經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 楊為敩/文 影響物價(jià)水平的因素中除了貨幣因素外，還有一個(gè)“黑天鵝”就是天氣因素。而從傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)看，貨幣供給發(fā)生變化并引起資金利率變化的話，會(huì)在未來(lái)傳導(dǎo)到物價(jià)水平上。當(dāng)然，這個(gè)傳導(dǎo)有可能是一種直接傳導(dǎo)，也有可能是通過(guò)貨幣環(huán)境的變化引致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的水平出現(xiàn)變化，并帶動(dòng)物價(jià)水平向相應(yīng)的方向移動(dòng)，甚至有可能僅僅從“預(yù)期”的角度就對(duì)物價(jià)產(chǎn)生了影響。

那么，作為“框架外”的小變量——天氣因素，對(duì)物價(jià)的影響機(jī)制是什么呢？

最強(qiáng)的厄爾尼諾可能登場(chǎng)

今年夏天伊始，安徽、廣西、貴州、湖北等地區(qū)都出現(xiàn)了比較大的洪澇災(zāi)害，對(duì)當(dāng)?shù)氐木用窈拓?cái)產(chǎn)造成了大量損失。世界農(nóng)業(yè)展望局所公布的中國(guó)主要城市天氣數(shù)據(jù)顯示，各個(gè)城市的平均降水量的偏離正常值在近期出現(xiàn)了非常明顯的中樞抬高。

按理來(lái)說(shuō)，擇取的數(shù)據(jù)本身就是與正常值的偏離值，如果正常值就是一個(gè)足夠長(zhǎng)的期限內(nèi)的平均值的話，那么這個(gè)數(shù)據(jù)在長(zhǎng)期也應(yīng)該是在零值上下浮動(dòng)的。但事實(shí)上，各個(gè)城市的平均降水量的偏離正常值已經(jīng)在20毫米/月以上的位置震蕩了將近一年的時(shí)間，甚至有時(shí)達(dá)到了55毫米/月之多。

大量的降水和頻繁的暴雨使得長(zhǎng)江干流全線超過(guò)警戒水位，疊加上主汛期到來(lái)的影響，今夏形成了大面積的洪澇災(zāi)害。截至目前，全國(guó)已經(jīng)有26個(gè)省份遭遇了洪澇災(zāi)害，而受災(zāi)的縣已逾千個(gè)。為什么今年天氣會(huì)如此異常呢？這和厄爾尼諾現(xiàn)象有著直接關(guān)聯(lián)。厄爾尼諾現(xiàn)象源自熱帶太平洋海溫的異常增暖，從而引致全球性氣候（尤其是環(huán)太平洋區(qū)域）異常，按照其歷史規(guī)律，厄爾尼諾的出現(xiàn)周期大概是七年左右，但是并非每次厄爾尼諾的出現(xiàn)都會(huì)帶來(lái)巨大的災(zāi)害影響，因?yàn)榧词乖摤F(xiàn)象導(dǎo)致了氣候異常，也存在輕重之分。

量度厄爾尼諾現(xiàn)象的一個(gè)重要指標(biāo)是海溫距平（公布于美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局），該數(shù)據(jù)顯示，2015-2016年海溫距平已達(dá)到2.82的高位，高于1982-1983年的2.79以及1997-1998年的2.69。該數(shù)據(jù)顯示，今年的厄爾尼諾現(xiàn)象比1998年還要嚴(yán)重，甚至NASA（美國(guó)國(guó)家航空暨太空總署）預(yù)期：最強(qiáng)的厄爾尼諾可能在2016年登場(chǎng)。

天氣因素?cái)_動(dòng)

一旦天氣異常帶來(lái)農(nóng)作物減產(chǎn)的話，則對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)存在拉升作用，從而引起國(guó)內(nèi)CPI的變化。

從歷史來(lái)看，澇災(zāi)相對(duì)于旱災(zāi)來(lái)說(shuō)，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量的傷害更大，并且與貨幣導(dǎo)致的通脹不同的是：雖然貨幣也可能會(huì)在“供應(yīng)”層面影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，但因?yàn)樨泿艓?lái)的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)變化是建立在脆弱的“預(yù)期”上的，影響的不是總供應(yīng)，而是進(jìn)入流通領(lǐng)域的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)（農(nóng)民會(huì)屯糧）。

