《快公司》記者 郝英/文 11月3日，德爾家居完成了發(fā)行申購，超額認購129倍的成績使得新股無敵再次上演。

面對日益嚴峻的房地產(chǎn)走勢，裝修市場早在今年年中就已經(jīng)感受到了寒冬的來臨，大型家居賣場銷售額銳減30%的下滑使得建材經(jīng)銷商的日子越來越難過。

滯后于商品房銷售半年時間的裝修市場在明年將迎來更為嚴峻的挑戰(zhàn)。

記者發(fā)現(xiàn)，德爾家居在2008年底被認定為高新技術(shù)企業(yè)，但是根據(jù)相關(guān)規(guī)定，德爾家居在多個方面并不符合高新技術(shù)企業(yè)的申報條件，若公司在2011年底的高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審中無法通過，公司將無法繼續(xù)享受減稅政策。

分析人士直言，綜合各方面信息來看，德爾家居明年業(yè)績變臉或?qū)⑹谴蟾怕适录?/p>

疑點一

帶著外界的種種質(zhì)疑，德爾家居仍然順利過會并且成功完成了申購工作，股票上市至此僅僅剩下了時間問題。

除了外界質(zhì)疑的包裝上市、財務(wù)疑問等問題以外，記者發(fā)現(xiàn)，主要以生產(chǎn)強化地板、實木復(fù)合地板為主營業(yè)務(wù)的德爾家居在高新技術(shù)企業(yè)的申請過程中仍然存在著諸多問題，而來自于江蘇省科技廳的答復(fù)僅為：“德爾家居是否符合國家高新技術(shù)企業(yè)申報條件是由專家判定的，除此以外誰說了都不算。”

2008年12月9日，德爾家居通過專家審核，被認定為高新技術(shù)企業(yè)，由此，公司開始享受稅收減免的優(yōu)惠政策。

查閱我國《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》，記者發(fā)現(xiàn)，這個由科技部、國稅總局在2008年4月聯(lián)合下發(fā)的規(guī)定里明確規(guī)范了符合高新技術(shù)企業(yè)申請的八大高新技術(shù)領(lǐng)域，這其中包括電子信息技術(shù)、生物與新醫(yī)藥技術(shù)、航空航天技術(shù)等八類知識密集型產(chǎn)業(yè)。

為了指導(dǎo)審核機關(guān)在高新技術(shù)企業(yè)申報受理工作中的規(guī)范審批，國家又對八大領(lǐng)域進行了細分。

查閱《高新技術(shù)領(lǐng)域詳細說明》，記者發(fā)現(xiàn)，德爾家居所處的地板制造業(yè)并不在其中。

對此，一位相關(guān)部門的工作人員對記者表示：“生產(chǎn)地板的企業(yè)是否符合國家規(guī)定的高新技術(shù)領(lǐng)域不好講，如果跟《高新技術(shù)領(lǐng)域詳細說明》中細分的項目對不上就不行，這是釘死的，必須要跟目錄里的行業(yè)對的上才行，如果說純粹是地板加工企業(yè)可能就不符合要求。”

根據(jù)我國《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》第三章第十條規(guī)定，高新技術(shù)企業(yè)認定須同時滿足六個條件，而“產(chǎn)品屬于《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》規(guī)定的范圍”就是這六個條件中的第二條。

疑點二

除了公司所處行業(yè)在《高新技術(shù)領(lǐng)域詳細說明中》難覓蹤跡，德爾家居仍然存在著疑似不符合認定條件的情況。

國家規(guī)定，最近一年銷售收入在兩億元以上的企業(yè)，公司近三年用于研發(fā)方面的費用總額不得低于期間銷售收入總額的3%。

德爾家居招股說明書顯示，2009年以前，公司的研發(fā)費用支出沒有單獨核算，2010年公司才將研發(fā)費用支出單獨核算。公司管理費用主要由管理人員工資、辦公費和研發(fā)費用等構(gòu)成，公司2008年管理費用合計826.75萬元，營業(yè)收入3.13億元，占比2.64%。

