對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，人才戰(zhàn)略和市場(chǎng)戰(zhàn)略同等重要，而股權(quán)激勵(lì)對(duì)人力資本起到了最大限度的保障作用。

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是一種通過(guò)獲得公司股權(quán)的形式給予經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能以股東的身份參與企業(yè)決策﹑利潤(rùn)分享﹑風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。在國(guó)外，股權(quán)激勵(lì)制度被視為公司送給經(jīng)理人的“金手銬”，這一比喻形象地說(shuō)明了股權(quán)激勵(lì)制度的激勵(lì)和約束的雙重作用。作為非上市公司，盡管不能分享資本市場(chǎng)的盛宴，但依然可以借助股權(quán)激勵(lì)點(diǎn)燃員工的工作激情，加快企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的步伐。

基本要素

股權(quán)激勵(lì)的設(shè)計(jì)主要涉及有十個(gè)要素：定人選、定數(shù)量、定價(jià)格、定時(shí)間、定股份來(lái)源、定資金來(lái)源、定條件、定授予方式、定行權(quán)方式、定股權(quán)形式。公司根據(jù)這十個(gè)要素設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案，已基本涵蓋了公司需要在方案設(shè)計(jì)中考慮的所有要點(diǎn)。

確定股權(quán)激勵(lì)人選，可以從難以取代程度、人力資本附加值、歷史貢獻(xiàn)三個(gè)方面考慮。激勵(lì)對(duì)象通常有三個(gè)層面：一是核心層，公司的戰(zhàn)略決策者；二是經(jīng)營(yíng)層，擔(dān)任部門(mén)經(jīng)理以上職位的管理者；三是骨干層，公司特殊技術(shù)能力者。

定數(shù)量包括股權(quán)總量、個(gè)人量、各管理層比例三方面。股權(quán)總量方面，“上市公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10%。”個(gè)人量方面，“非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對(duì)象通過(guò)全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股票累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的1%。一般不一次性將用于激勵(lì)的股票授予完。”所以，通常任何一名激勵(lì)對(duì)象獲授的本公司股權(quán)累積最好超過(guò)公司股本總額的1%。管理層比例方面，高層、中層和一般骨干員工股權(quán)激勵(lì)數(shù)量按照4:2:1設(shè)置較為合理。

定價(jià)格包括授予行權(quán)價(jià)格、回購(gòu)或轉(zhuǎn)讓價(jià)格、退出價(jià)格、行權(quán)價(jià)格的調(diào)整方法等內(nèi)容。非上市公司與上市公司在股票定價(jià)方面有著顯著不同。上市公司激勵(lì)計(jì)劃中的股票價(jià)格透明度較高。而非上市公司股票由于不能在二級(jí)市場(chǎng)交易，沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)格作為基礎(chǔ)的定價(jià)參考，股票定價(jià)往往由內(nèi)部股東大會(huì)決定，透明度較低，定價(jià)操作性較弱。

非上市公司尤其是沒(méi)有經(jīng)過(guò)第一輪融資的公司，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有很多先天不足。由于股票價(jià)格還沒(méi)有進(jìn)行過(guò)公開(kāi)公平的估值，股票價(jià)格的確定具有主觀性和不透明性，公司與被激勵(lì)對(duì)象之間容易產(chǎn)生分歧，因此股價(jià)形成機(jī)制要盡量對(duì)被激勵(lì)對(duì)象透明。解決這種現(xiàn)象的最好辦法是引入獨(dú)立的第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，協(xié)助進(jìn)行股票定價(jià)。行權(quán)價(jià)格一般可采用每股凈資產(chǎn)值作為主要依據(jù)，一些公司股權(quán)的行權(quán)價(jià)格干脆就簡(jiǎn)單確定為普通股票的面值，或可約定行權(quán)價(jià)為現(xiàn)在每股凈資產(chǎn)乘以一個(gè)合適的系數(shù)，如110%。

定時(shí)間包括：股權(quán)授予日、授予時(shí)機(jī)、授予期、可行權(quán)日及禁售期等。通常股權(quán)授予日與獲授股權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不少于一年。受聘、升職和年度評(píng)定時(shí)，都是合適的授予時(shí)機(jī)。

股權(quán)授予期是指授權(quán)人可以行使所賦予股權(quán)權(quán)利的時(shí)間段。若要產(chǎn)生長(zhǎng)期激勵(lì)效用，股權(quán)激勵(lì)須分期行權(quán)，分階段推進(jìn)。一般可將股權(quán)激勵(lì)的授予期設(shè)定為3年，按3：3：4的比例，每年1次，分3次授予完畢。同期股權(quán)的解鎖及期權(quán)的兌現(xiàn)亦分3年期實(shí)施，這樣，一項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的全部完成就會(huì)延續(xù)6年。之所以設(shè)成循環(huán)機(jī)制，是為了在激勵(lì)的同時(shí)施加必要的約束——員工中途任何時(shí)刻想離開(kāi)公司，都會(huì)覺(jué)得有些遺憾，以此增加其離職成本，強(qiáng)化長(zhǎng)期留人的效用。

公司需要慎重確定出讓股份的比例，因?yàn)檫@會(huì)影響未來(lái)公司的治理結(jié)構(gòu)及公司的控制關(guān)系。而用于股權(quán)激勵(lì)的股份，一般來(lái)源于原股東出讓、增資擴(kuò)股、公司回購(gòu)股份、發(fā)行新股時(shí)專(zhuān)門(mén)預(yù)留。非上市公司首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的股份通常來(lái)自大股東轉(zhuǎn)讓、贈(zèng)與或者增資擴(kuò)股。

