1.上半年采掘板塊跌幅最深

2013年上半年采掘板塊漲跌幅為-31.75%，滬深300漲跌幅為-12.78%，上證綜指漲跌幅為-12.78%。上半年大盤走勢先漲后跌，一季度年初受基建等固定資產(chǎn)投資計劃拉動，各板塊受預(yù)期需求向好刺激反彈回升，但是隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷出爐，經(jīng)濟增速不斷回落，投資者預(yù)期不斷下滑，加之外圍經(jīng)濟體經(jīng)濟復(fù)蘇不振，全球經(jīng)濟發(fā)展失衡加劇，煤炭板塊在諸多內(nèi)憂外患影響下，上半年走勢跌幅最大，居各板塊末尾。

2.下半年煤炭板塊影響因素

主要因素是經(jīng)濟增速放緩對能源需求下降，煤炭市場供過于求。國際能源價格持續(xù)下跌，創(chuàng)年內(nèi)新低。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始好轉(zhuǎn)，市場對美國經(jīng)濟復(fù)蘇信心越來越明顯，美國退出量化預(yù)期也越來越高，歐盟日本經(jīng)濟仍在掙扎，政策繼續(xù)維持寬松。

國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑，仍在堅持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型調(diào)結(jié)構(gòu)不放松。三季度欲推出城鎮(zhèn)化方案，消費出口回升有望提升國內(nèi)經(jīng)濟增速，刺激煤炭需求探底回升。

3.下半年煤炭下游需求

動力煤市場：水電發(fā)力火電下降，電煤市場承壓回落。電煤龍頭企業(yè)下調(diào)煤價加劇市場下行壓力，下半年煤炭整體市場都在尋求底部。短期仍將下行，三季度經(jīng)濟增速若有回升，將提振煤炭市場。

焦煤市場：5月份國內(nèi)經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)印證經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭仍然較弱，我國鋼材需求面臨增速放緩的壓力。7月份城鎮(zhèn)化規(guī)劃將要出臺，但短期內(nèi)對鋼材消費拉動有限。建材市場有所好轉(zhuǎn)，城鎮(zhèn)化或?qū)⒙氏忍嵴皲摻姑菏袌觥?/p>

無煙煤市場：化肥市場受季節(jié)性因素影響明顯，無煙煤較其他煤種走勢較平穩(wěn)。

4.投資建議及風(fēng)險

（1）投資建議上半年煤炭市場在短暫的預(yù)期需求向好刺激出現(xiàn)一波反彈，但隨著國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)走低，煤炭下游需求低迷。上半年煤炭市場下行，三季度煤炭市場是一個探尋底部的階段。三季度，城鎮(zhèn)化的加快推進(jìn)、消費和出口的恢復(fù)性增長以及前期基數(shù)較低為經(jīng)濟保持穩(wěn)定甚至小幅回升奠定了基礎(chǔ)，三季度初期經(jīng)濟下行壓力仍大，但三季度整體GDP增速有望優(yōu)于二季度出現(xiàn)回升。市場對國內(nèi)經(jīng)濟三季度走勢偏好預(yù)期，煤炭市場需求有望在持續(xù)的弱行中探底，出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。建議投資者可以關(guān)注無煙煤板塊表現(xiàn)和煤炭龍頭企業(yè)表現(xiàn)，大盤和煤炭板塊經(jīng)過持續(xù)的下跌，估值不斷調(diào)整，未來下跌空間進(jìn)一步收窄。投資者可以關(guān)注如：蘭花科創(chuàng)，中國神華，山煤國際等各具優(yōu)勢的煤炭上市公司。

（2）風(fēng)險關(guān)注：國際經(jīng)濟發(fā)達(dá)體經(jīng)濟復(fù)蘇失衡加劇，量化寬松政策不一，大宗商品價格波動加劇。國內(nèi)煤炭進(jìn)口持續(xù)增長，水電發(fā)力，火電下降，國內(nèi)煤炭市場供過于求局面延續(xù)，煤價支撐無力繼續(xù)深度下跌；環(huán)境保護(hù)日趨嚴(yán)格，清潔能源發(fā)展加速替代煤炭。