而在招股說明書中關(guān)于公司近三年研發(fā)投入的表述中，德爾家居表示：“公司2008年的研發(fā)投入為1317.99萬元，占營業(yè)收入的比例為4.21%。”

一方面是2008年管理人員工資、辦公費和研發(fā)費用總和僅為826萬元，一方面是公司2008年研發(fā)投入高達1317萬元的數(shù)字，關(guān)于德爾家居研發(fā)費用的數(shù)字到底是多少這個問題，在德爾家居的招股說明書中出現(xiàn)了前后不一致的地方。

雖然德爾家居在申請高新技術(shù)企業(yè)前并未給公司研發(fā)費用單獨做賬，但這仍然無法阻擋公司成為高新技術(shù)企業(yè)的步伐。

一位熟知高新技術(shù)企業(yè)申請的人士表示：“雖然沒有單獨核算研發(fā)費用，但是只要企業(yè)可以從帳里把研發(fā)費用扒出來，單獨做個目錄，稅務(wù)來查的時候要能說的過去就沒問題。”

疑點三

除了前兩項疑似不符合高新技術(shù)企業(yè)申請的條件以外，仍然存在著第三個疑點。

按規(guī)定，高新技術(shù)產(chǎn)品收入應(yīng)占企業(yè)當(dāng)年總收入的60%以上。

數(shù)據(jù)顯示，德爾家居在2008年至2010年間，強化復(fù)合地板分別占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例為96.69%、89.83%與84.41%。

由此可見，公司是一家依靠強化復(fù)合地板生產(chǎn)銷售為主營收入的地板生產(chǎn)企業(yè)，而國家規(guī)定的高新技術(shù)產(chǎn)品在公司的招股說明書中查詢不到絲毫蹤跡，更不用提占比須達到公司營業(yè)收入60%的事情。

按照《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》第三章第十條的規(guī)定，高新技術(shù)企業(yè)認定須同時滿足六個條件，而德爾家居疑似不符合認定標準的條款竟達三條之多。

一位不愿透露姓名的行業(yè)專家對記者表示：“德爾家居被認定為高新技術(shù)企業(yè)，這里面很大的原因可能來自于稅收優(yōu)惠的驅(qū)使，但是僅僅從技術(shù)上看，德爾家居是高新技術(shù)企業(yè)很難獲得公認，公司能被認定為高新技術(shù)企業(yè)這里面的事情就比較復(fù)雜了，很難說。”

就此問題，記者在德爾家居路演時向公司董秘提出了相關(guān)問題，而德爾家居董秘姚紅鵬在回答了多數(shù)網(wǎng)友提問后并未回答記者提出的相關(guān)問題。

記者通過多種方式聯(lián)系德爾家居，截至記者發(fā)稿時，德爾家居未對相關(guān)問題做出正面回應(yīng)。

業(yè)績變臉概率大

數(shù)據(jù)顯示，雖然受金融危機影響，但是主營強化復(fù)合地板生產(chǎn)銷售的德爾家居在過去的幾年中保持了高速發(fā)展的態(tài)勢。

2009年公司營業(yè)收入相比上年同期增幅高達32.36%，2010年雖然有所下滑，但是仍然保持了近23%的增長速度。而在凈利潤增速方面，德爾家居同樣有著不俗的表現(xiàn)。

雖然公司近幾年在市場不利的環(huán)境下業(yè)績增速保持了不錯的成績，但是專業(yè)人士對此并不認同。

一位不愿透露姓名的知名分析師對記者表示：“與德爾家居同類型的國內(nèi)幾大地板制造商這幾年的業(yè)績多是下滑的，這是市場環(huán)境造成的，德爾家居可以獨善其身脫離了行業(yè)基本面，可信度不高。雖然每個企業(yè)各有不同，但是我確實看不出德爾家居在產(chǎn)品或者工藝上有什么特別的地方。公司很有可能在上市之前把能做到帳上的盈利已經(jīng)全做進去了，這個感覺是比較強烈的。如果事實確實如此，因為今年的基數(shù)很高，公司在完成募集以后，未來一兩年業(yè)績增速出現(xiàn)萎縮甚至下滑是大概率事件。”