經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 綜合報(bào)道 新浪消息，交銀國(guó)際12日表示，2014年是中國(guó)的改革之年，利率市場(chǎng)化將繼續(xù)推進(jìn)，存貸款利差面臨收窄，再加上通脹抬頭，使得宏觀流動(dòng)性難以釋放。此外，影子銀行活動(dòng)將被進(jìn)一步限制，銀行表外業(yè)務(wù)將壓縮至表內(nèi)。由于明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將有所放緩，宏觀流動(dòng)性仍然緊張，預(yù)計(jì)恒生指數(shù)最高僅見(jiàn)25000點(diǎn)，H股將跑贏A股，但相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)也更大。

交銀國(guó)際12日發(fā)布2014年投資展望。該行對(duì)目前市場(chǎng)存在的三種主流看法表示質(zhì)疑，包括三中全會(huì)后的政策改革將帶動(dòng)股市、明年周期股將大放光彩、以及新興市場(chǎng)將跑贏發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。首席中國(guó)策略師洪灝表示，由于美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)始縮減債券回購(gòu)規(guī)模，令全球的資金流向發(fā)生逆轉(zhuǎn)，因此明年周期股及新興市場(chǎng)都不會(huì)有太好的表現(xiàn)。

洪灝指出，在過(guò)去的兩年中，發(fā)展中國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，但股票市場(chǎng)卻大幅落后于發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，主要原因在于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家因債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重而長(zhǎng)期壓制利率，使得市場(chǎng)因超低利率而表現(xiàn)搶眼，“誰(shuí)家利率低，誰(shuí)家的股市表現(xiàn)就好”。未來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家將繼續(xù)維持低利率，因此新興市場(chǎng)和周期性資產(chǎn)表現(xiàn)將因?yàn)橥顿Y回報(bào)率下降而將繼續(xù)落后。

有關(guān)中國(guó)方面，洪灝稱，2014年是中國(guó)的改革之年，利率市場(chǎng)化將繼續(xù)推進(jìn)，存貸款利差面臨收窄，再加上通脹抬頭，使得宏觀流動(dòng)性難以釋放。此外，影子銀行活動(dòng)將被進(jìn)一步限制，銀行表外業(yè)務(wù)將壓縮至表內(nèi)。他預(yù)計(jì)，恒生指數(shù)明年最高見(jiàn)25000點(diǎn)，“過(guò)去4年四輪QE、無(wú)數(shù)放水，恒指都沒(méi)有再創(chuàng)新高，上證綜合指數(shù)更是一路向下，明年經(jīng)濟(jì)放緩加上經(jīng)濟(jì)改革，指數(shù)方面更不會(huì)有大突破”。

但洪灝指出，雖然整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳，局部仍然存在投資重點(diǎn)，“更好的機(jī)會(huì)在于波動(dòng)，而非指數(shù)”。此外，由于內(nèi)地股市重新開(kāi)啟IPO，將有幾百家企業(yè)排隊(duì)等待上市，因此一級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)將超過(guò)二級(jí)市場(chǎng)，香港市場(chǎng)也同樣如此，“明年將成為打新股的一年”。

行業(yè)方面，該行看好農(nóng)業(yè)、國(guó)防、互聯(lián)網(wǎng)金融和環(huán)保行業(yè)，主要原因在于：三中全會(huì)釋放信號(hào)利好農(nóng)業(yè)，尤其是農(nóng)業(yè)機(jī)械等行業(yè)；中國(guó)與日本目前的領(lǐng)土之爭(zhēng)可能引發(fā)軍備競(jìng)賽，從而利好國(guó)防行業(yè)。此外，金融改革的進(jìn)一步放寬將使互聯(lián)網(wǎng)金融得到更多發(fā)展空間，而內(nèi)地各大城市近期的污染和霧霾，更使得環(huán)境成為重中之重。