對(duì)于天氣來(lái)說(shuō)，我們必須要等到天氣回歸正常、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)恢復(fù)，才能盼到價(jià)格壓力的減輕。從這個(gè)層面來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)確實(shí)有充足的理由擔(dān)憂目前的異常天氣。

一旦異常天氣發(fā)生，對(duì)食品價(jià)格的影響有多大呢？對(duì)于農(nóng)作物來(lái)說(shuō)，糧食受到的影響理應(yīng)比菜更大。對(duì)于菜來(lái)說(shuō)，由于其品種豐富，可替代性強(qiáng)，價(jià)格彈性也很高，對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，總是“東方不亮西方亮”的，因此一旦菜價(jià)上漲，大眾需求立刻轉(zhuǎn)向其他相對(duì)便宜的蔬菜。另外，鮮菜種植起來(lái)相對(duì)便捷，收獲期也較短，多數(shù)葉菜的成熟期也只有一個(gè)月左右，而芽菜甚至一周就可以長(zhǎng)成。即使引起減產(chǎn)，供應(yīng)恢復(fù)起來(lái)也相對(duì)較快，起碼來(lái)說(shuō)，比起一年僅種兩茬的水稻和小麥來(lái)說(shuō)，確實(shí)要靈活很多。

另外，對(duì)于厄爾尼諾來(lái)說(shuō)，作為一個(gè)全球性現(xiàn)象，厄爾尼諾會(huì)導(dǎo)致環(huán)太平洋區(qū)域的天氣都發(fā)生異常變化。例如：厄爾尼諾可能會(huì)導(dǎo)致拉丁美洲同樣出現(xiàn)洪水災(zāi)害，而對(duì)于澳大利亞（最大的小麥出口國(guó)）、印度（重要的大米貿(mào)易國(guó)）、印度尼西亞（最大的棕櫚油出口國(guó)）等地，則會(huì)導(dǎo)致干旱，也就是說(shuō)，厄爾尼諾現(xiàn)象同樣也會(huì)導(dǎo)致其他國(guó)家的糧食減產(chǎn)、價(jià)格上漲，這也在一定程度上降低了中國(guó)增加進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品，從而平滑天氣對(duì)農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)傷害的效果。

但是實(shí)際上，似乎這個(gè)現(xiàn)象對(duì)國(guó)內(nèi)確實(shí)存在更大的影響，引致我們更加警惕的是國(guó)內(nèi)相對(duì)獨(dú)特的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。在CPI這一籃子商品里，可能食品價(jià)格的占比并不高（僅占不到30%），而糧食的占比則更小（僅為2.1%），但是，食品相對(duì)于其他產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，是中國(guó)的價(jià)格彈性最大的一塊。

隨著上世紀(jì)90年代和2000年前后出現(xiàn)的高速工業(yè)化和資本化，中國(guó)的工業(yè)品迅速形成了產(chǎn)能過(guò)剩的特征，一些服務(wù)業(yè)相關(guān)的醫(yī)療產(chǎn)品及交通通訊雖然供應(yīng)相對(duì)也很緊，但是其價(jià)格是被政府高度管制的。因此，只有未充分形成規(guī)模化、資本化且價(jià)格相對(duì)市場(chǎng)化的農(nóng)耕領(lǐng)域，更容易被供應(yīng)所沖擊。

歷史規(guī)律的推演

天氣因素到底會(huì)在多大程度上影響通脹？實(shí)際上這個(gè)問(wèn)題的復(fù)雜之處在于：影響糧食價(jià)格的因素林林總總，我們很難把其他因素剔除得很干凈，而只看天氣對(duì)于糧食價(jià)格的影響。而且可參照的樣本較少，有幾點(diǎn)可以討論。

首先，一旦異常天氣導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升的話，那必將經(jīng)過(guò)農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)這個(gè)環(huán)節(jié)。從近50年的糧食產(chǎn)量來(lái)看，出現(xiàn)過(guò)兩次增速上的低點(diǎn)。一次是1985年，另一次是2000年，前者的糧食產(chǎn)量增速跌至-7%，而后者的糧食產(chǎn)量增速跌至-9%。這兩次糧食的嚴(yán)重減產(chǎn)都是發(fā)生在厄爾尼諾現(xiàn)象后的第三年，因此，可以基本得到的一個(gè)結(jié)論是：這兩次糧食減產(chǎn)都是厄爾尼諾造成的天氣異常導(dǎo)致的。

