經濟觀察報 丁科/文 報紙這種信息媒介越來越不被看好了。有了門戶網站、本地論壇、平板電腦和Flipboard等閱讀產品之后，“報紙將死”的言論不絕于耳，美國那邊的報業(yè)衰落狀況也總是被拿來舉例說事。看起來大勢的發(fā)展是網絡將會替代報紙，就像電話對電報的替代那樣，革了命前者將退出歷史舞臺，消失于無形之中。

以是否沾染互聯(lián)網來劃分新舊世界，舊的正在坍塌，而新世界正在勃發(fā)。這確實是一個媒介大變革的時代，聰明的投資者不會錯過其間的淘金機會，扶持新的王者上位。

不過美國股神巴菲特并沒有急于擁抱網絡變革的大趨勢。巴菲特一直以來就偏愛可口可樂這樣的傳統(tǒng)公司，直到現(xiàn)在他也沒有改變不投資網絡股的想法，就連Google與蘋果都不入他的法眼。在他的投資籃子里，與科技沾邊的僅有英特爾和IBM。

巴菲特恪守他獨特的價值投資理念，不跟風、不投機，不熟的不做。

盡管年少時巴菲特做過報童賣過報紙，但這位看似守舊的“先知智者”，再怎么保守也不會與衰落的報業(yè)市場掛上鉤，畢竟它們的股市表現(xiàn)一直都很差。2009年在伯克希爾·哈撒韋公司股東大會上，巴菲特還表示過對于美國大多數(shù)報紙，不會以任何價位來收購它們。

最近10年，不說陸續(xù)倒閉的報紙，整個市場上傳媒企業(yè)的股票價格大幅下跌，很多傳媒股的跌幅遠遠超過其內在價值的下跌。巴菲特投資的《華盛頓郵報》從2007年至今跌幅過半，而《紐約時報》從2007年至今跌幅超過70%。

在巴菲特眼里，股價下跌了，投資的吸引力卻變大了。于是，巴菲特食言了，他開始買入報業(yè)股份。最近不到一年巴菲特就投資了115家報紙，然而其中絕大部分是不同于《紐約時報》和《華盛頓郵報》這種全國性報紙的社區(qū)報紙。巴菲特收購其63家報紙的Media　General公司的股價只有5年前的1/10，另一家Lee公司股價只有5年前的1/20。

“這些報紙專注于提供非常本地和社區(qū)化的信息，它們是有價值的。”在價值投資者巴菲特眼里，報業(yè)雖在衰落，但社區(qū)報紙依然有價值。這些社區(qū)信息很難在網上看到，也不同于大型的全國性日報以及大城市相互競爭的報紙，它是整個社區(qū)的唯一紐帶，服務于社區(qū)，與社區(qū)中的讀者關系密切。“沒有人會在閱讀一個有關他們自己或者他們的鄰居的故事時中途停下來。”作為一門生意，社區(qū)報紙目標受眾相對精準些，廣告商樂意投放。作為投資對象，它的市場價格低于它表現(xiàn)出的價值，值得長期擁有。

巴菲特考慮過數(shù)字時代中社區(qū)報紙生存夾縫的大小，但在他看來，守住獨特的價值，未來仍有發(fā)展前景。他將集中關注那些屬于歷史悠久社區(qū)的小型和中型報紙。他對未來也抱有信心：“美國仍然有1400家每日發(fā)行的報紙。這是好事兒，總有人會想出個最好的辦法，然后我們可以照做不誤。今后兩三年，你會看到一個更好的在線和印刷報紙的運營模式。”

其實，網絡與報紙并不絕緣，社區(qū)報紙也有自己的進化進程。數(shù)字化大潮不可逆轉，遞送信息的媒介渠道會有所改變。將來的報紙也會脫紙，變成在線新聞服務。但生意本質不會變：用好的內容服務社區(qū)，吸引廣告商。爭取獨家提供好的內容，這個是不變的，這也與遞送服務的渠道變化無關。

巴菲特看到了這一點，所以他能夠在數(shù)字時代撿拾到那些被埋沒的寶石，而不是急于投資那個人人都看好的上市38美元，現(xiàn)在已經跌了一半的Facebook。