經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 特約評(píng)論員 劉峰 我國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年實(shí)現(xiàn)了7.8%的GDP增速和3.3%的通脹水平，宏觀經(jīng)濟(jì)最壞的階段似乎已經(jīng)度過(guò)。但與此不相稱的是，上證綜指從2478點(diǎn)拾級(jí)而下，并危及2100點(diǎn)關(guān)口。市場(chǎng)人心渙散，不少股票價(jià)格跌破凈資產(chǎn)，大量股民逃離股市。

面對(duì)股市疲態(tài)，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)政策暖風(fēng)，努力吸引社保、險(xiǎn)資、QFII等長(zhǎng)期資金入市，并暫緩新股發(fā)行，實(shí)施年內(nèi)第三次下調(diào)交易和監(jiān)管費(fèi)用，“救市”意圖明顯。另外，從8月初開始，證監(jiān)會(huì)頻頻“喊話”，稱市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度、奉勸投資者不要盲目跟風(fēng)殺跌，表態(tài)支持“破凈”上市公司回購(gòu)股票，聲明正在研究降低印花稅措施，還迅速發(fā)布了《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法（征求意見稿）》。密集轟炸下，市場(chǎng)信心部分恢復(fù)，股指開始連續(xù)放量上漲。

這“救市”的熟悉一幕終于再次上演。逃離政策窠臼確非易事。本輪的股市下跌并非是由于新股發(fā)行和費(fèi)率過(guò)高造成，從邏輯上來(lái)講，暫停發(fā)行和降低費(fèi)率自然不應(yīng)該對(duì)股指產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。但是，諳熟“政策市”屬性的投資者卻從中看出了“救市”端倪，政策所指必是趨之若鶩。至8月9日，上證綜指已經(jīng)連拉5根陽(yáng)線。投資者之前所擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)衰退和企業(yè)凋敝立刻不足為慮，估值和風(fēng)險(xiǎn)的謹(jǐn)慎衡量全都拜倒在“有形的手”之下。本次的救市措施很可能會(huì)幫助股市企穩(wěn)并逐漸回升。但是諷刺的是，這與正在努力推進(jìn)的金融和證券市場(chǎng)改革卻是背道而馳。

實(shí)際上，“股市”新政本已將資本市場(chǎng)扶上健康發(fā)展的快車道。作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，股市當(dāng)以有效、真實(shí)地反映經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展前景、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為己任。2011年起，新一屆證券監(jiān)管部門大力推進(jìn)證券行業(yè)的整頓規(guī)范和創(chuàng)新發(fā)展，在健全發(fā)行、退市等制度、建設(shè)多層次多產(chǎn)品市場(chǎng)體系、完善上市公司治理結(jié)構(gòu)、培育合理的投資者結(jié)構(gòu)、提升市場(chǎng)效率和嚴(yán)控股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，已經(jīng)邁出了扎實(shí)和積極的步伐。2012年下半年，改革將進(jìn)入創(chuàng)新試點(diǎn)的密集期，而其他更多的體系構(gòu)建和制度建設(shè)等改革也在積極醞釀之中。如果假以時(shí)日，一個(gè)更為健康、高效、多層次、多產(chǎn)品的資本市場(chǎng)可謂呼之欲出，這也是最大程度發(fā)揮資本市場(chǎng)資本和風(fēng)險(xiǎn)配置功能的根本途徑，對(duì)于調(diào)整優(yōu)化我國(guó)投融資市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、有效配置金融風(fēng)險(xiǎn)將發(fā)揮巨大作用。

但“救市”政策卻是舍本逐末。體溫表不可能治療感冒發(fā)燒，股市晴雨表也不應(yīng)致力調(diào)控股市漲跌。股市漲跌以企業(yè)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)，與經(jīng)濟(jì)和貨幣環(huán)境密切相關(guān)。如今的“救市”政策在把股指拉向各方滿意點(diǎn)位的同時(shí)，把投資者逐漸建立起的價(jià)值投資理念、風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)倒推回唯政策是瞻的投機(jī)思路，把政府套上了判斷股指高低、點(diǎn)評(píng)操盤買賣的角色，也把證券業(yè)的市場(chǎng)化改革拖到反市場(chǎng)化的軌道。假如股市暴漲，是否又要提高交易費(fèi)用、嚴(yán)控資金入市呢？為“救市”而緩滯改革得不償失。

我國(guó)證券市場(chǎng)積弊深重，長(zhǎng)期脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，當(dāng)前的改革任務(wù)復(fù)雜繁重。外有國(guó)際金融市場(chǎng)衰退動(dòng)蕩、國(guó)內(nèi)政治體制和經(jīng)濟(jì)體制改革攻堅(jiān)的不利環(huán)境，內(nèi)有功能扭曲、機(jī)制不健、架構(gòu)失衡、層次單一、產(chǎn)品匱乏、信息失真、投資者保護(hù)缺失等嚴(yán)重問(wèn)題，大量改革正待試點(diǎn)推進(jìn)。而且，證券市場(chǎng)改革是項(xiàng)長(zhǎng)期的任務(wù)，不會(huì)一蹴而就，未來(lái)的新困難還會(huì)層出不窮。

在致力于長(zhǎng)期發(fā)展的改革大業(yè)上，在短期的利益糾纏和紛雜干擾中，改革者必須力戒旁騖，勿為片葉障目，勿為浮云遮眼，否則走走停停不僅會(huì)耽誤了行程，而且多半會(huì)陷入利益的沼澤逐漸迷失了真正要去的地方，空辜負(fù)了上路時(shí)的雄心和眾多期待的眼睛。