那么，從歷史來(lái)看，一旦厄爾尼諾影響了糧食收成，影響的持久力可能比市場(chǎng)上大多數(shù)人的理解要久一點(diǎn)。一般要經(jīng)過(guò)三年的時(shí)間，糧食收成才能出現(xiàn)邊際上的改善。這與厄爾尼諾現(xiàn)象后可能跟隨而來(lái)的拉尼娜現(xiàn)象存在密切關(guān)系。以1997-1998年的厄爾尼諾現(xiàn)象為例，在1998年5月厄爾尼諾現(xiàn)象過(guò)去后，6月開(kāi)始的拉尼娜現(xiàn)象維持到2001年2月前后，在拉尼娜現(xiàn)象下，海面異常偏冷的現(xiàn)象依然會(huì)引起農(nóng)作物的減產(chǎn)。

第二，1997-1998年的那次洪水災(zāi)害似乎對(duì)農(nóng)產(chǎn)品收成的影響更大。自1998年始，中國(guó)糧食收成從5.1億噸驟降至2003年的4.3億噸，降幅超過(guò)了15%，且自1999年開(kāi)始，中國(guó)糧食就開(kāi)始從3%左右的年均增速落入負(fù)增長(zhǎng)，直到2004年，糧食產(chǎn)量才恢復(fù)正增長(zhǎng)。而對(duì)于1982-1983年那次天氣沖擊來(lái)說(shuō)，其對(duì)農(nóng)產(chǎn)品收成的影響就相對(duì)緩和一些。當(dāng)厄爾尼諾事件開(kāi)始對(duì)農(nóng)產(chǎn)品形成影響的時(shí)候，農(nóng)產(chǎn)品依舊是增產(chǎn)的狀態(tài)，影響的只是農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量的增速。經(jīng)過(guò)1985年農(nóng)產(chǎn)品收成短暫的負(fù)增長(zhǎng)后，1986年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)又很快恢復(fù)正常。

筆者認(rèn)為主要的原因在于：上世紀(jì)80年代我們正值“包產(chǎn)到戶”的農(nóng)村土地歷史性改革，這一改革極大程度解放了農(nóng)業(yè)勞作的生產(chǎn)關(guān)系，因此，盡管當(dāng)時(shí)正逢災(zāi)害年份，但是當(dāng)年釋放的生產(chǎn)空間在很大程度上可以抵消掉部分災(zāi)害帶來(lái)的負(fù)面影響。

第三，毋庸置疑的是：糧食減產(chǎn)會(huì)給糧食價(jià)格帶來(lái)上升的壓力，如果我們把目光聚焦在1997-1998年那次厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的影響的話（1982年那次因?yàn)閮r(jià)格缺乏市場(chǎng)化機(jī)制，缺少參考價(jià)值），可以看到1999年CPI就開(kāi)始出現(xiàn)了一輪上升周期，當(dāng)時(shí)那輪上升到2004年才告結(jié)束。而若以當(dāng)時(shí)的CPI上升階段為樣本，可以輕易發(fā)現(xiàn)在CPI的眾多品種里，糧食是價(jià)格上升最猛的品種，當(dāng)時(shí)糧食價(jià)格同比增速?gòu)?13.8%一路上攀至33.9%，可以猜想，在大概率情況下，當(dāng)時(shí)的糧食價(jià)格是因供應(yīng)問(wèn)題而被推得更快。

從這三點(diǎn)可做以下幾點(diǎn)推論：一是厄爾尼諾引致的糧食減產(chǎn)現(xiàn)象，預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)兩年，到2018年糧食產(chǎn)量才會(huì)有所修復(fù)；二是在目前用工荒甚至城鎮(zhèn)化的趨勢(shì)下，我們要警惕農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)的幅度可能要比2000年那次更加猛烈；三是糧食價(jià)格很可能成為后期關(guān)注通脹的重點(diǎn)。

但是，從歷史來(lái)看，糧食價(jià)格似乎對(duì)供應(yīng)問(wèn)題的反映非常遲緩，甚至農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)的高峰到四年之后，才反映到農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的峰值上。

（作者系方正證券宏觀高級(jí)分析師）