經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 赫榮亮/文 2012年，全球大宗商品市場一片蕭條。近日中冶集團(tuán)、中信泰富等企業(yè)頻頻爆出受到開采難度大、成本高、基礎(chǔ)設(shè)施缺失等問題困擾，赴澳收購的鐵礦山難以達(dá)產(chǎn)，國內(nèi)開始討論走出國門開拓資源的正確性。我認(rèn)為，長期看鐵礦項(xiàng)目仍有投資價(jià)值，鑒于貨幣超發(fā)，礦石資源稀缺，以及未來世界經(jīng)濟(jì)終將回暖，鐵礦石資源價(jià)值有保障，資金充裕的企業(yè)，可以趁鐵礦石行情低迷時(shí)收購綜合條件好的礦石項(xiàng)目。
首先，貨幣超發(fā)，資源能夠保值。當(dāng)今，世界各國政府篤信經(jīng)濟(jì)運(yùn)行難以自我調(diào)節(jié)，需要政府干預(yù)，這影響了經(jīng)濟(jì)的自我修復(fù)功能。外部干預(yù)頻繁，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)行留有隱患，經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)常出現(xiàn)，而這又強(qiáng)化了政府經(jīng)濟(jì)干預(yù)的行為。經(jīng)濟(jì)干預(yù)，無論財(cái)政政策還是貨幣政策，都需要以雄厚資金來實(shí)現(xiàn)。相對(duì)于收稅而言，政府更愿意用貨幣政策，因?yàn)樵霭l(fā)貨幣的痛感是隱性的。今年9月份，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布了第三輪量化寬松貨幣政策（QE3），決定每月購買400億美元抵押貸款支持證券。隨之，歐洲和日本采取量化寬松政策：歐元區(qū)跟著不限制地購買歐債，日本10萬億日元量化寬松政策出臺(tái)。每次遇到經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，各國政府首先想到量化寬松的貨幣政策，貨幣超發(fā)也就成為未來經(jīng)濟(jì)一個(gè)常態(tài)。
既往經(jīng)驗(yàn)表明，全球央行放水，我國銀行也將采用寬松的貨幣政策，甚至有過之而無不及。2009年，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，中國的貨幣供應(yīng)量M2增長達(dá)到了27.68%，超發(fā)貨幣遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增長；今年8月份，我國貨幣供應(yīng)量M2達(dá)到92萬億，比2008年末大幅增長了95%。
在這種情況下，資源才是硬通貨。美元超發(fā)，日元超發(fā)，世界各國競賽般的加大貨幣供應(yīng)，以美元計(jì)價(jià)的資源價(jià)格也是保持上升趨勢(shì)，這種情況，是我們幾十年前所不能遇到過的，也不能用固定思維來看待礦石等資源的價(jià)值。而且，金融業(yè)越發(fā)達(dá)，金融創(chuàng)新產(chǎn)品越豐富，貨幣創(chuàng)造的能力也將越強(qiáng)。
其次，作為礦石資源，鐵礦石本身具有稀缺性。在國內(nèi)市場，資源稀缺性表現(xiàn)為礦石質(zhì)量下降和開采成本上升。隨著礦山開采范圍擴(kuò)大，鐵礦石質(zhì)量大幅下滑，我國鐵礦石品位（含鐵量）明顯下降。《全國大中型鐵選礦廠主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)》顯示，2008年12月，大中型鐵選礦廠的原礦石品位平均為30.2%，而到了2011年末，這一指標(biāo)下降至27.8%，三年時(shí)間降了2.4個(gè)百分點(diǎn)。此外，中國鐵礦開采成本高，價(jià)格過低，高成本礦山將出現(xiàn)虧損，9月末中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，中國鐵礦石礦山約有40%停止生產(chǎn)。
國際市場，資源稀缺主要表現(xiàn)在新興礦山的開發(fā)。2007年以前，國際鐵礦石價(jià)格長期在70美元/噸以下，必和必拓、力拓公司開采礦石品位高、開發(fā)成本低的赤鐵礦。直到2007年以后，鐵礦石價(jià)格一沖飛天，開礦利潤大增，吸引企業(yè)開采交通不便、品味低的礦山，從而誕生了一批新興澳洲礦石貴族。這些公司的開采成本偏高。一般礦石項(xiàng)目的成本即為七八十美元/噸，其中規(guī)模較大的FMG公司成本稍低，資料顯示，2011年FMG公司的開采成本約在55美元/噸。礦石資源稀缺，迫使企業(yè)開始開發(fā)成本高的磁鐵礦。中鋼集團(tuán)、中冶科工集團(tuán)、中信泰富、武鋼集團(tuán)等中國企業(yè)均介入澳大利亞磁鐵礦項(xiàng)目。根據(jù)公布的成本核算，中信泰富的西澳鐵礦項(xiàng)目開采成本每噸在120美元左右。資源稀缺，鐵礦石價(jià)格漲到一定程度，高成本礦山得到開發(fā)，才能滿足需求。否則將抑制礦山開采積極性，降低長期鐵礦石的供給能力。9月份以來，澳洲礦石巨頭必和必拓、FMG等公司已經(jīng)做出計(jì)劃，開始收縮投資，暫停部分開采項(xiàng)目。
最后，經(jīng)濟(jì)終有回暖日。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行自有其規(guī)律性，周期性波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本規(guī)律之一。現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)蕭條，但未來隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)自我調(diào)節(jié)功能，帶領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇，不能低估未來全球鋼鐵消費(fèi)的增長潛力。而且，即便蕭條時(shí)期，全球鋼鐵消費(fèi)依然有亮點(diǎn)。一是美國鋼鐵需求強(qiáng)勁增長，前八個(gè)月美國鋼鐵產(chǎn)量6104萬噸，同比增長6.2%，顯示出美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇勢(shì)頭。
另一是人口超過12億的大國印度的鋼鐵消費(fèi)開始釋放，第二季度，印度國鋼材進(jìn)口量猛增53%，預(yù)計(jì)本財(cái)年（2012/4-2013/3）該國鋼鐵進(jìn)口量同比將增長18%至800萬噸。一般來講，人均國民生產(chǎn)總值從一千到三千美元，是鋼鐵產(chǎn)量及消費(fèi)量高速增長期；三千到六千美元是平穩(wěn)緩慢增長期；6000美元以上鋼鐵消費(fèi)量開始回落。2011年，中國人均GDP達(dá)到5413美元，經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度，鋼鐵消費(fèi)增長會(huì)放緩。但印度已經(jīng)邁上了鋼鐵需求持續(xù)釋放的門檻，印度2011年人均GDP為1530美元，鋼鐵需求增長，自身產(chǎn)能不足，需要從中國、韓國、日本大量進(jìn)口鋼材。
此外，未來中東、東盟等地區(qū)也將成為未來鋼鐵消費(fèi)潛力來源。
未來，是保留貨幣還是保留資源？建議企業(yè)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)介入鐵礦石資源，為將來生產(chǎn)提供原料保障。
（作者系中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心鋼鐵研究員）
