快公司觀察 記者 朱熹妍 或許這是一只前途似錦的“羊”，可能成為未來中國的“機器貓”、“芭比娃娃”或者“Hello Kitty”，它或許能持續(xù)地在幾代人身上賺錢。
近日，資本市場給出了這只羊的“身價”——香港上市公司意馬國際，以初步代價8.14億元收購動漫火車集團，動漫火車管理和擁有多個動畫包括《喜羊羊和灰太狼》的商標及卡通人物版權(quán)的知識產(chǎn)權(quán)。
有人驚呼，一只羊的身價居然這么高；也有人評價，說意馬國際撿了個大便宜。最失落的，還是追隨喜羊羊的風(fēng)險投資們，追逐了近3年的“肥羊”就如此旁落他人。
資本運作
對于多個方面來說，這都是一次非常聰明的資本運作。
2009年，意馬國際因為“阿童木”巨虧6.3億港元申請破產(chǎn)，后被有“紅籌股之父”之稱的梁伯韜注資盤活。之后，意馬國際股價一直徘徊在兩毛錢左右。如今，因為有強勢新概念注入股價又重?zé)ㄉ鷻C，一度股價翻番。當時隨梁伯韜一起出資拯救意馬國際的地產(chǎn)商鐘楚義，趁機配售手中大量股份，8個月后倒手就賺了1.9億港元。
對于梁伯韜來說，他并未拿出一分現(xiàn)金，便為“意馬國際”這個空殼裝進了兩大概念。一是人氣火爆、業(yè)績增長迅速的“喜羊羊”的賺錢能力，動漫火車列出的2011年及2012年盈利目標，分別是8500萬港元及1.57億港元；一是榮智健、李嘉誠兩大強勢資本。
對于原創(chuàng)動力的創(chuàng)始人盧永強、港商蘇永樂來說，這也是一次不錯的變相上市。表面上，注入的是動漫火車，其實質(zhì)卻是喜羊羊的盈利能力。兩人交易完成后，可持有意馬1.08%及7.83%的股份，實現(xiàn)變相上市。
做到如此精妙，來源于一份協(xié)議。資訊港（動漫火車控股公司）、廣州新原動力（動漫火車以此名義經(jīng)營授權(quán)）與原創(chuàng)動力于去年4月15日簽訂了一項聯(lián)合品牌管理協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，原創(chuàng)動力經(jīng)營盈利時，動漫火車可攤分其90%經(jīng)營業(yè)績，相反，原創(chuàng)動力如果出現(xiàn)虧損，動漫火車則須按其經(jīng)營業(yè)績的100%支付直銷開支。該協(xié)議的目的在于進一步加緊雙方的利益聯(lián)結(jié)，也意味著意馬國際可分享原創(chuàng)動力可觀的電影及電視業(yè)務(wù)利潤。
羊歸誰家
就這樣，被風(fēng)險投資追逐了近3年的“喜羊羊”花落旁家。
回溯2009年春節(jié)，第一部電影版《喜羊羊與灰太狼》上了院線。一部600萬投資的小制作，當年票房就賣了1.15億。隨后，各路風(fēng)險投資都把喜羊羊之父——廣州原創(chuàng)動力文化傳播公司（簡稱“原創(chuàng)動力”）列為優(yōu)質(zhì)項目候選名單。但是一兩年下來，面對十幾家投資機構(gòu)的追求，喜羊羊卻始終沒有拋出繡球。
對此情況，原創(chuàng)動力方面曾向本刊記者表示，不是他們牛氣，而是大多數(shù)投資者都太急功近利，他們希望找到一個“同路人”，而且將會“很有耐心”。面對眾多投資人，當時廣東原創(chuàng)動力總經(jīng)理盧永強的原則是“不排除、不抗拒、不著急”。
如今，面對喜羊羊變相遠嫁香港的消息，一位內(nèi)資風(fēng)險機構(gòu)投資經(jīng)理透露，諸多風(fēng)投沒能進入原創(chuàng)動力其實別有原因。
據(jù)其分析，喜羊羊因為有著穩(wěn)定收益和不錯的增長性，被內(nèi)外資VC同時看好。其中，每年電影票房穩(wěn)定在億元左右，除去院線分走五成后，三家聯(lián)合出品方都能分到相應(yīng)部分，這一項，就為原創(chuàng)動力每年帶來1000萬元的收入。
但是，更讓風(fēng)險投資們看重的，是原創(chuàng)動力來自衍生產(chǎn)品授權(quán)的收入。目前，據(jù)不完全統(tǒng)計，喜羊羊的授權(quán)合作伙伴已經(jīng)高達200多個。涉及玩具、文具、服裝、視頻飲料等多個門類，甚至還包括信用卡、網(wǎng)絡(luò)表情、網(wǎng)絡(luò)游戲、音樂下載、手機屏保等也都有了相應(yīng)的授權(quán)開發(fā)商。2010年，這筆收入已經(jīng)高達幾千萬，成為原創(chuàng)動力最大營收項目。
“就像迪斯尼，一只米老鼠可以讓公司在幾十年后還能年收入上億美元一樣。”上述投資經(jīng)理認為，喜羊羊要是經(jīng)營得好，也能做到這樣。
