中華咨詢董事、副總經(jīng)理  謝昆侖 / 文2008年爆發(fā)的金融危機給全球經(jīng)濟帶來重創(chuàng)，影響一直延續(xù)至今。國內(nèi)證券市場的當前表現(xiàn)只能用“不盡如人意”來形容，而人們對實體經(jīng)濟的投資熱情則更加低迷。這樣的大背景下，本次“快公司TOP10”的評選就具有了更加特殊的意義。

恐慌中醞釀著機會，市場投資熱情不高，企業(yè)的商業(yè)價值存在被市場低估的可能性，反而可能促使企業(yè)更加關(guān)注自身創(chuàng)造價值的能力，練就逆境生存的真工夫。在整理和分析參與本次評選的147家上市公司和141家非上市公司有關(guān)資料后，我們發(fā)現(xiàn)：在目前整體經(jīng)濟環(huán)境欠佳的情況下，仍有一批高速發(fā)展的潛力企業(yè)脫穎而出。

本次參評的企業(yè)，大多屬于中小板、創(chuàng)業(yè)板的已上市企業(yè)或已經(jīng)達到一定規(guī)模和盈利水平的非上市企業(yè)。我們不斷思索，哪些核心能力最能促進上述企業(yè)的發(fā)展，如何才能建立一個相對客觀、恰當?shù)脑u選體系。我們最終確定的衡量標準可以用“三高”予以概括：即經(jīng)營業(yè)績的高成長、企業(yè)治理與管控的高規(guī)范、企業(yè)未來發(fā)展的高潛力。

我們在本次評選中采用多維綜合評價方法，從財務(wù)、行業(yè)、內(nèi)控、高管四大維度對參選企業(yè)進行衡量。

團隊穩(wěn)定度直接影響業(yè)績

本次我們研究與分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，上市公司基本來源于公開的報表、報告和信披資料，非上市公司部分，我們采用了問卷調(diào)研的方法，制定了體系性的問題對參評的企業(yè)管理人員進行了調(diào)查，并獲取了有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和信息。

通過以上的方法，我們力求公正地呈現(xiàn)出對參評企業(yè)的科學(xué)評價。但是，對于企業(yè)，尤其是對這些來自不同行業(yè)、不同背景、各具特點的企業(yè)用統(tǒng)一的標準進行衡量，難免有失偏頗，也可能會引起一些誤差。雖然在數(shù)據(jù)處理上，我們已經(jīng)做了除權(quán)或其他數(shù)學(xué)處理辦法來縮小誤差對于最終結(jié)果的影響，例如針對應(yīng)收賬款等營運指標，我們對金融、物流等特殊行業(yè)做了相應(yīng)的處理，但是仍然會因行業(yè)特性而導(dǎo)致財務(wù)分數(shù)的差異。另外，內(nèi)控及行業(yè)的評價基于中華多年來的項目經(jīng)驗和資料積累，可能會因主觀認知而產(chǎn)生誤差。

 依照這套方法，我們對“三高”企業(yè)進行篩選，在這個過程中也發(fā)現(xiàn)了一些問題。我們發(fā)現(xiàn)，高管團隊有變化或者有相關(guān)誠信及違規(guī)記錄的企業(yè)，往往是業(yè)績起伏較大的公司，而反過來，一旦高管團隊在某一段時間內(nèi)產(chǎn)生變動，當期的財務(wù)數(shù)據(jù)也會有一定程度的下滑。可見領(lǐng)導(dǎo)力及高管團隊的向心力對企業(yè)長期、持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展有較為重大的作用。

另外，近年來政策對于行業(yè)的影響也直接反映在了報表上。例如房屋限購政策對地產(chǎn)行業(yè)的影響較大，從一些參評的地產(chǎn)企業(yè)來看，銷售量、開工率都有不同程度的下滑，反映在報表上顯示為庫存的增加、資產(chǎn)流動性的降低。而相反的，由于貨幣政策的緊縮，中小企業(yè)資金鏈條的緊張，貸款需求旺盛，使得金融業(yè)中的銀行類機構(gòu)業(yè)績有大幅增長，比如寧波銀行。另外我們發(fā)現(xiàn)本次參評企業(yè)中有小額貸款公司的身影，而且從調(diào)研的財務(wù)數(shù)據(jù)判斷，成長性在近兩年內(nèi)非常高，財務(wù)綜合得分排在所有參評公司前列。

總的來看，在參選公司中，金融業(yè)、電子制造業(yè)及信息產(chǎn)業(yè)的企業(yè)平均成長能力較好，醫(yī)藥、生物制品制造業(yè)擁有更好的盈利水平、較低的資產(chǎn)負債率，近年增長也較為顯著，而從事金屬、非金屬制造與批發(fā)和零售貿(mào)易的企業(yè)近兩年成長狀況不佳，盈利質(zhì)量與安全性得分也都處于下游水平。

內(nèi)控到位的公司較少

在本次評選及研究工作中，我們還發(fā)現(xiàn)一個重要的問題，就是雖然多數(shù)企業(yè)對內(nèi)控非常重視，但很少有做得比較到位的，尤其是細小的環(huán)節(jié)上，另外企業(yè)管理人員對內(nèi)控的認識程度還停留在較為淺顯的層面上，尤其是非上市的民營企業(yè)。

我們在問卷調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，絕大部分的非上市民營企業(yè)都設(shè)有專門的職能部門或者專員來進行內(nèi)部控制和風(fēng)險管理，但仍有16.2%的公司沒有內(nèi)部控制和風(fēng)險管理的職能部門或?qū)T；

但是與此相對比的是僅有43.2%的企業(yè)按照《內(nèi)控指引》完善企業(yè)內(nèi)控工作，僅有不到一半的企業(yè)管理人員稱熟悉COSO框架及《內(nèi)控指引》，但問及具體內(nèi)容時，只有不到10%的人員可以答全并答對，可見提高民營企業(yè)管理人員的內(nèi)部控制規(guī)范及風(fēng)險意識，確實迫在眉睫。