虧損不超過800 萬元。

10月27日，公司股東蔣安明通過深圳證券交易所大宗交易系統(tǒng)出售股份500萬股，占公司總股本的3.86%，成交均價(jià)為32.94元，成交金額16，470萬元。此前，從2009年11月到2010上半年，副董事長(zhǎng)姚新德已經(jīng)套現(xiàn)1.34億元。

2010年萊茵生物三季報(bào)顯示，公司前十大流通股股東中，第一大股東、董事長(zhǎng)秦本軍及其一致行動(dòng)人蔣安明每人持有萊茵生物965萬可流通股，各占總股本的7.45%。第三大股東持有26萬股，剩余其他大股東每人持股均不足17萬股。