但是，后來的喜羊羊在融資方面前卻成了慢羊羊。“我們發(fā)現(xiàn)他們并不缺錢。”除了電影、授權(quán)的收入外，當?shù)卣€不停地給予政策優(yōu)惠，就在今年1月份，廣東省召開的人才工作會議上，“喜羊羊”的創(chuàng)作和推廣團隊就一次性獲得“南岳創(chuàng)新獎”500萬元。
2010年，喜羊羊甚至被寫進了廣東省工作報告，成為廣東省發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的典型工程。除了廣州境內(nèi)以外，原創(chuàng)動力還借助“喜羊羊主題公園”的概念大肆擴張。今年，安徽省宣城市建設(shè)一棟動漫創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)大樓，項目就為廣東原創(chuàng)動力公司牽頭，計劃中該項目占地約50畝，主要建設(shè)一幢高10層、面積達30000平米、能夠容納3000人同時辦公的大樓。
據(jù)知情人士透露，上海寶安科技園也正在與原創(chuàng)動力協(xié)商入駐事宜，具體優(yōu)惠政策尚不清楚。
政府的優(yōu)待反而讓投資接觸變得復(fù)雜，一些外資VC開始退出競爭。因為他們明白，這樣被烙上“民族振興”符號的產(chǎn)業(yè)，很難被允許拿到境外去上市的。
另一件事情，又開始讓國內(nèi)VC打起了退堂鼓。在項目調(diào)查中，一些業(yè)內(nèi)人士透露，衍生產(chǎn)品授權(quán)權(quán)利分散，甚至有相互競爭的情況發(fā)生。
在此次意馬國際收購動漫火車時，這種混亂的情況也有所體現(xiàn)。對于此次交易，原創(chuàng)動力現(xiàn)任總經(jīng)劉蔓儀表示，2006年開始公司便將喜羊羊系列的衍生品和消費品開發(fā)業(yè)務(wù)委托合作方處理，目前動漫火車是原創(chuàng)動力最主要的合作方，與兩三百家獲授權(quán)生產(chǎn)喜羊羊系列衍生品的工廠聯(lián)系，相當于總代理。但她也表示，動漫火車并不是獨家代理。
“據(jù)說喜羊羊內(nèi)部持股混亂，財務(wù)不清也是遲遲沒有引進風(fēng)險投資的原因之一。”一位正在北京從事動畫制作的業(yè)內(nèi)人士透露。不過，該說法本刊尚未得到原創(chuàng)動力方面的印證。
羊之價值
“這是一個很難判斷的問題，首先，你要看它的生命會有多長。就現(xiàn)在看來，它具有成為中國機器貓的潛質(zhì)。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。
一吉研究協(xié)會駐東京分析師大石真澄(Masumi Oishi)卻對此做出提醒。他對媒體表示，從任何角色中獲得巨大的成功都需要時間和耐力，保持成功更是難上加難。
一個值得振奮的消息是，他的新東家看來并不急著套現(xiàn)出局。在交易的新聞發(fā)布會上，梁伯韜表示：“我的最初打算是在對意馬做財務(wù)重組后將它作為上市現(xiàn)金殼公司出售，但在接管這家公司之后，我開始意識到中國家庭娛樂市場有著巨大的潛力。”如今，他宣稱要讓“喜羊羊”走出國門。
出走國門的方式是：委任迪斯尼公司為動漫火車的品牌總授權(quán)方，動漫火車已完成將所有授權(quán)過渡給總授權(quán)方，統(tǒng)一管理分銷渠道，為公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流。今后，動漫火車會專注于在整個價值鏈內(nèi)建立品牌及監(jiān)督品牌活動。
迪斯尼先進的動漫產(chǎn)品運作模式，興許值得“喜羊羊”迷們高興。
從國內(nèi)市場看，《喜羊羊與灰太狼》系列電影出品方SMG旗下炫動卡通相關(guān)負責(zé)人也表示，之前已經(jīng)購買至少6部影片的制作與經(jīng)營權(quán)，目前剛進行到第三部，尚有更多的空間有待發(fā)揮。就是說，電影版我們至少還能再看3部。
據(jù)賽迪顧問分析師劉穎卓介紹，最近幾年，喜洋洋的電影票房，呈連續(xù)增長態(tài)勢，平均增長都能保持25%以上，說明這個品牌的影響力通過衍生產(chǎn)品運營，獲得了不錯經(jīng)濟收益的同時，也獲得了不錯的生命力。
據(jù)其介紹，2009年的時候，中國國內(nèi)動漫衍生品市場收入還沒到整個行業(yè)的60%，到2010年已經(jīng)超過70%，衍生品市場發(fā)展之快讓人咂舌。
“喜羊羊的成功之途，難以復(fù)制，存在很多偶然性。”正在參與制作《搖滾藏獒》的業(yè)內(nèi)人士如此表示，整個中國動漫業(yè)還處于初期發(fā)展的艱難時期。
（本刊記者劉丹對此文亦有貢獻）