進(jìn)階要素

確定被激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買(mǎi)股份的資金來(lái)源，一般要考慮被激勵(lì)對(duì)象收入條件狀況和公司現(xiàn)金流狀況。資金來(lái)源主要有兩個(gè)方面：一方面是自己出資，這樣可以將被激勵(lì)對(duì)象與公司利益進(jìn)行捆綁，有助于發(fā)揮他的積極性。被激勵(lì)對(duì)象自己出資購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的資金可分以為工資、獎(jiǎng)金、分紅抵扣等。另一方面是企業(yè)資助。

定條件就是指獲授股權(quán)激勵(lì)時(shí)激勵(lì)對(duì)象必須達(dá)到或滿(mǎn)足的條件。它主要與激勵(lì)對(duì)象的業(yè)績(jī)相關(guān)，激勵(lì)對(duì)象的業(yè)績(jī)考核達(dá)到了約定的要求，公司則授予其股權(quán)。除了業(yè)績(jī)之外，展股權(quán)激勵(lì)工作對(duì)激勵(lì)對(duì)象和公司還有最基本要求。

定授予方式分為一次性授予和分期授予。若分期授予，公司依據(jù)某種業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)或某種同意的原則，每年按一定比例授予員工股權(quán)。

國(guó)際上流行的用于股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象的行權(quán)方式通常分為：現(xiàn)股、期股與期權(quán)。現(xiàn)股是指按當(dāng)前確定股權(quán)價(jià)值出售股權(quán)，使經(jīng)理人即時(shí)地直接獲得股權(quán)。期股是企業(yè)所有者向經(jīng)營(yíng)者提供激勵(lì)的一種報(bào)酬制度，其實(shí)行的前提條件是公司制企業(yè)里的經(jīng)營(yíng)者必須購(gòu)買(mǎi)本企業(yè)的相應(yīng)股份。具體體現(xiàn)在企業(yè)中，就是企業(yè)貸款給經(jīng)營(yíng)者作為其股份投入，經(jīng)營(yíng)者對(duì)其有所有權(quán)、表決權(quán)和分紅權(quán)。期權(quán)是指公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買(mǎi)本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利，可以行使或放棄這個(gè)權(quán)利。

實(shí)股、虛股、干股是股權(quán)最基本的表現(xiàn)形式，這三者進(jìn)行組合，可以衍生出許多不同的形式。

實(shí)股是指工商局企業(yè)登記文件中所載明的股份，這部分股份擁有股權(quán)中全部四個(gè)權(quán)利即同時(shí)擁有占有權(quán)、收益權(quán)、管理權(quán)和處置權(quán)。公司現(xiàn)有股東拿出一部分股份授予被激勵(lì)對(duì)象，但被激勵(lì)對(duì)象需要出資交換獲得股份。被激勵(lì)對(duì)象獲得完整的股權(quán)，擁有股份所具有的所有權(quán)、表決權(quán)、收益權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)和繼承權(quán)，實(shí)股以被激勵(lì)對(duì)象名義進(jìn)行股東登記。但如果股份價(jià)值下降，被激勵(lì)對(duì)象的投資將受到財(cái)務(wù)損失，并且購(gòu)買(mǎi)股份的轉(zhuǎn)讓通常會(huì)受到一定的限制。

虛股是指公司現(xiàn)有股東一次性給予被激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)額股份的分紅權(quán)和表決權(quán)，此時(shí)這部分股份稱(chēng)為虛股，被激勵(lì)對(duì)象按事先約定的價(jià)格分若干年購(gòu)買(mǎi)這部分虛股，將之轉(zhuǎn)化為實(shí)股(即“行權(quán)”)。被激勵(lì)對(duì)象所無(wú)力購(gòu)買(mǎi)的部分可以放棄行權(quán)。款項(xiàng)支付以后，相對(duì)應(yīng)的虛股轉(zhuǎn)化為實(shí)股。被激勵(lì)對(duì)象對(duì)虛股擁有分紅權(quán)和表決權(quán)，沒(méi)有所有權(quán)和處置權(quán)。

干股是指公司現(xiàn)授予被激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)額的虛擬的股份，被激勵(lì)對(duì)象不需出資，享受公司價(jià)值的增長(zhǎng)，利益的獲得需要公司支付。被激勵(lì)對(duì)象沒(méi)有虛擬股票的表決權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)和繼承權(quán)，只有分紅權(quán)。這部分股份在工商局沒(méi)有備案，是公司內(nèi)部的協(xié)議，通常干股用于激勵(lì)高管及核心人員，被激勵(lì)對(duì)象離開(kāi)公司將失去繼續(xù)分享公司價(jià)值增長(zhǎng)的權(quán)利；公司價(jià)值下降，被激勵(lì)對(duì)象將得不到收益；績(jī)效考評(píng)結(jié)果不佳將影響到虛擬股份的授予和生效。如果未來(lái)公司股票價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格，員工出售股票就可以獲利。

非上市公司股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)是一項(xiàng)系統(tǒng)、復(fù)雜的工程。只要企業(yè)嚴(yán)格按照上述各要素的提示，就一定能夠設(shè)計(jì)出一套系統(tǒng)的、適用于本企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案。